本
文
摘
要
核心提示：
1.继抗原、退烧药后，血氧仪又被疯抢。在供需失衡、有机可图的情况下，此前可以严格控制经销商与零售体系价格的鱼跃医疗，这次选择不控制。
2.血氧仪价格暴涨3倍，鱼跃医疗将原因归咎于成本上涨、取消优惠券，但被业内人士“打脸”。一位医疗器械出口商向凤凰网透露，即便现在血氧仪原材料成本上涨到18元、出货价35元左右，算上3倍营销成本，也才100元价格合适。
3.相比于血氧仪，制氧机这类高毛利、高壁垒、高附加值的产品对于鱼跃医疗业绩贡献更大，该行业在国内本供过于求且竞争激烈，这三年来，受疫情影响供需反转，鱼跃医疗赚的盆满钵满，随着四季度的疫情高峰过去，这一情况即将迎来新变局。
4.鱼跃医疗创始人吴光明渔民出身，凭借资本运作，一手建立起拥有80余家子公司的医疗器械帝国。2022年胡润百富榜单上，吴光明、吴群父子以215亿元身价位列百富榜第261名，为江苏丹阳首富。
凤凰网《风暴眼》出品作者｜蒋浇、季倩
编辑｜张涛
防疫措施“新十条”于12月7日发布，至今不足一个月。短短二十多天，鱼跃医疗因“血氧仪涨价”、“私自召回已发货制氧机”等负面风波屡次引发热议，遭遇创立以来的最大品牌危机。
风波背后，暴露的是鱼跃医疗对于主营业务增长放缓的焦虑。
受益于疫情，鱼跃医疗的制氧机、呼吸机等业务飞速增长，随着四季度的疫情高峰过去，鱼跃医疗收益最高、市场份额最大的主营业务即将迎来变局，接下来，就是公司营收和净利的双双下滑，这一趋势已经体现在鱼跃医疗前三季度的财报中。
2023年第一个交易日，鱼跃医疗报收31.7元，较2022年11月15日40.74元/股的高点下跌22.19%。今日收盘，鱼跃医疗股价仅为32.80元/股。
血氧仪暴涨3倍 制氧机涨价1000元
2022年12月28日，有消费者发文称自己购买的鱼跃制氧机在即将抵达时被单方面召回，质疑鱼跃医疗借机涨价，该话题一度登上热搜，鱼跃工作人员回应称此次召回原因为发货失误导致机器型号错误。鱼跃工作人员进行了回应，称此次召回是因为临时工发错货物型号。
事件目前仍在继续发酵，节后第一天， 血氧仪涨价再度登上热搜。社交平台上，不断有消费者表示，鱼跃医疗的制氧机、血氧仪产品存在不合理涨价现象，质疑其趁机发“国难财”。
1月3日，河南郑州的贾女士表示，自己于11月加入京东购物车的血氧仪和制氧机，价格分别涨了近2倍。贾女士告诉凤凰网《风暴眼》，购物车中原售价102元的鱼跃血氧仪涨价至299元，原售价2400元的鱼跃制氧机涨价至3590元，且产品一直处于无货状态，在这款制氧机的评论下，有多名用户反馈以1700-4500元不等的价格买到该产品。
鱼跃京东自营旗舰店的客服人员向凤凰网《风暴眼》否认了涨价，称没有这个价格（指贾女士加购时的2400元）。
凤凰网《风暴眼》发现，鱼跃京东自营旗舰店的价格趋势图，清晰体现了产品的真实价格曲线，进入12月以来，血氧仪几乎在几天内直线上涨至299元，这一高价此前从未出现过。
原材料成本仅18元 鱼跃回应遭打脸
面对用户对其发“国难财”的质疑，1月2日晚，鱼跃医疗在投资者互动平台回应称，目前血氧仪没有涨价，因成本上涨，公司取消了折扣和优惠。公司根据相关法律法规建立了合理完善的价格管控机制。
但业内人士对此并不认同。负责医疗器械出口的李金告诉凤凰网科技，去年血氧仪价格暴跌，主要组装材料PCB板才5块钱，加上外壳出货价才15左右，即便现在成本上涨到18元，出货价35元左右，算上3倍营销成本，也才100元价格合适。
“现在各品牌动辄299元、399元的价格，分明是趁着疫情坐地起价”，李金表示。
血氧仪生产成本并不高。全球最大的血氧仪供应商之一的康泰医学曾在财报中透露其成本，血氧仪单位成本仅为41.46元,平均售价64.74元。
鱼跃集团此前还曾表示，对价格方面不清楚，系商家自行定价。
鱼跃医疗董事长吴群在疫情刚开始时，曾严格限制过涨价。
价格,请相关同事务必通知到位，不得有误”。
这说明，鱼跃集团完全有能力严格控制经销商与零售体系的价格。只是这次，并未采取行动阻止。
凤凰网《风暴眼》调查发现，鱼跃医疗本次涨价，仅体现在最近被热炒的血氧仪、制氧机这2款产品上，雾化器、体温计、血压仪等其他产品的折扣和优惠都与之前一样，价格及供应并未出现明显变化。
针对涨价事件，1月3日，凤凰网致电鱼跃董秘办，截至发稿，暂未回复。
红利期将尽主营业务颓势已现
鱼跃医疗产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。鱼跃医疗的前六大产品中，制氧机、雾化器、血压计、听诊器、超轻微氧气阀等五个产品的市场占有率全国第一，制氧机产品全球销量第一。
相比于血氧仪，制氧机这类高毛利、高壁垒、高附加值的产品对于鱼跃医疗的贡献更大，呼吸治疗解决方案贡献了38.04%的营收，成为最大的主营业务。
wind数据显示，2020年，鱼跃医疗营收占比最大的是康复护理系列产品，以家用医疗器械为主，由于技术含量低，市场竞争十分激烈。
图｜凤凰网《风暴眼》 数据来源：wind
受疫情影响，2019年因去库存拖累公司业绩的制氧机和呼吸机业务，在2020年成了抢手货，医用呼吸与供氧产品实现了11.6亿的销售收入，同比增长59%。
2021年全年，鱼跃制氧机全球年销量超过了100万台。这一年，鱼跃医疗营收68.94亿元，同比增长2.51%。
华经产业研究院相关研究报告显示，近年来，我国制氧机产量保持增长的态势，大于国内市场需求，2019年前，中国制氧机海外市场仍较小，导致中国制氧机呈现供过于求的局面，市场竞争也非常激烈。
2014年国内制氧机行业需求量为19.92万台，到2020年，这一数字增长到了196万台。2021年由于海外部分国家疫情加速扩散，我国制氧机海外订单激增，产量大幅上涨，达416万台，同比增长98.1%。
2022年上半年，鱼跃医疗呼吸治疗解决方案板块业务规模较上年同期下降了 16.85%，制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的也有一定下滑。
鱼跃医疗没有透露具体数字，但根据市场总体数据，这一业务下滑可能更严重。截至2022年1-5月，我国制氧机出口量同比下降了89.45%。
和主营业务一起下滑的，还有营收及利润，2022年上半年，鱼跃医疗实现营业总收入 35.53 亿元，同比下降 1.11%，实现营业利润 9.23 亿元，同比下降 18.36%，扣非净利润 6.40 亿元，同比下降 27.31%。
图｜鱼跃医疗净利润在2020年达到峰值后开始下滑
下滑持续到了三季度，报告期内营收约15.63亿元，同比下滑8.97%；归属于上市公司股东的净利润约3.48亿元，同比下滑10.61%。2022年前三季度，公司实现营收约51.16亿元，同比下滑3.65%；净利润约11.35亿元，同比下滑15.99%。
2022年四季度，随着疫情放开，鱼跃医疗经历了一波反弹，但中长期来看，总需求下降的趋势很难改变。当国内医疗资源挤兑的高峰过去，市场恢复正常的供需关系，鱼跃医疗或将面临更危险的局面。
起底吴光明父子发家史
鱼跃医疗背后，站着江苏富豪吴光明父子。
渔民出生的吴光明，是白手起家的典范。凭借资本运作，他先后收购优阅光学、苏州日精、上械集团、中优医药、优科骨科等多家公司，并入股云南白药、蚂蚁集团等明星企业，建立起了庞大的医疗器械帝国。
鱼跃集团官网介绍，集团旗下拥有80余家分子公司、1家上市公司（鱼跃医疗），以及鱼跃医疗、意大利百胜等10余个著名品牌，并在北京、上海、南京、苏州、丹阳、 *** 、德国、意大利等地建立了10大研发中心、7大生产基地。
凭借一系列资本运作，吴氏父子财富快速增长，并跻身富豪榜。
2020年，吴光明、吴群父子以360亿元人民币财富位列《2020衡昌烧坊·胡润百富榜》第130位，排在江苏十大富豪排行榜第8位；2022年胡润百富榜单上，吴光明、吴群父子以215亿元身价位列百富榜第261名，为江苏丹阳首富。
去年末，有消息称，吴氏父子关联公司以1.75亿元拍下了上海古北壹号665平米超大平层，单价29万元/平米。这笔巨资，相当于鱼跃医疗今年1个半月的利润。
吴光明积累财富的过程中，不乏利益输送、内幕交易。
鱼跃医疗IPO前，吴光明曾用通过股权巴结证监会发审委 *** 委员冯小树，将个人所持有的鱼跃医疗3.89%股权，转让给冯小树岳母旗下公司深圳世方联公司。2017年，随着冯小树案发，吴光明行贿平安证券总裁薛荣年、向冯小树输送利益等灰色交易也被曝光。
图左｜鱼跃医疗创始人吴光明，图右｜鱼跃医疗董事长吴群
2018年7月，中国证监会针对吴光明内幕交易“花王股份”、短线交易“鱼跃医疗”“万东医疗”等违法事实作出处罚，对吴光明给予警告，没收违法所得919.10万元，并处以2777.29万元罚款，两项发膜合计约3696万元。
随后，吴光明从公司管理一线的位置退下，将鱼跃医疗的CEO、董事长权杖交给31岁的儿子吴群。
吴群延续了父亲对于资本运作的重视，将“做好兼并收购及资源融合工作”写进其公司战略，主导了多起鱼悦的跨界并购。
鱼跃医疗认为，医疗器械行业特性决定了收购兼并是鱼跃做强做大的必经之路，公司将围绕核心业务板块发挥投资、并购经验，积极关注优秀标的，不断做好兼并收购及资源融合工作。
吴群就任董事长以来，在营销体系建设方面也颇有建树，在销售费用上投入了大量的成本，2020年以来，其销售费用是研发费用的2倍左右。
在营销上的十几亿投入进一步提升了公司在线上市场的占有率，截至目前，该公司拥有超过1000人的渠道、终端线上及外销团队，多个区域服务中心，公司在各主要电子商务平台均设立有品牌旗舰店，主要产品线上销量也连年攀升。
此前，吴群在公开讲话时曾多次强调企业社会责任，强调鱼跃医疗将继续坚持长期主义精神，以消费者为核心，推出更具品质的产品和服务。其父亲吴光明也强调过，不以回报率为出发点。
然而，经过本次“趁疫涨价”事件，多位消费者对这家公司的印象，变成了“以利润为核心而非消费者”，“短视而非践行长期主义”，截至发稿前，社交平台仍有消费者指责鱼跃“趁疫涨价”、“身价两百多亿发国难财”的行为与其塑造的“有担当、有企业责任、有社会责任”的品牌形象相反。
目前，针对市场上反映的涉疫药品和医疗用品涨价问题，监管部门已采取行动。
1月4日，市场监管总局开展全国涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动，市场监管总局决定，自今年1月至6月，部署全国开展涉疫药品和医疗用品稳价保质专项行动，从严从快查处社会反映强烈的哄抬价格、囤积居奇、虚假宣传、虚假违法广告、假冒伪劣等违法行为。
（凤凰网财经记者连卫民对本文亦有贡献）
