4月28日晚，云南龙津药业发布2019年业绩公告，公司全年实现营业总收入2.8亿，同比下降18.1%；实现归母净利润-2310.7万，而上年同期则为1387万元。2020年一季度，公司颓势持续蔓延，营业总收入4137.1万，同比下降36.6%；归母净利润-418.9万，同比下降180%。无疑，龙津药业已掉入由盈转亏的尴尬局面。

手握“好牌”

据悉，龙津药业属于医药制造业。在整个医药产业链优胜劣汰和产业规模集中的过程中，人口老龄化趋势上升、医疗技术不断革命、刚性高端医疗需求不断增长……可以预见，未来医药行业市场前景依然广阔，既为该公司的发展提供了机会，也对其经营提出了更大挑战。

国家统计局官方数据显示，2019年我国医药制造业规模以上工业企业实现营业收入23,908.60亿元，同比增长7.40%，实现利润总额3,119.50亿元，同比增长5.90%，医药制造业仍然保持了快速增长势头，盈利能力也进一步增强。

作为分享万亿级“蛋糕”的一员，云南龙津药业已拥有近30项国内、外发明专利，多次承担国家级和云南省级重大新药创制、中药标准化和产业振兴专项项目并成功结题。

值得一提的是，龙津®注射用灯盏花素作为公司在销主要产品，连续两次被列为国家二级中药保护品种。而由公司起草的注射用灯盏花素质量标准也被载入《中国药典》，为《中国药典》中收载的5个中药注射剂之一，是唯一纯度达到98%的单体成分中药制剂，其纯度完全能够按照化学药标准来衡量，是国内一直探讨的中西医结合方法及理论的典型案例。

“大腿”被截

然而，正是手握这样一副好牌的龙津药业却在去年“大跌眼镜”，营收、利润双双低迷。针对这差强人意的考试成绩，龙津药业给出了两方面解释：

一则，公司及全资子公司南涧龙津生物科技有限公司、南涧龙津农业科技有限公司收到云南三七科技有限公司的《民事起诉状》，公司根据谨慎性原则，故将资产评估基准日至资产交割日(即2016年9月30日至2019年7月31日)的过渡期损益从“其他应收款-三七科技”调整至商誉。

根据合并日审计报告，南涧龙津生物科技有限公司过渡期损益为-1175.61万元，南涧龙津农业科技有限公司过渡期损益为-473.68万元。调整前合并日南涧龙津生物科技有限公司商誉为403.07万元，南涧龙津农业科技有限公司商誉为0万元。调整后合并日南涧龙津生物科技有限公司商誉为1,876.00万元，南涧龙津农业科技有限公司商誉为480.45万元。

公司委托评估机构对标的公司截止2019年12月31日的资产组(含商誉)可收回金额进行评估，根据评估机构初步评估结果，预计南涧龙津生物科技有限公司商誉减值1,876.00万元，资产组减值438.85万元。预计南涧龙津农业科技有限公司商誉减值480.45万元。

再者，根据公司与三七科技签订的《关于灯盏花药业100%股权产权交易补充合同》规定：“股权交割日标的公司的全部库存灯盏花素抵付三七科技的借款，标的公司、甲方、乙方三方清点并书面确定数量，三方约定抵付价格按每千克陆仟叁佰元计算。库存灯盏花素抵付后超出部分由三七科技按6,300元/千克全部收购”。如果补充合同无效，截止2019年12月31日，库存商品可变现值会大幅下降，公司将计提存货跌价准备622.80万元。

除此之外，龙津药业主营业务为中西药的研发、生产和销售，其主要产品为龙津注射用灯盏花素，主要用于治疗心脑血管疾病。自2017年以来，由于政策层面的加紧管制，注射用灯盏花素销量持续下降。在《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017版）》落地执行后，其49个中药注射剂中，38个品种被限重症、限病种，而且几乎限制了所有中药注射剂在基层医疗机构的医保支付。同时，龙津药业注射用灯盏花素亦未能进入《国家基本药物目录》。

可以看到，在主力产品受到限制后，龙津药业业绩便呈现出断崖式下滑。2018年，龙津药业营收均来自中药冻干粉针剂领域，其当年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为3.36亿元、1387万元，在营收实现同比10.36％增长的同时，净利润同比下降60.55%，而在3.36亿元的营收中，龙津注射用灯盏花素收入占比高达99.96%！2018年，龙津注射用灯盏花素销售量为1998.42万瓶，同比下降30.06%。（幺九零）