跟踪国内具备全球竞争力的行业里面，当这个行业处在高景气时，找到具备定价权的企业,最好还是一家平台型的公司，结合市场空间给对应公司估值！

所有好的投资理念就是希望找到能够稳定持续的赚钱，且能够赚更多钱的公司。

（注意：本文选择了模拟芯片前十大个股进行汇总，建议收藏）

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壹、模拟芯片赛道的基本常识

1、模拟芯片产品纷繁复杂、上下游分散，但是其天花板高、市值空间大.

中商产业研究院预测,2022年我国模拟芯片市场规模将达2956.1亿元。

2、2021年国内的模拟芯片国产替代的进程12%左右，上市公司营收市占率仅为8.52%左右，国产替代空间依然很大。

3、而模拟芯片与与数字芯片相比周期属性弱，下游分布更广泛

4、目前国外大厂的毛利率已经高达67%，而国内先锋企业圣邦股份，毛利率在22年三季度行业降温的时候，也已经达到了60%。

这是因为模拟电路产品周期长，折旧费用会逐年降低，

5、模拟芯片主要分为电源管理和信号链两大类，

信号链的毛利率要高于电源管理类。

从应用场景看模拟芯片又分为通用型与专用型

2021年通用型模拟芯片占模拟芯片整体份额的40.76%；专用型模拟芯片占整体份额的59.24%，其中，电源管理占通用型模拟芯片份额最大，为25.39%；而无线通讯与汽车占专用型模拟芯片市场份额最大，市场占比分别为26.22%和17.16%

从成长型看，汽车、无线通讯、电源管理、转换器等为模拟IC最具成长性的赛道。

目前国内大部分的企业还在消费领域，更高端的汽车、工业领域正在突破当中。

6、产品力、人才经验、工艺能力是模拟IC公司的核心

产品力的核心在于类型和颗料号；

人才经验主要是通过人才梯队，人均产出创收能力是企业估值的重要指标（可参考的德州仪器员工31000，营收183.44亿美元，市值1578亿美元；而意法半导体员工46000，营收127.61亿美元，市值431.9亿美元）

工艺能力是因为模拟芯片虽然不追求先进制程，但是会追求电路速度、分辨率、功耗、信噪比、稳定性等指标。国外大厂以及成长较快的企业均有布局自己的工艺厂。

国内的上市企业还未有企业有自己的制造厂，仅杰华特有做虚拟 IDM 模式，但是其毛利率也就仅45%。

因此产品认证过程更复杂、周期更长，迭代过程受摩尔定律影响更小，最终达标产品生命周期也更长。

全球模拟芯片头部企业，产品+成本结构优化，客户+品类开拓是重要发展路径。

总体来说行业空间大，国内企业成长天花板高，真正影响企业发展的只有自身经营管理能力，以及产品布局问题。

贰、重要个股简述

相信有了以上六点基本行业常识以后，相信能够帮助大家提高一些行业判断力了。

我们将选择四家平台型企业，以及家专用型企业。

四家平台型企业：

圣邦股份（300661）：目前公司已拥有25大类、超过4000款可销售料号，产品广泛应用于通讯、消费、工业、医疗、汽车等众多领域，客户涵盖各个下游龙头企业。2021年公司实现收入22.38亿元，归母净利润6.99亿元，收入和利润体量在国产模拟芯片企业中位居前列。

艾为电子（688798）：公司主要产品包括高性能数模混合芯片、电源管理、信号链等，在各个细分市场中均具备自身独特的竞争优势，客户方面，公司拥有丰富的客户资源覆盖了包括三星、小米、OPPO、VIVO、Amazon、Google等海内外品牌客户。

上海贝岭(600171) : 向工规车规升级，“功率链+信号链”齐头并进,　功率链：包括电源管理、功率器件业务。信号链：包括数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品业务。

思瑞浦（688536）：公司第一大业务为信号链芯片，是信号链国产标杆，第二大业务为电源管理芯片。

10家专用型企业：

晶丰明源（688368）：LED照明驱动芯片、电机驱动芯片、AC/DC电源芯片、晶圆产品，公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片，其中LED照明驱动芯片包括通用LED照明驱动芯片、智能LED照明驱动芯片。公司2018年市场占有率达到28.28%。AC/DC电源芯片开启新成长！

芯朋微（688508）：聚焦高压电源管理，公司有效的电源管理芯片料号超1300个，在家电领域布局成熟，产品在空调/冰箱/洗衣机领域均已进入国内标杆厂商，包括美的、海尔、海信、格力、奥克斯等。在工业领域，公司已有2500V高压隔离驱动芯片，处于量产阶段。未来有望基于全面升级的Smart-SJ、Smart-SGT、Smart-Trench、Smart-GaN的全新智能功率芯片技术平台，推出更多面向工控市场的先进集成功率半导体产品。

帝奥微（688381）：模拟开关先行者，消费电子客户继续深耕，电源管理种类持续丰富。电源产品将以特色电源为主导，包括马达驱动、LDO等产品。照明领域主要布局头灯、尾灯等，沿着车载插座型LED灯、高耐压多拓扑LED汽车智能照明驱动、应用于汽车尾灯高集成度线性稳流照明控制器等产品方向布局。优势产品向汽车领域拓展，打开第二增长曲线。

英集芯（688209）：快充芯片佼佼者，SOC方案差异化竞争，公司为消费电子市场电源管理芯片和快充协议芯片核心供应商之一，此外，公司正在拓展更多数模混合产品线，例如物联网芯片、智能音频处理芯片、信号链芯片等，不断打开公司成长边界。2022Q业绩超预期的好。

必易微（688045）：LED照明创新者，全屋智能驱动未来，公司作为国内LED照明和AC/DC领域领先企业，在中大功率照明、植物照明、教育照明、中大功率AC/DC等增速快、国产份额低的领域深度布局。DC/DC、BMS、电机驱动等产品具备毛利率高、国产化率低、市场增速快的特点，是模拟芯片的优质赛道。公司已发布最高输入电压17-40V、最大输出电流1-6A的DC/DC，BLDC电机驱动，10/18串BMSAFE等产品，性能处于国内领先水平，与公司原有产品线形成良好协同。

芯海科技（688595）：信号链、MCU双翼齐飞，ALOT时代迎机遇。公司通过信号链把ADC和MCU结合在一起，是国内少数同时拥有ADC和MCU及无线连接技术的公司，公司一直深耕模拟电路，对可靠性、精度的理解非常深入，这使得公司MCU的精度、可靠性、适用性和客户体验等方面具备较强优势。

力芯微（688601）：消费类电源管理芯片，拓展ACDC、DCDC新品等，公司聚焦模拟领域，布局了信号链、磁感应芯片、电源管理单元（PMU）、无电感交流输入线性稳压器、80V高压大电流降压转换器IC、100V高压大电流BUCK控制器IC等芯片研发项目，部分产品性能指标已经达到或超过国际品牌的竞标产品，产品在客户产线上线失效率（DPPM）远低于客户要求。

以及即将IPO的

裕太微：车载以太网芯片

南芯股份：快充全解决方案供应商

奥拉股份：时钟芯片领先厂商

叁、重要个股汇总数据对比

由于年报数据均未出来，目前营收数据、毛利率、净利率，研发费用，参考了2022年三季度报，研究人数参考2022半年报。

通过数据对比可以看出：毛利率最高的是圣邦股份、思瑞浦、帝奥微；

平台型企业中圣邦股份已经龙头迹象明显了，可以说是脱颖而出！当然现在的估值已经体现出来了，若还想估值更上一层楼，还需要体量的增大。

圣邦股份如若在这次下行周期中表现出更强的成长韧性，那么今后在行业中的马太效应势必会进一步加强，有望成为领军企业。

模拟赛道虽说是长坡厚雪，但是国内厂商相比国外大厂来说，还是池塘与汪洋的关系，国产当自强的路，任重而道远，反过来说也是机会大于风险。

总结：

再好的公司都会受行业景气度影响，而再好的景气度遇到股市不好的时候都很难上涨。

芯片行业的周期先行指标是存储芯片价格，我们可以通过存储芯片价格的走势判断芯片行业所处的位置，

目前存储芯片DDR4已经跌破历史最低价，之后不久，芯片公司开始反弹，

美股的TDI还创出历史新高，德州仪器已经处在历史高位附近了。

下期将采用同样的分析方法，分享存储芯片的一个大致情况，有兴趣的朋友不妨点个关注，防止迷路。