本
文
摘
要
不知不觉间，A股的2022年已经成为历史。数据显示，2022年两市总成交额合计达223.69万亿元，较2021年（257.16万亿元）减少33.47万亿，同比下降13.01％。此外，北向资金全年净流入900.20亿元，仅为2021年全年净流入额的约20％，是A股市场上外资表现罕见弱势的一年。其中，沪股通净流入940.04亿元，深股通净流出39.85亿元。
2022年上市公司市值规模87.5万亿元，相较于2021年末上市公司市值规模减少近3.7万亿元。据中国结算数据显示，截至2022年11月末，已开立A股账户的自然人投资者达2.11亿。
从指数表现来看，2022年，上证指数收于3089.26点，全年跌幅15.13％，最低2863.65点，最高3651.89点；深证成指收于11015.99点，下跌25.85％，最低10087.53点，最高14941.19点；创业板指收于2346.77点，下跌29.37％，最低2122.32点，最高3349.45点。
回望全年，A股热点板块频出，煤炭、信创、供销社、旅游酒店、预制菜等板块先后登场，成为今年投资者无法忽视的热点。其中，旅游酒店以38.94％的涨幅傲视全市场，除了旅游酒店板块之外，仅免税店、供销社板块的全年涨幅超过了15％。
站在风口上猪都会飞！2022年这十大风口，属于你的有几个？
NO.1 旅游酒店
在疫情的冲击下，旅游、酒店行业在今年的基本面受到了最为直接的影响。
但旅游酒店板块却由于受到困境反转的预期炒作，在二级市场中表现得极为顽强。特别是而随着12月“新十条”防疫政策放松以来，各地管控放松及消费场景复苏，更是加速了市场对于消费复苏逻辑的炒作步伐。可以看到自10月底以来，旅游酒店板走出一轮波段主升行情，其中代表个股西安饮食更是在此期间股价涨超400％。
NO.2 免税店
2022年海南客流持续受到疫情影响，海南离岛免税销售额与客单价承压明显。但与旅游酒店相仿的是，免税店在今年一整年中表现相对的强势，从全年的走势来看1~11月份之间虽然屡有波折，但始终保持区间宽幅震荡结构。11月后免税店板块呈现加速上涨的态势，整体涨幅超20％。其背后的核心离不开市场对于免税方向明年具有较高的修复预期。
首先从过往多年的背景来看，2016-2021年，中国免税行业市场规模全球占比持续增长，从10％上升为27.7％，已经成为全球第一大市场。然后从政策端来看，新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”方案，出入境放开首先利好口岸免税店的业务恢复。此外近日， *** 中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出深入推进海南国际旅游消费中心建设，促进免税业健康有序发展。再者明年离岛免税经营面积将持续扩容，海口国际免税城为海口市地标型商业地产，引流能力出众，将有效提升免税店整体的市场规模，预计2023年全岛离岛免税店销售额有望达900亿元。
NO.3 供销社
供销社概念在11月突然重回大众视野，并一度频现微博热搜榜。起因则是10月31日，《湖北日报》发布的一则“湖北基层供销社恢复重建至 1373 个，基本覆盖全省乡镇”的报道。其实我国供销社制度虽然历经改革但始终沿用着至今。数据显示，2022上半年，全国供销合作社系统销售总额为2.94万亿元，同比增长19.1％。当然从二级市场来看，供销社之所以成为今年火爆风口之一，与板块内部牛股频出密不可分，其中龙头天鹅股份更是一度上演11连板的“好戏”。
2013年后，供销社定位更为突出“为农服务”，逐渐成为乡村振兴的重要抓手。供销社系统获得大量政策文件关注与资金支持，进入快速发展阶段。在“乡村振兴”和构建“全国统一大市场”的政策助力下，预计明年“供销社”仍将是绕不开的话题。民生证券在研报指出，根据全国供销合作网的具体案例，未来供销社至少有三大方向值得关注：其一，物流层面，加快构建现代化的农村物流体系。其二，金融层面，成立合作平台为三农提供信用支持。其三，电子商务层面，构建城乡电子商务公共服务平台。
NO.4 零售
作为大消费细分方向之一，零售板块于年末迎来快速拉升。一方面，由于元旦和春节假期临近，零售板块受益消费旺季的展开，另一方面，防疫政策的逐步优化，使得线下消费场景大幅修复，加之各地陆续出台消费券、购物节、主题消费等促消费活动，加大促消费力度，零售板块也因此大为提振。
在板块整体迎来高景气的同时，不少牛股也因此“孕育而出”。其中，板块“人气王”人人乐年内股价涨幅超2倍，徐家汇、中兴商业、大连友谊、通程控股等多股也有不小的涨幅。目前，疫情对消费市场整体扰动仍存，但在扩大内需战略的大背景下，市场将重燃消费信心，零售板块也有望持续修复。
对于明年的零售板块，民生证券认为，政策导向明确，消费信心修复可期。政策边际改善，线下消费有望回弹。随着疫情管控边际优化，线下消费场景回补，促进消费复苏，消费者信心逐步恢复。零售板块相关企业有望受益于消费弹性恢复，建议关注化妆品国货龙头、中游医美机构、黄金珠宝与培育钻石龙头等线下消费恢复。
NO.5 煤炭开采
虽然煤炭开采板块目前处于明显的空头趋势之中，但受益于块前三季度的板块整体走出的波段长牛行情，煤炭板块依旧能够跻身于2022年十大风口板块之中。近年来，煤炭受供需变化影响较为明显，特别是 2021年以来煤炭价格始终处于相对较高水平，2022的上半年还一度快速上涨，带动行业整体盈利水平提升，财务杠杆亦有所优化。不过后续随着增产保供、及交易强监管的大背景下，煤炭产量将逐步释放，煤炭价格相较于高位有所回落，导致四季度煤炭板块走势较为疲弱。
展望2023年，中信证券在研报中表示，当前焦煤供给偏紧、且库存处于历史绝对低位，在后续十四五项目建设加快推进、地产需求边际改善的情形下，预计焦煤行业景气度将有所回暖，进而使焦煤板块估值迎来修复。同时全球基础能源不足的背景下，动力煤价格高位企稳、企业利润具有高确定性，兼具高分红、高股息属性，长期投资价值凸显。预计2023年板块投资逻辑主要在需求端，看好下半年行业需求的恢复。在未来方向上，可重点留意政策引导下的确定性和弹性机会，以及高股息预期下的行业配置价值。
NO.6 预制菜
2022年，预制菜这个号称“可让厨房小白10分钟实现做饭自由”的赛道爆火，成为了消费市场的顶流。公开资料显示，预制菜是指以农、畜、禽、水产品为原料，配以各种辅料或食品添加剂，经过工艺加工后可直接进行烹饪或食用的菜品，一般需要在冷链条件下进行储存、运输及销售。依据对原料加工的深浅程度以及食用的方便性，预制菜可分为四类：即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品。
预制菜是食品饮料行业内少有的受益于疫情的板块。预制菜C端的消费主力为普通家庭需求，疫情提升了他们对冻品/预制菜的接受程度；B端行业的核心驱动力仍然是过去几年资本推动的餐饮供应链工业化，而这是大势所趋，可透过团餐、企业注册量等数据得到佐证。艾媒咨询数据显示，2022年中国预制菜市场规模为3459亿元，同比增长19.8％。预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿。
中信建投在近期的研报中表示，众多新兴品牌趁势兴起，行业竞争较为激烈。从终局视角看，在产品研发、渠道推广、品牌运营等方面具备综合优势的企业将更好地适应市场变化，具备更大的发展潜力，有望从中脱颖而出。
NO.7 信创
信创概念是今年一大热门主线，且在四季度初表现出色。党的二十大报告关于“科技创新”的表述较重，而作为科技主战场的信息科技领域，“大信创”在国家战略高度中的基础性、关键性、自主性和安全性特征全方位凸显。随着政策面持续利好，信创概念也一度成为今年市场最为热门的数个题材之一。
个股方面，例如英飞拓、竞业达、中国软件等多只个股也因其亮眼表现一度成为市场的“人气王”。其中，竞业达更是凭借24个交易日暴涨327％的战绩，化身年内最聚市场目光的“人气股”之一。由于信创概念大、分支较多，其也带火了多个子板块，例如数字 *** 、数字金融、电信、电力IT等都一度迎来爆发式上涨。
东吴证券指出，发展数字经济是把握新一轮科技革命新机遇的战略选择。数字经济正在成为改变全球竞争格局的关键力量。高层集体统筹安全与发展，二十大报告将安全提升到新高度，强调确保重要产业链供应链安全。中央经济工作会议再提科技自立自强。信创仍然是计算机确定性最强的投资主线，也是数字经济发展的基础。
NO.8 港口航运
今年的港口航运板块处于宽幅震荡走势，整体重心有所上移。作为交通运输业中的重要一环，其不仅与其他行业一样受到疫情影响，同时也受俄乌冲突导致的油价波动影响，其中，油运超额收益显著，而集运和干散则持续走弱。受此影响，油运概念股年内表现出色，其中，中远海能股价成功翻倍，招商南油也累计涨超90％。
华泰证券指出，2023年油运市场将维持高景气度，主要源于：原油轮供给趋紧；当前全球石油库存低位，后续有望驱动补库存需求；地缘冲突导致能源贸易线路重构，推升运输距离增长。而对于干散，预计有望边际改善叠加供给趋紧，支撑运价中枢，而集运方面，因海外经济下行风险叠加新增供给，运价或较难有显著回升。
港口方面，其同样受到疫情和海外经济下行压力加大影响，国内港口生产增速有所回落，不过，虽然港口吞吐量增速放缓，但防御性板块突显超额收益。个股方面，连云港、南京港、锦州港等港口股仍有不错涨幅。而对于明年，华泰证券认为，港口吞吐量与全球宏观经济和进出口贸易高度相关，2023年或低个位数增长。
NO.9 医药商业
作为医药赛道分支之一，医药商业板块今年整体上行，其中，10月至12月期间的近一个月呈现明显的拉升。个股方面，合富中国、中国医药双双股价翻倍，其中，合富中国为今年2月上市的次新股，其上市后一度实现13连板，成为当时一大新股牛。而中国医药也于3月一度掀起飙涨行情，其在23个交易日累计上涨近267％。
从基本面来看，随着近期防疫政策持续优化，线下消费逐步修复，加之疫情影响仍存，居民对于防疫物资仍有需求，连锁药店及相关物流配送企业受益新冠相关防护资产需求增多。此外，随着后续疫情影响逐步减缓，药品零售作为民生刚需，其积压的客流量有望持续回升，由此带来相关公司盈利能力的增长。
国联证券指出，药店行业在需求端受益于中国老龄化程度加剧和购药需求增加，同时在供给端受到处方外流和行业集中度提升两方面因素的催化，长期有较大成长空间。头部企业经营稳健，2017-2021年六家上市公司营收、净利润持续增长，CAGR均值分别为23％和19％，同时疫情后公司营收、利润得到逐季改善，2022Q3分别同比增长23％和27％，考虑公司现金流充裕，费用改善，利润率稳定，未来盈利能力有望持续。
NO.10 房地产
今年，房地产板块波动较大，个股也有所分化，例如中交地产、广汇物流年内股价翻倍上涨，滨江集团、新华联、天保基建等股也大幅拉升，但也有例如金科股份、荣盛发展、中南建设等股股价近乎腰斩。整体来看，房地产板块在今年的上涨行情主要集中在3月中旬至4月初，以及11月反弹。
从基本面来看，房地产板块持续受政策面利好影响，虽然行业数据仍有提升空间，尤其是商品房销售面积及金额继续下降，房企融资端也恢复仍然较慢，但针对房企融资的政策陆续落地，尤其是支持房企股权融资的“第三支箭”大幅提振市场信心。分析指出，房企风险逐步释放，板块估值修复行情有望持续。
国盛证券认为，当前PE、PB并未真实反应企业现状，只有考虑了潜在增长/萎缩预期后的估值才具备可比价值。若第三波政策侧重点是需求侧政策，且市场有望在2023年某个时点进入小型复苏，地产和物业继续有绝对+相对受益的空间，地产的仓位会比个股本身更重要。择股的主要逻辑方向将侧重于需求侧政策利好的基本面股票。
2022年即将过去，如果能精准踩中这些超级风口，实现一个“小目标”或许不只是梦想，而没有买到风口板块，或许就只能在“平庸”板块中沉沦。希望在即将到来的2023年里，建立主线思维，思维上接受强势板块，理解趋势的力量，最终成功抓住财富的咽喉，赚到盆满钵满！
本文源自财联社
