本
文
摘
要
最后一周，今年的冠军争夺战几乎是板上钉钉了；
不过，倒数第一争夺战倒是进入的白热化阶段。
数据来源：Wind；截至2022.12.23
截至12月23日，今年跌幅超50%的基金有4只（仅统计A类），之间的收益相差并不大。
目前的倒数第一是金鹰转型动力，今年的跌幅为50.61%。
1
四个季度，收益全线告负
数据来源：Wind；截至2022.12.23
瞅这净值一路下跌的态势，即使是在反弹的二季度，依然没有回血的迹象。
数据来源：Wind；截至2022.12.23
四个季度均跑输沪深300和业绩比较基准。
震荡较大的一三季度也就算了，但反弹的二季度也没有抓住，跌幅超10%，跑输同期沪深300近16%。
跑的差的原因其实无非就在于持仓：
数据来源：Wind；截至2022.12.23
从重仓股情况来看，有两点值得说道：
1，换仓率高。
从一季度到三季度的重仓股情况来看，基金经理王喆基本是换了个遍，基金经理在基金定期报告中也写的很详细。
一季度主要布局电子和计算机板块；二季度又增加了医药；三季度把前两个季度的持仓全换掉了，变成了机械和新能源。
这还是回到了那个老话题，择时是不是有用？
在斯嘉丽看来，择时不是有没有用的问题，而是比较难的问题，从基金经理频繁换仓就能感觉到，虽然不用结果去倒推，但这种频繁换仓不也一定程度显示了基金经理对组合的不自信么？
2， *** 赛道错误。
这个问题是重中之重，频繁换仓不是重点，重点是换错了。
可以看到，金鹰转型动力每一季度的重仓股跌幅都比较大。
比如一季度跌幅超20%的股票，前十大中就占了一半，当时主要重仓的是计算机和电子板块，而从一季度各行业的表现来看，电子板块倒数第一，计算板块倒数第九；
其中，前十大中跌幅最大的迈德医疗，一季度下跌超40%，这只股票在二季度也被踢出了前十大的行列。
二季度是今年难得的反弹季，但从金鹰转型动力的前十大重仓股来看，前十大重仓股中，又8只都是跌的，平均跌幅超20%；当时基金经理降低了计算机和电子的配置，增配了医疗；
从目前这个时间点回头看，那时候增配医疗虽然略有点早，但长期来看也是正确的方向；当然，这几个板块在二季度表现不咋地，所以基金净值并没有跟上市场的反弹。
但三季度，基金的画风变了，说本来二季度说好的增配长期看好的医疗，三季度又全换成了机械和新能源；
但经过二季度的反弹，三季度的光伏产业链明显又处于性价比一般的位置，，所以三季度基金增配的几只重仓股，表现依然一般。
今年表现一般也就算了，但深扒之下，这只基金从2017年11月由基金经理王喆管理以来至今仍是负收益。
这可能就不能怨单年度的行情和风格了…
2
成立5年多
仍是30%的负收益
数据来源：Wind；截至2022.12.26
数据来源：Wind；截至2022.12.26
成立5年多的时间里，基金至今仍亏损超30%，而且不论是近3年、2年、1年，基金不仅是负收益，排名也是垫底。
要知道，虽然这5年中有2018年和今年这种熊市，但也有2019和2020这样的结构性牛市，成立5年还是负收益真的有点说不过去，因为同期的同类基金都是45%的平均正收益了，即使是沪深300也仅微跌5个多点。
斯嘉丽也查了下和金鹰转型动力差不多一个月前后成立的基金，一共57只，金鹰转型动力的至今的回报排名也是倒数第一。
到底是咋做到这么差的？
数据来源：Wind；截至2022.12.26
从历史年份来看，不错的年份，比如2019年和2020年，远远跑输了同类基金的平均水平；2018年虽然比沪深300好点，但还是比同类基金差，最好的年份大概就是去年了，但今年一下又暴跌50个点，一整个把业绩拉下来了。
除了今年，再看看几个表现没跟上市场的年份。
比如2019年：
数据来源：Wind；截至2019.12.31
瞅瞅这仓位就知道，完全属于没跟上趟，前三季度都是低仓位，直到四季度才追上来，怪不得全年业绩都追不上平均水平了。
除此之外，基金经理也在当年的年报中反思：
主要是因为2019年重配了表现不佳的基建，且对成长股配置的时机不佳，所以导致净值全年是落后于市场的。
再来看看2020年。
经历过2019年，基金在仓位是基本打满了，全年都是85%-95%的股票仓位；表现平平的原因那基本上还是出现在持仓方面了。
基金经理在2020年年报中就点明了：
简单来说就是：全年主要配置了电子和计算机，但这两个板块下半年比较拉胯，所以导致基金全年净值一般。
2020年的行情，可以基本总结为：上半年医药+下半年新能源。
数据来源：Wind；截至2020.12.31
但从基金全年的重仓情况来看，基本是没有沾到，全年重点配置了电子和计算机。
上半年还不错，所以金鹰转型动力上半年也有32%的涨幅，还是不错的；
但下半年，这两个行业严重拉胯，比如重仓的宝兰德（企业级基础软件及智能运维产品的研发），在2020下半年就跌了37%；还有卓易信息（中国大陆唯一、全球四家之一的X86架构BIOS独立供应商）更是大跌超42%；所以基金下半年基本没涨，微跌1个多点，在2020年那样的结构牛市中，净值也全靠上半年撑着了。
最后看下基金经理王喆。
他管理的基金产品业绩基本都一般般：
除了目前在管的金鹰转型动力，他管理时间最长的几只，比如金鹰周期优选，2018年1月到2021年8月，这个管理的时间点是不错的，但在2年半左右的时间里，仅取得了超40%的回报，回报在同类排名是垫底的。
还有金鹰智慧生活，成立于2020年1月，属于不错的时间点，但在今年10月底离职前，也仅有不到14个点的回报。
