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文
摘
要
万众瞩目的MSCI最近公布了指数调整结果，作为全球投资组合经理最多采用的基准指数，它的调整历来备受市场关注。
1 MSCI“马上吃”？
MSCI的全称叫做Morgan Stanley Capital International，直译就是摩根士丹利资本国际公司，中文名又叫明晟公司，其主要工作是编制指数。
MSCI指数是全球影响力最大的指数系列，旗下编制的指数包括：股权、固定资产、对冲基金、股票市场。目前全球超过10万亿美元的资产、以MSCI指数为基准，对标的ETF基金已超1000只。
MSCI编制的指数相当于为大型机构选股，股票一旦“入摩”，就可能被全球机构买入，对资本市场具有重要意义。
在MSCI的系列指数中，涉及A股的包括MSCI中国A股指数、MSCI中国A股在岸指数以及MSCI中国全股票指数。
在三个MSCI指数中，最值得关注的便是MSCI中国A股指数。
由于资本项下有条件开放，境外资金是不能随意投资A股的，而香港股市资金和国际市场的资金可以通过沪股通和深股通等渠道投资部分A股的股票。类似沪股通和深股通这种投资渠道，就被称为“互联互通”机制。
因此MSCI中国A股指数中选取的股票，都需要能通过互联互通机制投资的。
介绍到这，大家对MSCI中国A股指数编制规则就比较清楚了。首先挑选中国A股证券，涵盖了沪深交易所上市的具有一定代表性的大盘股和中盘股；然后剔除其中无法通过“互联互通”机制投资的股票，从而组成“MSCI中国A股指数”。
其成分股涵盖了沪深两市代表性的大盘股和中盘股，前五大权重行业依次是：金融（18.8％）、消费（16.2％）、工业（15.2％）、信息技术（14.3％）、材料（11.6％）。
由于MSCI中国A股指数是当前中国市场上唯一完全纳入MSCI新兴市场指数体系的A股指数，并且在未来紧跟A股“入摩”进程。
因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。
那么，在此次半年度指数调整中，MSCI又有哪些大动作呢？
2 乾坤大挪移
MSCI中国A股指数的调整往往吸引大量海外被动资金，其中的出入名单因此备受关注。
此番可谓是上演了乾坤大挪移，新纳入32只中国股票，包括28只A股标的和4只港股标的。
在新纳入名单中， 市值最大的前三只股票分别是东方海外国际、广汽集团、华熙生物。
从调入股票所属行业来看，本次调整中能源板块标的被调入居多，包括亚钾国际、淮北矿业、 冀中能源 、 平煤股份 等。华熙生物、 贝泰妮 两只医美板块个股也被纳入。
此外，2020年底于港股上市的“盲盒第一股”泡泡玛特也获得了MSCI青睐，被纳入MSCI中国指数。
除新纳入股票之外，MSCI中国A股指数本次剔除了44只中国股票，其中包括21只A股标的。
值得注意的是，三只所属中概板块的滴滴ADR、天境生物ADR、金山软件ADR均被剔除。
除MSCI中国A股指数以外，MSCI中国全股票指数以及MSCI中国A股在岸指数的成分股名单也有所调整。不过，跟踪上述两只指数的海外资金相对较少，调整或不会带来显著的资金进出。
MSCI中国A股在岸指数增加成份股21只，剔除15只标的，其中新增前三大标的包括 百济神州-U 、 晶科能源 和广汽集团。此外，MSCI 中国A股在岸小盘指数中新增121只个股，剔除42只个股。
而MSCI中国全股票指数中新增32只个股，剔除49只股票。以总市值计，最大的三只新增个股为晶科能源、东方海外国际（H股）和广汽集团；MSCI中国全股票小盘指数中新增170只个股，剔除116只个股。
3 指数调整影响
MSCI指数的调整，原则上按照流动性、公司市值、行业代表性等要素选股，其中流动性是MSCI最关注的指标。
通常，MSCI选择的都是业绩和表现不错的股票，而剔除其成分股票是由于四大原因：业绩不达标、负债比例过高、市场流通性差、触碰到外资持股的最高上限。
那么指数调整过后又有何具体影响呢？
对于被新纳入的公司而言，一方面说明其公司市值和各项经营指标获得了MSCI的肯定，一定程度上会引起投资者关注。
另一方面，一些跟踪MSCI的指数基金，会对应买入新加入指数的公司。这就给入选公司带来增量资金，属于短期利好，长期还是要看公司业绩。
随着上述多个重要指数的成分股发生变动，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置；而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。
不过，股价的实际变动却未必与权重调整方向一致，此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。
值得注意的是，本次MSCI半年度指数调整将于5月31日收盘后正式生效。 按照以往惯例，被MSCI中国指数新纳入个股，或将在当天尾盘迎来海外被动指数资金卡点配置。
本文源自格隆汇
