这些股票具备估值有吸引力、属于稀缺资产、利润有韧性、管理团队优秀和抗压能力强等特征。

在美联储强力应对高通胀之际，2022年大部分时间里美股市场表现糟糕。不过，尽管股市的长期前景看起来很黯淡，但仍有一些个股会大放异彩。相比未来几个月的短期前景，明智的投资者更关心未来几年的长期前景，有鉴于此，《巴伦周刊》邀请了五位专业投资人士对未来10年的投资前景做了展望，每人推荐了一只他们认为投资者应该买入并长期持有的股票。

南希·腾格勒(Nancy Tengler)

Laffer Tengler Investments首席执行官兼首席投资官

值得持有10年的股票：亚马逊(AMZN)

南希·腾格勒：一些人可能会认为选择亚马逊作为未来10年最值得持有的股票毫无新意，但我们认为亚马逊的估值非常有吸引力。我们采用GARP选股策略（即以较低价格买入成长性较高的股票），寻找价格合理的成长型股票。对于不派发股息的公司，我们看的是相对市销率，相比历史市销率，亚马逊目前估值便宜，完全符合我们的买入标准。

虽然近期亚马逊的股票表现不好，但该公司的所有业务都拥有大量推动因素。首先是定价权，亚马逊把Prime服务的价格上调了17%，却没有收到任何消极的回应，这一举措直接给利润贡献了大约20亿美元。

其次是亚马逊的云业务Amazon Web Services（简称为AWS），之前很多人担心这项业务的增长速度会放缓，但企业的首席信息官们仍在增加软件预算，其中大部分预算都流向了云端迁移。AWS的发展仍处于早期阶段，能给亚马逊的增长带来极大的推动，因为在企业面临员工短缺和工资上涨之际，上云是企业提高生产率的一个解决方案，因此我们预计AWS将继续给亚马逊的利润带来重要贡献。

此外，亚马逊的广告业务其实也保持了良好的表现，虽然广告业务受经济形势影响很大，但亚马逊网站上的电子商务广告利润相当高。

最后，亚马逊首席执行官安迪·雅西(Andy Jassy)在降低成本方面做得很好，过去亚马逊员工数量过多，仓储容量过大，他基本上解决了这些问题。

帕特里克·弗鲁泽蒂(Patrick Fruzzetti)

Managing Director, Rose Advisors (Hightower)董事总经理

值得持有10年的股票：加拿大太平洋铁路(CP)

帕特里克·弗鲁泽蒂：铁路是一种稀缺资产，北美就那么几条铁路，加拿大太平洋铁路是这一地区的一级铁路之一，多年来的合并导致一级铁路的数量大大减少。加拿大太平洋铁路最近与Kansas City Southern合并，后者是唯一一条从墨西哥穿过美国抵达加拿大的铁路线。

我认为我们正处在一个去全球化的时代，墨西哥将成为这种转变的受益者之一，一些行业的产品在墨西哥生产的话成本会更低，粮食、能源产品、农业、耐用品、汽车等等都可以通过铁路运输，所以加拿大太平洋铁路是“回流”这一主题下的一只选股。此外，在高通胀环境下，该公司拥有很大的定价权，因为铁路数量有限，而且它们的成本是固定的。无论面临何种水平的通胀，加拿大太平洋铁路的定价都高于通胀，这对利润率是一个利好。

加拿大太平洋铁路去年的营运比率在50%区间的高端，今年下半年这一比例将降至这一区间的中端，如果该公司能继续降低营运比率将非常有利于未来的估值。我喜欢买入那些我认为股价较其未来内在价值有大幅折让的公司，我认为加拿大太平洋铁路绝对是其中之一。

理查德·萨珀斯坦(Richard Saperstein)

Treasury Partners创始人兼首席投资官

值得持有10年的股票：微软(MSFT)

理查德·萨珀斯坦：微软拥有多个能够推动收入增长的因素，而且都具有长期增长的特征，无论是Windows软件业务、Azure云业务、Xbox和Minecraft游戏业务还是LinkedIn。

与其他大型科技公司不同的是，微软面临的经济、监管和地缘政治风险非常低，该公司还拥有超强的财务实力，是仅有的两家被信用评级机构评为AAA级的公司之一，现金超过债务。过去12个月微软向股东返还了大约500亿美元，我们预计这种情况将继续下去。

我认为微软是科技行业利润最具韧性的公司之一。Microsoft Office现在有大约3.5亿用户，微软在云计算各领域也有极大的布局，向云端迁移将成为一个长期主题。

微软的业务拥有超强的护城河，如果你去调查企业的首席信息官，他们会告诉你微软是他们最不可或缺的IT供应商。

微软的预期市盈率约为23倍，并不便宜，但该公司有巨大的增长动力，2020年自由现金流增长了18%，2021年增长了24%，在截至6月的财年增长了16%，与许多只在疫情期间的居家工作趋势中受益的公司完全不一样，微软是一家长期增长的公司，我预计该公司的自由现金流将继续增长，因此就算市盈率比较高我也愿意持有。

扎克·琼森(Zach Jonson)

Stack Financial Management首席投资官

值得持有10年的股票：雪佛龙(CVX)

扎克·琼森：在展望未来10年的投资对象时，优秀的管理团队非常重要，他们应该能够始终表现出纪律和驾驭不同类型环境的能力。回到2014年和2015年油价大幅下跌的时候，雪佛龙最早表示“我们不会把重点放在尽可能多地开采石油上，而是要变得对股东非常友好”，该公司开始关注股息、降低成本，并顺利度过了在2015年至2021年的低油价环境。

另一个要关注的是在一个更大的增长周期中不可或缺的公司。欧洲能源价格的飙升突显出，在找到可行的替代能源之前，试图摆脱化石燃料的做法是危险的。但我们也认为，向可再生能源的过渡不会把雪佛龙这样的公司挤出去，雪佛龙将是确保这一过程成功的一个不可或缺的部分。雪佛龙最近完成了对生物柴油制造商可再生能源集团(REG)的收购，预计从现在到2028年，雪佛龙将在低碳投资上投入约100亿美元。

以10年为周期选股时还须关注那些目前不受欢迎和被轻仓的股票。从历史上看，回报率最高的股票大多来自那些被普通投资者遗忘的板块。目前能源板块在标普500指数中的权重约为4.7%，而2008年的权重为16%。能源行业将经历重大变革，雪佛龙等公司将经历重塑，我们认为这是增长的机会，而不是回避它们的理由。

珍妮·范·莱文·哈林顿(Jenny Van Leeuwen Harrington)

Gilman Hill Asset Management首席投资官兼投资组合经理

值得持有10年的股票：拉马尔户外广告(LAMR)

珍妮·范·莱文·哈林顿：拉马尔户外广告是全美最大的广告牌所有者，该公司业务组合中只有3%是数字广告，但贡献了27%的收入。现在数字广告牌的价格大约是拉马尔户外广告2005年开始认真做这项业务时的三分之一，这部分业务有很大的增长空间。

当互联网开始出现爆发式增长时，所有人都以为旧的广告形式将消亡，但广告牌实际上一直都存在，并成为广告商业务组合中非常稳定的一部分。广告牌可能是唯一一种可以面向多样化受众的广告形式。虽然驾驶里程在2020年疫情期间短暂下降，影响了户外广告的投放，但现在人们的驾驶里程仍在继续增加。

我选择在未来10年持有这只股票的原因之一是它已经经历了两个压力测试期，在金融危机期间，公司收入下降了13%，息税折旧摊销前利润下降了19%，该公司花了四年时间恢复增长；2020年收入仅下降了10.5%，息税折旧摊销前利润下降了14%，这一次的恢复时间为一年。

如果让我推荐一只可以持有10年的股票，我希望它拥有能度过任何艰难时期的能力，当我回顾拉马尔户外广告的历史时，我想到的是：“这是一家永远不可能破产的公司。”

过去10年里，拉马尔户外广告收入的复合年均增长率(CAGR)约为4.7%，息税折旧摊销前利润的复合年均增长率为5.2%，我认为未来10年该公司有望实现4%到6%的增长。此外，该股目前的股息率为5.2%。

文 |《巴伦周刊》撰稿人史蒂夫·加姆豪森(Steve Garmhausen)

编辑 | 郭力群

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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年9月29日报道“5 Stocks Advisors Say to Buy for the Next 10 Years”。

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