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摘
要
科创板基金来了！今日首只科创板基金——易方达科技创新混合型基金发行，近1天就获得超过100亿认购。
下周还将有6只科创板基金发行，每只募集上限均为10亿元。按目前的火爆情况来看，大概率将按比例配售。
整理：中国基金报
科创板定位高，属于国家战略。定位精准的科创板，主要服务于符合国家战略、拥有关键核心技术、技术创新能力突出的科技创新型企业。科创板试点注册制、采取多制度创新，对构建多层次资本市场有重要意义。科创板成长性较强，而当前成长股估值较低，是较好的配置时点。
很多人最关心的问题是，科创板基金的收益从哪里来？富国基金认为：
（1）打新收益 一方面，科创板网下打新的配售比例和中签率相比A股或有大幅提升；另一方面，科创板的战略配售不受股本大小的限制，而A股要求4亿股以上才能进行战略配售。
（2）成长性收益 科创板企业有较高的成长性，Wind统计显示，截至2019年4月9日，57家已受理企业近3年的收入、净利润年化增速均值分别为52%、137%，投资这类企业能够赚到成长的钱。
（3）估值溢价 科创板企业不受23倍市盈率“红线”的限制，而且对比发现，科创板企业的研发能力“更胜一筹”，其近3年研发投入/收入的均值达到14%（截至2019年4月9日），而创业板初期仅6%，因此会享受更高的估值溢价。
一图看懂科创板
如何投资科创板基金呢？《中国基金报》整理了关于科创板基金的十问十答，带你深度解读科创板基金。
1、 目前获批的科创基金投资范围如何？
答：首批科创主题基金投资策略分为主动选股及战略配售。采用战略配售投资策略需采用封闭式或定期开放式，并在基金法律文件中进行明确，目前仅工银瑞信科技创新3年封闭运作基金可参与科创板战略配售；包括南方科技创新混合基金在内的其他多采用普通开放式运作，将通过基金经理主动选股的方式，参与科创板股票投资。
从股票仓位看，有的基金持股仓位设置为60%-95%、50%-95%，属于偏股混合基金的类型；有的基金仓位为0-95%，属于灵活配置型混合基金。
2、科创板推出之前，这些科创基金该如何投资？
答：首批科创基金成立时，科创板很可能还没有推出，基金公司有关人士透露，科技创新类基金还可以部分投资已经在A股上市的科技类公司，并未只投资于科创板股票。
据悉，一些科创主题基金聚焦科创板等符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，充分把握企业高速成长带来的投资机遇。
3、 科创基金的门槛、购买渠道为何？
答：从已经披露的招募文件看，目前科创基金和普通公募基金的门槛一样，通常是1元、10元。
目前不少刊登招募文件的科创基金发售渠道并不多，多数显示是基金公司直销平台和托管行，目前托管行主要有招行、建行、中行等。未来几年可能有科创板基金发布新增发售渠道公告，增加银行、券商、第三方销售的电商平台等，投资者可以密切关注下近期公告。
也有科创基金发售渠道较多，如南方基金旗下科创板基金，发售渠道基本涵盖了大中型银行、券商、及第三方电商渠道。
4、 科创基金费率为何？
答：从费率来看，多数科创基金的认购费率在1.2%左右（通常认购金额在100万以下，也有50万以下）。
多数科创板基金的持有一个月以上一年以下赎回费在0.5%左右，持有时间越长赎回费越低，但是持有不到7天会有惩罚性赎回费，一般为1.5%。
多数科创基金管理费为1.5%。
多数科创基金托管费为0.25%。
5、 科创基金什么时候正式发行？
答：易方达科技创新混合在4月26日发行，其他华夏科技创新混合、南方科技创新混合、富国科技创新混合、嘉实科技创新混合、工银瑞信科技创新3年封闭混合、汇添富科技创新混合下周一（4月29日）发行。
6、 科创基金的类型和差异？
答：主要分为封闭运作的科创主题基金和开放式科创板主题基金。
封闭式运作或可参与科创板的战略配售。基金要参与科创板战略配售需要满足三个条件：封闭式运作，包括封闭式基金, 以及定期开放基金、“先封后开”基金的封闭运作期内均可参与战略配售；投资策略包括战略配售策略；符合发行人和主承销商在招股意向书和初步询价公告中披露的战略投资者标准。不过此类基金往往封闭2-3年，适合长期布局的投资者。
开放式的科技创新主题基金，也分为混合型和股票型，适合愿意布局科创板的普通投资者。
7、 后续还有多少科创主题基金？
答：首批是7只基金，后续还有多只科创主题基金在路上。数据显示，目前在基金名字中有“科技”、“科创”、“科创板”等申报的新基金超过80只，类型也更多元化。
8、 投资科创板的风险在何方？
答：由于科创板新的发行制度和定价机制，其实普通投资者投资科创板难度较高。
南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博表示，与科创板股票投资，同普通权益基金相比，存在以下三个特有风险：
一是流动性风险，科创板股票的投资者门槛较高，股票流动性弱于A股其他板块；
二是退市风险，科创板的退市标准将比A股其他板块更加严格，且不再设置暂停上市、恢复上市和重新上市等环节；
三是投资集中风险，科创板上市企业主要属于科技创新成长型企业，其商业模式、盈利、风险和业绩波动等特征较为相似，难以通过分散投资来降低风险。南方科技创新混合基金将在产品法律文件、发售宣传材料等 *** 披文件中进行充分的风险揭示。投资者应当从自身实际情况出发，适度参与基金投资，做好风险把控。
基于科创板股票上市前5天不设涨跌停限制的特点，科创主题在风险管理方面，较普通权益基金应该更加慎重，基金公司在产品的投资运作、定价估值、交易等层面均需要特别注意。尤其是投研团队需要对创新科技类型的商业模式和商业逻辑有更周密的研究体系，打破现有投资思维惯性，建立一套有别于A股上市公司的投研体系。
9、 借道公募基金参与科创板有啥好处？
答：普通投资者参与科创板需要直面三大挑战。
首先，科创板的投资门槛较高，投资者需要拥有不少于50万的股票资产和不低于两年的交易经验。
其次，科创板的波动可能较大，股票上市的前5个交易日不设涨停板，此后每个交易日的涨跌幅限制扩大至20%，且上市首日就放开融资融券。
第三，科创板的投资难度较大，科创企业可能持续亏损，缺少收入记录，甚至不幸夭折，传统PE、PB等估值方法不再适用。
而借道科创基金，普通大众就可以低门槛参与科创板投资，分享国家创新发展带来的回报，同时也能借助公募基金专业投资优势，有效降低投资风险。预期未来更多的个人投资者，将会通过公募基金来参与科创板。
10、目前发行科创板基金会比例配售么？
答：目前发布招募书的科创板基金宣布限额10亿发售，根据目前市场对科创板的期待值，这类基金大概率会比例配售。
据一只科创基金发布招募文件显示，基金募集过程中募集规模达到 10 亿元的，基金提前结束募集。在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过 10 亿元，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。
据报道，今天首只发行的易方达科技创新混合型基金，首日募集达102.65亿元，而其募集上限为10亿元，意味着后续认购人将按比例获得配售。照此情况来看，后面发行的科创板基金大概率都会按比例配售。
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