本
文
摘
要
目前基础油价格处于高位下行通道，近日来下跌幅度较大，随着供需关系的平衡，价格跌幅有所放缓。从12月份开始，国际油价与基础油价格相关性0.99，相关性极强，目前来看，基础油价格下跌受国际油价的下滑影响较大。
1、供应面分析：春节前基础油供应面持续低位运行，无大幅增加预期
隆众数据显示，本周国内基础油综合产能利用率在37%，持续低位开工。本周中国32#工业白油现货成交周均价跌至9470元/吨，环比下跌5%，个别炼厂成交跌破9000元大关，下游工厂依旧观望为主，对后市看跌心态明显。目前价格跌幅有所放缓，部分润滑油工厂刚需补货，零星采购。
2、需求面数据分析-炼厂库存逐渐增加，春节前消库为主
目前炼厂库存有所增加，截止本周，炼厂总库存增加至74000吨，环比增加25%，库存逐渐高企，炼厂在春节前主要以降库为主。本月库存与价格的相关系数在-0.98，呈极强的负相关性。
基础油销售完成率本周出现下滑，完成率在94%，同比下滑1.5%。本月基础油销售完成率与价格的相关系数-0.11，相关性不强。
3、基础油利润分析--基础油利润有所下滑
截止本周，在基础油产业链产品中，再生油及加氢尾油均处于盈利状态。加氢尾油产品本周利润为473元/吨，较上周-197元/吨，环比-29.40%。再生油产品本周利润为492元/吨，较上周-178元/吨，环比-26.57%
（注：因当前原料废油及再生油浮动较大，利润根据当下原料收购及成品销售价格测算得出较高值，但当前再生油为前期高成本原料生产，故实际利润空间较小。
4、润滑油工厂原料库容比不断下滑，可用库存天数持续下降
隆众调研了100家润滑油生产企业（产量占全国总产量70%），目前工厂库存小幅下滑，平均库容比23%，多数工厂暂无囤货计划，刚需采购为主，基本维持10-20天库存。随着基础油价格的继续下滑，工厂节前有备货需求，预计假期前多数下游工厂库存天数将维持25-35天。
