本
文
摘
要
10月25日晚间，上市不到半年的国产存储名企江波龙发布三季报，报告显示，2022年前三季度实现营业总收入66.28已元，同比下降13.69%，实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，同比下降77.92%。
其中，第三季度实现营业收入17.23亿元，同比下降27.49%；归属于上市公司股东的净利润-1.61亿元，同比下降160.13%，这也是2020年以来公司首次出现单季度亏损。
针对企业利润的变动，广和通在本报告期内并没有披露过多的信息，但有业内人士通过分析报表表示，导致江波龙三季度利润下滑的主要原因就在于库存。
据报告内容显示，江波龙在今年三季度资产减值损失达1.65亿，较去年同期增加251%，尤其在三季度大幅存货跌价准备，致使三季度资产减值损失达1.34亿元，而在上个季度这个数字仅2308万元。
另外，由于国内疫情反复导致行业消费能力下降，需求疲软，对江波龙全年的营收、盈利能力好转也将构成明显挑战，市场悲观情绪浓厚。
一、传统旺季消失成隐忧
正如上述所言，在当前地缘危机、国内疫情反复、高通胀等一系列不利事件的冲击下，消费需求被抑制。特别是在消费类电子存储市场，如手机、电脑、平板等受影响更大。
据中国信通院数据显示，2022 年1-7 月国内市场手机总体出货量累计1.56亿部，同比下降23%。
对此，业内人士表示，消费电子市场需求低迷，传统旺季光环褪去对江波龙四大业务中的两大业务嵌入式存储和移动存储形成巨大冲击。倘若在接下来的岁月，市场依旧保持疲软的态势，江波龙国产存储第一股的地位或将被动摇。
据公开资料显示，江波龙收入来源主要来自嵌入式存储、移动存储、固态硬盘和内存条四大业务。其中，嵌入式存储和移动存储是江波龙第一、第二大业务，2021年占总营收比例分别为49%、23%。
由于嵌入式存储市场主要受智能手机、平板等消费电子行业驱动，移动存储则主要应用于各类消费者领域。所以在行业需求没有好转的情况下，江波龙嵌入式存储和移动存储两大主营业务将继续承压。
据悉，江波龙目前拥有行业类存储品牌FORESEE和国际高端消费类存储品牌Lexar，其存储器产品广泛应用于智能手机、平板等消费电子和物联网、安防监控、工业控制、汽车电子等行业以及个人移动存储等领域，在高端垄断的全球存储市场占据一席之地。
据统计，江波龙聚焦全球行业应用和高端消费市场，嵌入式存储（eMMC）和固态硬盘（LexarSSD）均位列全球第七位，移动存储（Lexar存储卡）位居全球第二。
另外，从行业周期角度来看，有市场人士称，当前存储行业正处于下行周期，江波龙营收大幅下滑也是情理之中。叠加疫情的冲击，行业传统旺季的影响力减弱，市场供过于求的状况或将延续至全年，Q4业绩也恐将承压，拭目以待。
从存储产业链角度来看，三季度以来存储产业链各个环节（从原厂到代理商、模组厂到终端）都充斥着高水位的库存，低迷需求又拉长去库存的周期，导致SSD、内存条、UFS等存储产品价格持续走跌。四季度恐面临着比三季度更为扩大的价格跌幅，这将使得存储产业链企业尤其是上市企业面临更为困难的局面。
虽然前三季度江波龙整体表现欠佳，市场后期预期也持悲观态度，但也有可圈可点之处，且看如下介绍。
二、企业成长新赛道已来？
前面说到，江波龙收入来源主要来自四大业务，也就是嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储及内存条四大产品线。其中，固态硬盘和内存条这两条产品线的贡献比例历年来都不高，所以市场对它们的关注度不高。
不过，最近几年伴随着中国信创产业的快速发展，引起江波龙的重视并投入信创产业，从而促使内存条业务贡献的比例在逐步增加。
有机构研究数据显示，2021 年中国信创产业规模达1.38 万亿元，2027 年有望达到3.70 万亿元，中国信创市场释放出前所未有的活力。
对此，江波龙表示，未来将持续长期投入研发资源，把握信创产业未来的商业机会。目前信创产业客户更多集中在企业级固态硬盘（eSSD）、企业级内存条（RDIMM）这些领域，嵌入式领域需求相对较小一些。
为此，为快速抢占市场份额、加大品牌影响力，江波龙的RDIMM产品已经量产出货，如企业级内存条产品AQUILA RDIMM。据悉，该产品可支持72bit 位宽及ECC纠错功能，拥有16GB 和32GB 两种容量，可满足服务器、分布式存储、云计算等高可靠性要求的应用领域。
另外，江波龙eSSD产品也已经发布样品且正处于客户送样阶段。值得注意的是，江波龙企业级SSD 包含PCIe 和SATA 两种形态，支持最大7.68TB 和3.84TB 容量，用于大型数据应用终端。
有业内人士评论称，随着国家信创政策的完善、落地以及江波龙积极探索信创产业的发展空间势头，其涉及的企业级内存条和固态硬盘两产品线或将产生联动成为业绩增长的驱动力，企业成长的新赛道或已经到来。
总的来说，伴随着国家大力推动信创产业发展，而存储是信创产业的关键一环，当前信创产业又处于全面提速阶段，必将对整个国产存储产业链起到带动作用。
