本
文
摘
要
根据披露易公告显示，前日（4月3日）祖龙娱乐向港交所递交了招股说明书拟在主板上市，中金公司为独家上市保荐人。
从2015年的《六龙争霸》到2016年的《青丘狐传说》、《御剑情缘》以及《梦幻诛仙》，再到近两年的《万王之王3D》和《龙族幻想》，已成立六年的祖龙在MMO这条赛道上已堪称行业标杆。据弗若斯特沙利文的资料显示，如今祖龙娱乐已取得“2019年在所有中国移动游戏开发商中排名第五”（按自研游戏于中国内地产生的总流水计量）和“2019年在所有中国移动游戏开发商中排名第三”（按自研MMORPG于中国内地的总流水计量）的成绩。
手游那点事对这份招股书进行整理后，总结出以下六个重点，后文将针对公司当家产品、历史、出海、研发以及新品储备五大点进行归纳总结。
（1）股权结构：祖龙娱乐在上市前的股东架构中，控股股东是持股46.39%的Cresc Chorus，该公司分别由CEO李青及其他祖龙娱乐的雇员持有100%权益，其中李青持有81.96%权益；第二和第三大股东分别为完美世界子公司（Perfect World Interactive）以及腾讯子公司（意像架构），二者分别持股23.1%和17.51%
（2）营收及亏损情况：截止2017年、2018年和2019年12月31日，祖龙娱乐分别实现营收13.09亿、8.70亿和10.67亿元人民币，净利润分别为-1.59亿、-0.75亿和1.20亿元，2019年公司首次实现盈利。
（3）近三年贡献营收最多的五款游戏：《梦幻诛仙》、《天空纪元》、《万王之王3D》、《龙族幻想》及《御剑情缘》在2017年、2018年及2019年间合共分别贡献收益的70.5%、74.1%及91.5%；2019年内《龙族幻想》贡献营收3.89亿元。
（4）游戏产品亮点：截至2019年12月31日，《万王之王3D》在中国内地以外所有市场总流水逾人民币5亿元，于2016年推出的《梦幻诛仙》累计流水超过人民币33亿元；《龙族幻想》首月流水超过人民币6亿元。
（5）出海情况：2019年祖龙娱乐产生海外收入3.44亿，占比32.2%，其中日韩市场贡献营收9100万元。
（6）研 *** 况：祖龙设有研究与开发中心，员工数量达820人，当中205名各自拥有逾十年的游戏开发经验，此外近三年公司累计研发开支达11.72亿元。
一、近三年贡献营收的五大游戏：2019年《龙族幻想》收入3.9亿排第一
根据财报显示，在2017年、2018年及2019年间，《梦幻诛仙》、《天空纪元》、《万王之王3D》、《龙族幻想》及《御剑情缘》这五款游戏合共分别贡献收益的70.5%、74.1%及91.5%。
2019全年，《龙族幻想》收入第一，达3.89亿，占比36.5%。排名第二的是《万王之王3D》，收入3.32亿，占比31.1%。两款游戏合计贡献67.6%，可以说是祖龙2019年收入的两大顶梁柱。
再来看玩家数据。在累计注册玩家数方面，截至2019年《御剑情缘》2129万，《梦幻诛仙》1776万，《龙族幻想》1542万，《万王之王3D》1290万，《天空纪元》1063万。祖龙的几款头部产品在累计用户量上差别并不大。
从数据表现上不难看出，《龙族幻想》称得上是祖龙2019年的拳头新品。其2019年平均月活用户为352万，是排名第二的《万王之王3D》的接近5倍。平均月付费用户为63.9万，是排名第二的《梦幻诛仙》的9倍。
从公司层面上，祖龙娱乐的移动游戏累计注册玩家已经达到了1.21亿。而2019年的平均月活用户达344万，平均月付费用户达50万，每名用户每月平均收入为26元。
二、祖龙娱乐这5年的发展：《梦幻诛仙》近三年累计流水逾33亿，2019年《万王之王3D》海外市场吸金5亿
2015年10月，祖龙推出的《六龙争霸》╱《六龙御天》于台湾iOS热门游戏排行榜连续四个月登上两大及连续六个月登上五大游戏，并取得在中国内地以外所有市场推出首月总流水破亿等骄人成绩。
2016年，祖龙分别在韩国推出《六龙争霸》，在内地推出MMO手游《青丘狐传说》、PC游戏《蜀山缥缈录》及《御剑情缘》。截至2019年底，《御剑情缘》全球累计玩家数超过了2000万人。
同时，于2016年推出的《梦幻诛仙》截至2019年12月31日流水超过人民币33亿元；
2017年8月推出《天空纪元》，上线后第一个月便入选App Annie全球游戏收入榜前十名，首月流水破人民币1亿元 、上线后首三个月每月月活跃用户超过100万人；
2019年7月于中国内地推出的《龙族幻想》，首月流水超过人民币6亿元；
截至2019年12月31日，《万王之王3D》在中国内地以外所有市场总流水逾人民币5亿元；
祖龙娱乐称，直至最后可行日期，我们有14款移动游戏，发布了超过60个14种语言的地区版本，在港澳台地区、东南亚、韩国、日本、欧洲及美洲等超过170个地区市场可供使用。
2020年在美洲及欧洲发行新地区版本游戏《龙族幻想》后，其荣登美国iOS App Store下载量排名MMORPG手游第一名及RPG手游第二名，并跻身欧洲八个地区市场iOS App Store下载量手游前十名。截至最后可行日期，《龙族幻想》有两种在筹备中的新地区版本，预期于2020年在日本及东南亚上线。
三、出海战绩：2019年海外收入3.44亿，占比32.2%，日韩贡献营收9100万元
若观察祖龙娱乐2019年的营收构成（按地理位置划分），便会发现其来自海外市场的收益由2017年的2.33亿元增至2019年的3.44亿元，在同期总收益的占比亦从17.8%上涨至32.2%；其中日韩市场贡献营收最多，东南亚及欧美次之。
据财报显示，期内日本及韩国市场贡献营收9100万元，在总收益占比为8.5%；其次是东南亚市场和欧洲及美洲市场，二者分别产生营收8790万元和8480万元，占比分别为8.2%和8.0%；中国港澳台地区的收入则同比下滑，期内贡献营收8040万元。
四、公司结构及投入：研发人员820名，占85%，2019年研发费用3.89亿
截至目前，祖龙娱乐的研究与开发中心聘有820名雇员，当中205名各自拥有逾十年的游戏开发经验，游戏开发人员占雇员总人数逾85%。截至最后可行日期，程序中心及引擎中心的雇员中约有49%持有研究生学位。
同时，祖龙也是较先将虚幻4引擎引入国产手游的厂商之一，《龙族幻想》便是由这一引擎打造。
除此之外，祖龙在研发上的投入也是有目共睹。2017年、2018年及2019年产生的研究与开发开支分别为人民币4.56亿元、人民币3.27亿元及人民币3.89亿元，分别占同期总收益的34.8%、37.7%及36.5%。
五、新品储备情况：预计于2020—2022年间推出8款手游
祖龙娱乐在招股书中提到，公司预期于2020年至2022年期间在国内及全球市场推出八款移动游戏，涵盖MMORPG、SLG及其他类型。公司已暂为六款游戏作IP安排，其中四款原创IP游戏及两款基于授权IP。与腾讯就三款筹备中的原创IP游戏订立独家游戏许可协议。
展望2020年，祖龙娱乐计划推出MMORPG手游《梦想新大陆》及三国题材SLG《鸿图之下》。2021年将面向全球推出原创IP的MMORPG《诺亚之心》以及SLG《三国群英传》。2022年还将推出4款新游。
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