AL Brooks ：《价格行为交易之区间篇》中文版图片连载（P401-P437）

注：本《价格行为交易》系列资料共有三篇：

《价格行为交易之趋势篇》

《价格行为交易之区间篇》

《价格行为交易之反转篇》

《价格行为交易之趋势篇》连载已经发完，

现在做图片版《价格行为交易之区间篇》的连载：

第 29 章 保护性止损和跟踪止损

由于大部分交易至多只有 60%的确定性，所以你必须始终为在另外 40%的时间里交易不按预期方向发展而做好计划。当某个 *** 站在 30 码外向你射击时，尽管他只有 40%的机会打中，但是你不应无视他的存在，同样，在交易中你也不应忽视那 40%的败率。40%是非常现实、非常危险的，因此，对于看法与你相对的交易者，要保持尊重。你的计划的最重要的部分，是在市场中设好保护性止损，以防市场向不利方向运动。最好使止损有效，因为对于很多使用心理止损的交易者来说，当最需要止损时，他们会找到太多理由来忽略止损，几乎总是会让小的亏损越长越大。设定的止损的方法有多种，任何一种都可以。最重要的考虑是你要使止损在市场中保持有效状态，而不仅仅是在你的头脑中。

止损主要有两类，一类是资金止损，即你的风险是一定数量的跳动数或美元数，另一类是价格行为止损，即市场超出特定的价格棒线或价位时，你就离场。很多交易者两种都用，或只选其一，具体要视市场环境而定。举例说明，在电子迷你中，如果一位交易者在大部分交易上的止损都是两点，那么当棒线很长时，他可能使用 3 点的止损。刚刚做多的价格行为交易者，可能在一开始会把保护性卖出止损设在信号棒低点下方 1 个跳动处。但是，如果信号棒异常大，比如有 6 点高，那么她要么可能交易少得多的合约，要么切换到资金管理止损，使用大约 3 点的止损。总之，大部分时间或所有时间都使用一种方法是最好的，因为那样就会使止损成为交易过程中例行公事的部分，一进入交易，你就会设好止损。这样，你就不会因考虑不同情况下使用不同类型或规模的止损而分神，而只需专心于决定是否交易。

对于大多数小的刮头皮交易，交易者们不希望看到任何回撤，只要一出现回撤，他们就立刻离场。不过，如果他们认为市场已经进入一条趋势型通道，那么他们通常会允许形成小的回撤。举例说明，如果当天是一个交易区间日，市场刚刚形成一个上涨尖峰，离开了区间低点，现在可能正形成小型多头通道，可能会测试区间顶部，那么做多交易者的利润目标将受到限制，所以那笔交易是刮头皮。由于市场处于多头通道内，所以市场很可能形成回撤，也就是说棒线可能跌至前一棒低点下方几个跳动处，但是却不会跌破通道中最近的波段低点。由于交易者推测市场可能进入一条通道，而且他仍然做多，所以他必须愿意持有头寸，经历那些回撤，使保护性止损保持在通道中最近的波段低点下方。激进型的老手甚至可能在前一棒的低点下方使用限价单加仓，因为他们知道，通道一般会出现一两棒的回撤，然后又继续上涨。

如果交易者们正在入场多头波段交易，那么他们是预期形成一轮多头趋势。由于多头趋- 397 -势是一系列的更高高点和更高低点，所以在市场创出新的波段高点后，把保护性止损移至最近的波段低点下方是合理的。这被称为跟踪止损。如果市场上涨 5 棒或 10 棒，回撤至入场价位下方，又上涨至一个新的波段高点，那么交易者们将不希望市场再跌破那波回撤的低点，他们会将自己的保护性止损移动至回撤低点下方 1 个跳动处。很多交易者不希望他们的止损被二度测试，他们会将止损移至盈亏平衡点。

一旦交易者们看到市场即将突破进入趋势型交易区间日，当市场开始形成第二个交易区间时，他们就必须准备改变自己的交易风格。举例说明，如果一波多头突破持续了几棒之后出现一个单棒回撤，然后又形成较弱的反弹，那么那条回撤棒的低点或许将成为上侧交易区间的低点。由于市场通常会返回测试突破缺口，并且常常会测试下侧交易区间的顶部，所以很可能会跌破那条多头棒的低点。所以，多头不应把止损跟踪调整至那个低点下方，因为那样将令他们被止损踢出。如果他们正考虑把保护性止损设在那里，那么在下一几棒内出现的多头趋势棒收盘离场将更为合理，那样他们就可以在形成中的交易区间的顶部附近获利了结，而不是在其底部获利了结。一旦市场形成交易区间，那么交易者就不应仍然采用强趋势中的方式交易。

有的交易者将允许回撤超出信号棒，前提是他们认为自己对波段交易的预测仍然正确。举例说明，如果他们在多头趋势中的高点 2 回撤买进，而且信号棒的高度约为两点，那么即便市场跌破那条信号棒的低点，他们可能仍然愿意持有自己的头寸，认为那一波回撤可能演变为高点 3 架构，一个楔形多头旗形买进架构。别的交易者会在市场跌破信号棒时离场，然后在强高点 3 买进信号形成后再次买进。有人甚至会买进两倍于初始头寸的头寸，因为他们认为强二次信号更加可靠。这些交易者中有很多人会在高点 2 买进信号出现时只买进一半的头寸，如果他们认为那个信号看起来不怎么恰当的话。他们考虑到高点 2 可能失败、演变为楔形多头旗形，一种看起来更强的架构。如果那种情况发生，那么他们就可以舒服地使用正常的全规模头寸交易。

在看到有问题的信号时，别的交易者会交易一半的头寸，如果保护性止损被击中，他们就离场，如果信号很强的话，那么他们就会在第二个信号全规模入场。在交易向不利方向发展时逐步加仓的交易者们，显然没有把信号棒极点用作初始保护性止损，而且很多人准备逐步加仓的位置，刚好是其他交易者在保护性止损处被踢出的位置。有人只是使用很宽的止损。举例说明，当电子迷你中的平均日区间小于 15 点时，趋势中的回撤很少会超过 7 点。有些交易者认为，除非市场跌幅超过平均日区间的 50%到 70%，否则趋势仍然在起作用。只要回撤在他们所能容忍的范围内，他们就坚持持有，认为他们之前的预测是正确的。如果他们在多头趋势中的回撤买进，他们的入场点低于当日高点 3 点，那么他们可能会冒 5 点的风险。因为他们相信原来的趋势仍然有效，所以他们认为等距运动的几率为 60%或更高。意思是说，他们至少 60%地确定，市场在下跌 5 点至他们的保护性止损前，至少会上涨 5 点，这就产生了一个可获利的交易者方程。如果他们最初在多头回撤中的买进信号出现在高点下方 5 点处，那么他们可能只冒 3 点的风险，他们可能会在市场测试那个高点时离场。由于回撤幅度相对较大，所以趋势可能有一点疲弱，这可能使他们在市场测试趋势高点时获利了结。他们设法赚取至少与所冒风险相当的利润，但是，如果他们担心市场可能进入交易区间，或者甚至反转进入空头趋势，那么他们可能愿意在原来高点下方离场。

一旦市场最后开始进入交易区间，交易者们就至少应该准备在区间高点附近部分获利了结，而不是依赖自己的跟踪止损。这是因为，市场很可能开始形成回撤，跌破先前的波段低点。一旦交易者认为自己的止损很可能被击中，那么合理的做法就是在被击中前离场，尤其是在自己的大部分利润目标已经实现时。