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要
近年来，厦门农商行股权问题较为突出，营收净利也基本回到五年前水平，IPO进程几近停滞引人担忧
《中国科技投资》龙敏
距离厦门农村商业银行股份有限公司（以下简称“厦门农商行”）首次申请A股IPO已三年有余，股权问题仍是其面临的一大难题。截至2020年末，厦门农商行第五至第八大股东对该行股权质押率分别为94.79%、94.23%、99.63%、93.43%，股份质押数量占该行总股本的14.57%。
此外，第五、第七和第八大股东与厦门农商行之间存在重大授信关联交易，分别为5.60亿元、3.59亿元、6.01亿元。而银保监会日前发布的《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》（征求意见稿）（以下简称《办法》）显示，对大股东的界定及有关行为提出具体要求，大股东行为将迎来更严格的监管。
大股东高比例质押股权
近日，阿里拍卖平台显示，厦门农商行2361.94万股权将于7月20日被拍卖，每股起拍价为4.30元/股，合计约1.02亿元。此外，7月5日、7月15日，厦门农商行也有多笔股权将被拍卖，合计约946.13万元。经梳理统计，目前涉及厦门农商行的股权拍卖共有335笔，已结束282笔，其中多笔股权拍卖价格均低于评估价。
股权频繁拍卖使厦门农商行备受关注，截至2020年末，厦门农商行总股本37.34亿股，股东总数3935户，其中法人股102户，自然人股3833户。
前十大股东中，第五至第八大股东福建奥元集团有限公司（以下简称“奥元集团”）、中融新大集团有限公司（以下简称“中融新大”）、厦门宏信伟业投资有限公司（以下简称“宏信伟业”）、厦门誉联集团有限公司（以下简称“誉联集团”）分别持有厦门农商行股份4.88%、4.72%、2.88%、2.81%，这四名股东的质押率分别高达94.79%、94.23%、99.63%、93.43%，股份质押数量合计为5.44亿股，占该行总股本的14.57%。
这已是第五至第八大股东连续三年高比例质押厦门农商行股权，2019年，奥元集团、中融新大、宏信伟业、誉联集团质押厦门农商行股权比例分别为94.79%、94.23%、82.87%、68.52%；2018年，这一数据分别为94.79%、94.23%、82.87%、78.61%。
其中，中融新大持有的1.76亿股已全部冻结。中国执行信息公开网显示，中融新大在2020年8月7日至2021年1月6日期间7次成为失信被执行人；在2020年7月14日至2021年6月2日期间59次成为被执行人，执行标的超80亿元。同时，厦门农商行在财报中披露，上述高比例质押股权的四大股东均被限制董事会、股东大会表决权。
此外，厦门农商行自申请上市时即存在股东高比例质押股权的现象。厦门农商行曾在招股书中披露，2017年末厦门农商行共有47户股东进行股份质押，涉及股份数约为7.39亿股，占银行总股本的19.78%。
日前，银保监会发布的《办法》，对大股东的界定及有关行为提出具体要求，包括禁止大股东不当干预银行保险机构正常经营、利用持牌机构名义进行不当宣传、股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权等监管“红线”。
对此，中央财经大学金融教授李国平向《中国科技投资》记者表示，本次发布的《办法》针对的是大股东行为，要解决的问题更明确、更有针对性，划出了明确的红线，利于银行与监管部门的执行。
“如果不是控股股东，或实际控制人、一致行动人，其它股东的高比例质押本身不是大问题。厦门农商行的质押股东可能确实有融资需求，但没有别的更好融资途径，这也正常。非控股股东、非一致行动人的高比例质押对被质押公司的经营应该不会有严重影响。”李国平分析道。
中央财经大学商学院金融财务系教授、银行研究中心研究员杨长汉告诉记者，相比于2018年银保监会出台的《商业银行股权管理暂行办法》，本次银保监会就《办法》向社会征求意见，更侧重于针对所有银行保险机构大股东行为进行监管规范，体现我国对银行保险机构股东及其行为的监管更加细化、更加严格。
“银行保险机构大股东高比例股权质押，不利于银行保险机构保持股东结构、股权结构和公司治理的稳定，甚至不利于银行保险机构经营发展的稳定性和持续性。监管的取向是严格控制银行保险机构大股东高比例质押股权，体现出对高比例质押股权的大股东的权利限制。”杨长汉表示。
质押股东关联交易额持续上升
另一方面，在高比例质押股权的四大股东中，奥元集团、宏信伟业、誉联集团与厦门农商行之间还存在着重大关联交易。从近年关联交易情况看，奥元集团、宏信伟业与厦门农商行的关联交易，以及厦门农商行全部的关联交易余额均处于上升趋势。
2018年-2020年末，奥元集团与厦门农商行产生的关联交易额分别为0.88亿元、0.67亿元、5.60亿元；宏信伟业分别为0.63亿元、0.59亿元、3.59亿元，两年之间出现大幅增长。此外，2020年财报显示，誉联集团与厦门农商行关联交易额为6.01亿元，上述三家股东均与厦门农商行之间构成重大关联交易。
值得一提的是，厦门农商行2018年年报显示，奥元集团为厦门农商行持股5%以上股东，当年其股权质押率已达94.79%，如今持股比例虽降至4.88%，但近几年与厦门农商行的关联交易额仍不断上升。
在李国平看来，几大股东与厦门农商行有关联交易，可能对厦门农商行产生影响，“因为它们高比例质押了，等于是它们已经套现了，厦门农商行的经营恶化（甚至破产），对它们没有多大影响，但这之间的关联交易让厦门农商行产生呆账的可能性高很多。”
同时，2018年-2020年末，厦门农商行全部的关联交易余额分别为38.27亿元、51.99亿、127.67亿元，同期的资本净额分别为120.64亿元、118.88亿元、119.70亿元，占比分别为31.72%、43.73%、106.66%，呈逐年上升趋势，其中2020年已超过监管规定的“对全部关联方的授信余额不得超过商业银行资本净额的50%”的比例。
杨长汉表示，多位股东高比例质押股权的同时，仍与银行开展关联交易，这是《办法》严格规范银行保险机构股东行为的一个重要方面。股权高比例质押，将给股东间接隐性抽离入股银行保险机构的资本金带来可能；关联交易可能给银行保险机构带来信用风险、市场风险和操作风险；大股东高比例股权质押同时进行大额关联交易，可能带来“假出资”、掏空入股机构等各种隐患。
据悉，2021年6月份，《银行保险机构关联交易管理办法》（征求意见稿）已向社会征求意见，对银行保险机构的关联交易将有更加严格细致的规范。
此外，早在2017年12月，厦门农商行首次报送了IPO招股书申报稿。2018年6月，证监会出具的反馈信息中，对厦门农商行股东持股的规范性进行问询，要求其说明相关股权质押和冻结是否存在导致银行股权发生重大变化的风险等。随后，厦门农商行第二次报送招股书申报稿。距离首次报送已过去三年半，厦门农商行的IPO未有实质性进展。
2020年，厦门农商行营业收入和归母净利润分别为33.5亿元、8.29亿元，同比减少8.62%、29.7%，全年盈利水平基本回到五年前。2018年-2020年末，厦门农商行总资产分别为1312.43亿元、1274.43亿元、1309.33亿元，相较于成立初期的高速扩张，厦门农商行近年的资产规模增长已大幅放缓。
记者就上述问题致函厦门农商行，截至发稿，尚未收到回复。
