本
文
摘
要
21世纪末经济报导本报记者雷锋 上海报导
亚洲地区IPO消费市场在今年火热后迅速加热。今年亚洲地区IPO体量创下了6570万美元的历史纪录，其中超过一半是海外消费市场贡献的。但今年，通胀担忧、欧洲央行大力加息、消费市场波动加剧使得优先股估值水平萎靡，投资人躲避一般来说主导IPO公益活动的高增长子公司，英国IPO消费市场陷入停滞不前，亚洲地区消费市场则相对活跃。
从数据上看，截至9月下旬，今年亚洲地区的优先股挂牌上市买卖共计筹集资金1040万美元，占亚洲地区的68%。相对而言，通常火热的海外消费市场IPO仅占亚洲地区融资额1530万美元的14%。今年纽约消费市场仅迎来1宗体量在10万美元以上的IPO：私募股权子公司TPG。而对比来看，亚洲地区有12宗，中东地区有4宗。
麦楷亚洲地区注册财务会计师房产子公司（Marcum Asia CPAs LLP）联手创始人和联手副主席助·伯迪克（Drew Bernstein）在接受21世纪末经济报导本报记者访谈时则表示，随著欧洲央行持续缩紧经济政策，预计今年2023年将出现中度的经济危机，加上估值压力，英国和欧洲的IPO公益活动已大幅下滑。从本质上讲，CEO们期望在股价猛涨时筹集资金，消费市场容易赚钱时投资人对新股的兴趣会更大，而现在并不是最佳时机。
麦楷亚洲地区注册财务会计师房产子公司是一家独立的公共注册财务会计师房产子公司，专注于为亚洲地区的挂牌上市子公司和公营子公司提供贸易结算服务。伯迪克则表示，如果欧洲央行能够制造一场“急剧而短暂”的经济危机，预计今年IPO消费市场将在2023年早些时候复苏。
另一方面，今年亚洲地区IPO表现强劲主要归因于我国消费市场，在今年亚洲地区十大挂牌上市买卖中，有6沙维什县我国子公司在A股或香港股市进行的。而在其它多数主要消费市场，利率上升和经济危机发展前景抑制了IPO公益活动。
在伯迪克看来，即使世界其它地区在缩紧经济政策，我国央行也一直在增加流动性。A股消费市场受益于大量须要成长资金的民营企业，一些投资人也将其银行存款转向资产。
此外，中概股的发展前景也备受高度关注。据证监会官方网站消息，我国证券监督管理委员会、国务院研究室已于2022年8月26日与英国公众子公司财务会计监督委员会（PCAOB）签订审计工作市场监管密切合作协定。密切合作协定的签订是中美两方市场监管机构在解决审计工作市场监管密切合作而此共同愤慨问题上迈进的重要一步，为第三阶段两方积极、专业、求真务实推进密切合作奠定了基础。
我国民营企业能否继续有效地在海外消费市场挂牌上市？伯迪克则表示，这仍有很大的期望，所有消费市场参加者都在密切高度关注而此领域进展。随著更多信息公布，接下来形势会更加明朗化。
据官媒报导，英国SEC副主席加里·根斯勒9月下旬公布，PCAOB的工作人员9月19日开始检查在美挂牌上市中概股的审计工作原稿，整个过程须要8-10周，或在2022年12月初得出检查结果。
麦楷亚洲地区注册财务会计师房产子公司联手创始人和联手副主席助·伯迪克（Drew Bernstein）
亚洲地区IPO市场“冷热不均”21世纪末：由于美股持续下挫，英特尔9月下调了其自动驾驶部门Mobileye IPO的融资体量，对Mobileye的估值水平达到300万美元，低于最初预期的500万美元。如果消费市场情况没有好转，IPO可能将推迟到明年。而此事件释放了什么信号？
伯迪克：与过去两年大量的新股挂牌上市相比，2022年英国的IPO消费市场非常平静。估值水平很高、盈利有限的高增长科技股不再受青睐，消费市场转向医疗保健、大宗商品和能源股等防御性板块，这些板块会受益于原材料成本飙升和俄乌冲突导致的供应链中断。更关键是，欧洲央行持续大力加息，优先股估值水平发生变化，债务融资成本也在增加。在紧缩周期下，一般来说主导IPO消费市场的科技和成长型子公司会受到更大的影响。
21世纪末：2022年英国IPO消费市场或将成为二十年来最糟糕的一年，而我国的IPO消费市场成为今年的主力。如何看待而此现象？A股消费市场IPO为何相对强劲？
伯迪克：整体而言，随著欧洲央行持续缩紧经济政策，预计今年2023年将出现中度的经济危机，加上估值水平压力，英国和欧洲的IPO公益活动已大幅下滑。从本质上讲，CEO们期望在股价猛涨时筹集资金，消费市场容易赚钱时投资人对新股的兴趣会更大。而现在并不是最佳时机。
有意思的是，中国A股消费市场的IPO公益活动仍然非常强劲。即使世界其它地区在缩紧货币经济政策，我国央行也一直在增加流动性。此外，A股消费市场受益于大量须要成长资金的民营企业，一些投资人也将其银行存款转向资产。2023年又会如何发展？且让我们拭目以待。
21世纪末：截至9月下旬，一般来说火热的英国IPO消费市场仅占亚洲地区融资额1530万美元的14%。英国IPO消费市场何时能恢复正常？
伯迪克：如果欧洲央行能够制造一场“急剧而短暂”的经济危机，预计今年IPO市场将在2023年早些时候复苏，家庭和民营企业的资产负债表都相当健康，民营企业家的创新能力是巨大的。此外，如果想把一个宜居的星球交给下一代，英国将须要投资体量庞大的工业经济脱碳项目，时间或长达数十年，须要对基础设施进行大体量更新。
如果未来IPO消费市场反弹，子公司首先须要接受更加理性估值水平的新现实，投资人则须要开始从现有持股中获利。IPO消费市场的复苏一般来说比股市滞后几个季度，而股价一般来说预示着实体经济的复苏。
21世纪末：疫情暴发后，特殊目的收购子公司（SPAC）热潮一度火热来袭，随后又急剧降温。如今SPAC怎样了？SPAC还有未来吗？
伯迪克：2022年SPAC经历了艰难的一年，目标子公司质量和执行能力参差不齐，这和前两年过度繁荣形成了鲜明对比。还会有SPAC IPO买卖完成，但条款要繁琐得多，体量也更小。在接下来的12个月里，我们将看到500家获得资金的SPAC中有多少可以完成合并和De-SPAC流程，又有多少会解散。一旦消费市场变得更加纯粹，也会为更可持续的消费市场奠定基础。相信SPAC将永久成为新股挂牌上市消费市场的一种选项，其严谨的尽职调查和信息公布与传统IPO非常相似，而不是低质量资产的挂牌上市捷径或市场监管套利。
在华审计工作业务活跃21世纪末：我国证券监督管理委员会、国务院研究室于2022年8月26日与英国公众子公司财务会计监督委员会签订审计工作市场监管密切合作协定。签订中美审计工作市场监管密切合作协定释放了什么信号？
伯迪克：这是一个具有重大意义的进展。我们预计今年英国和我国市场监管机构之间的密切合作条款将更加清晰，在确保英国挂牌上市的海外发行人的挂牌上市适宜性和审计工作质量方面，两国的市场监管机构将扮演重要角色。
21世纪末：英国和我国已经向前迈进了一步，接下来我们须要高度关注什么？如何看待中美市场监管密切合作的未来？
伯迪克：我国民营企业能否继续有效地在海外消费市场挂牌上市？这仍然有很大的期望，所有消费市场参加者都在密切高度关注而此领域进展。随著更多信息公布，接下来形势会更加明朗化。
21世纪末：目前纳斯达克中国金龙指数已不足历史高点的三分之一，在美挂牌上市的我国子公司优先股是否被低估？未来我国子公司赴美挂牌上市的发展前景如何？
伯迪克：我可以和你分享的是，我们在我国的审计工作业务比以往任何时候都更加活跃，大量我国子公司正在准备IPO或SPAC合并。今年我们已经看到大约十几家我国子公司赴美挂牌上市，不过，这些子公司往往不须要VIE架构、体量相对较小。
21世纪末：中概股回港挂牌上市一直在进行，你认为新加坡和我国香港在吸引在美挂牌上市的我国子公司方面有哪些优势和劣势？
伯迪克：从传统意义来讲，我国香港提供了更大的流动性，可以通过香港股市通链接到我国内地投资人。另一方面，新加坡也在努力吸引在亚洲地区寻求挂牌上市的我国科技子公司，也有一些优势，我们还预计今年未来3-5年将会有一批来自东南亚的新股在新加坡或英国挂牌上市。
