本
文
摘
要
年初至今，黄金价格可以用高开低走来形容，1月初原本创下10年来最好的年度开局，月线也创两个月最佳表现，不过踏入2月份以来，已经基本完全回吐了1月份的涨幅。
本周公布的美国1月通胀数据好坏参半，为美国经济和货币政策路径带来一些不确定性。尽管美国CPI整体比预期更具韧性，但核心通胀在1月份继续回落，尽管速度低于预期。
在数据公布后，金融市场预计美联储会至少再加息两次，将政策利率目标区间升至5%-5.25%，这也符合近期美联储多位官员依然“鹰派”强调继续升息的立场。
根据CME美联储观察工具，市场开始预期美联储3月加息25个基点的几率为94%，5月再加息25个基点的几率为80%，6月再加息25个基点的几率为52%。
顽固的通胀继续支持加息前景，让黄金价格在本周收获寥寥，因为利率上升的前景对黄金和其他非收益资产来说并非利好，因为这将增加投资此类资产的机会成本。
不过更高的利率前景也在另一个层面增加黄金的避险需求，因为利率上升和相对较高的通胀增加了今年经济放缓的可能性。经济衰退的前景也推高了人们对美联储可能在上半年最终暂停加息的 *** 。
近期美债收益率曲线倒挂加剧，一度让市场恐慌情绪再起。2月9日，2年期美债收益率一度比10年期美债收益率高出了近86个基点，倒挂幅度创逾40年来最深，如果美联储继续加息，这种倒挂程度还可能进一步加深。
与此同时，黄金的另一项重要支撑来自于全球央行的巨大需求，去年以来央行积极购买的趋势今年不会改变，全球经济的不确定、地缘政治风险上升、货币贬值和信贷违约，都是各国央行希望实现外汇储备多元化的重要因素。
总的来说，最近市场对美联储紧缩预期的重新定价可能会对价格造成短期不利影响，而且技术上短期内也偏向看跌压力。不过尽管如此，美元近期并未见有足够的强势跟进，所以对于金价的下行压力也得到缓和。更长线看，随着欧洲其他国家加息跟进，利差收窄继续影响美元，美联储如果确认利率见顶，美元今年余下时间更可能以下行轨迹为主。
期间，金价的持续波动无疑为投资者带来更多的交易跟进机会，1月以来的黄金交易活跃度将得以延续。世界黄金协会数据显示，1月份黄金的日均交易量环比增长了35%，而交易所交易的黄金衍生品的日均交易量在1月份飙升了58%。
#2月财经新势力#
