目前，我国需要审批和备案的金融业务资质有三十多种，包括银行、保险、信托、券商、金融租赁、期货、基金、基金子公司、基金销售、第三方支付牌照、小额贷款、典当等……

近年来随着金融监管趋严，牌照价值凸显，其市场价格随之水涨船高，甚至已然将企业持有的金融牌照数量与公司综合实力划上等号。

在网贷合规备案进程中，网贷平台拥有金融牌照也被视为实力的象征，增加备案通过的筹码。

根据融360大数据研究院统计，截止2019年2月21日，在正常运营的1063家网贷平台中，拥有金融牌照的网贷机构24家，占比仅为2.2%。

融360大数据研究院分析师艾亚文根据网贷机构的金融牌照持牌情况，针对持牌机构的现状以及不同牌照的门槛、业务等方面进行了梳理。

本文全文约6000字，将会拆分成2篇文章，本篇为其中上篇

一

6家P2P关联公司持有基金代销牌照

根据融360大数据研究院的统计，截至2019年2月，全国共有432张基金代销牌照，其中有6家P2P公司以关联公司或集团持有基金代销牌照，占比1.38%，目前这些持牌的机构部分已经开展相关业务。

物以稀为贵，监管放缓牌照审批，市面上牌照数量有限成为市价上涨的助推器。2018年最火的时候一张牌照价值大几千万，甚至被炒到了上亿，但实际上基金销售牌照更多的是有价无市。

① 性价比低让很多平台望而怯步

转让牌照价格不菲，很多平台认为性价比不是很高，此外，基金销售牌照有一定的门槛，证监会要求申请基金代销牌照的机构注册资本或出资不得低于2000万人民币、必须为实缴货币资本，同时还对管理人才的资质、工作经验以及取得基金从业资格的人数有一定要求。

金融行业尤其是基金行业专业人才稀缺且薪酬普遍偏高，对于普通的P2P平台来说，光是成立一个具有基金从业经验的团队已是不小成本，这让很多平台望而怯步。

互金平台通常对基金产品抽成比例并不高，只是赚了千分之几的通道费，不像网贷业务，可以对一单业务收取百分之几甚至十几的费用，性价比低让很多平台不愿意尝试。

②P2P持有基金代销牌照，实现集团产品多元化，为增信及上市铺路

根据融360大数据研究院的不完全统计，目前至少有6家P2P公司持有或以集团持有基金代销牌照，包括陆金服、宜人贷、积木盒子、凤凰智信、小牛在线、网信普惠，其中积木盒子和宜人贷为上市系P2P平台。能拿到基金牌照说明集团等有一定实力，持有基金牌照可以增信，获得资本市场及网贷出借人的信赖，基金代销业务对上市估值有很大的影响。

全牌照的老陆可以说是行业一哥了

在目前行业寒冬下，P2P平台基金代销业务渗透率并不高，持牌机构的P2P平台更专注于网贷备案以及自身P2P业务运营。《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的13条禁令中规定，不得发售银行理财、券商资管、基金、保险或信托等金融产品，已经对网贷机构混业经营做了限制。P2P网贷平台不得混业经营，更多平台是以集团或兄弟公司上线基金代销业务，主要是为了实现产品的多元化，高净值客户在这个金融产业链里的滞留，交叉销售和综合经营，便于出借人找不到合适的产品可以选择基金产品。

③ 互联网平台没有牌照不得代销基金等资管产品

《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》，明确禁止非金融机构发行、销售资产管理产品，未经许可依托互联网发行销售资产管理产品的行为，须立即停止，存量业务要压缩至零。这就意味着，没有牌照的平台全都要被拒之门外。

目前来看，基金代销主要是丰富产品线，持牌基金代销牌照的平台，以集团或者兄弟公司上线部分基金产品，实现集团产品的多元化，出于增信的目的，获得资本市场青睐，有利于提高上市估值等。

二22家持有网络小贷牌照

2019年1月，根据最新的《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（以下简称“175号文件”）表示，要积极引导部分机构转型为网络小贷公司、助贷机构或为持牌资产管理机构导流等。

监管部门鼓励P2P网贷转型为网络小贷公司为首选，这次距离监管层叫停互联网小贷设立已过去一年有余，2017年的11月21日，互联网金融风险整治工作领导小组下发暂停批设网络小贷的通知。

① 22家平台中有6家海外上市，10家为上市公司控股

根据融360大数据研究院的统计，截至2019年1月20日，全国范围内共有网络小贷牌照300张，其中完成工商注册的有279张，金融办批复和过了公示期的共有21张。在这300张现存的网络小贷牌照中，除了个别暴雷的网贷平台以外，有22家目前还在正常运营的网贷平台已经通过主体或者关联公司获得了网络小贷牌照，占网络小贷牌照的7.3%。

在有网络小贷牌照的22家网贷平台中，有6家为海外上市公司，占比27%，另外10家间接持有网络小贷牌照，股东为国内或海外上市主体，占比45%。不过，并不是说有网络小贷牌照，就意味着网贷平台比较可靠安全，事实上，此前网贷小贷牌照的发放标准各个地区并不统一，且资质审核标准值得商榷。还有一些平台是通过收购的渠道间接获得网络小贷牌照。总体来看，上市公司因其背景实力强劲更易获得网络小贷牌照。

上市系P2P持有网络小贷牌照情况

数据来源：融360大数据研究院

② 有网络小贷牌照的平台未必愿意转型为网络小贷

目前对网络小贷牌照的限制很多，网络小贷公司主要运用自有资金发放贷款，其资金来源主要为自有资金、捐赠资金、银行融资、ABS融资、向主要股东定向借款等。网贷平台的放贷资金主要来源于出借人个人， 这就意味着倘若网贷平台转型网络小贷，资金来源将缩减。因此转型网络小贷这条路更适合资金端较弱的网贷平台。

网络小贷牌照对放贷的金额有限制，杠杆比率大约1-3倍，就是说实缴资金1个亿，最多放贷3亿，提高放贷金额就需要追加实缴资金，2018年不少网络小贷公司为了快速稳步推进业务发展而选择增资，或者通过增资来实现降杠杆以符合监管要求。不过，对于大多数拥有网络小贷牌照的网贷平台来说，几乎都是几十亿到百亿级的待还余额，如果转型网络小贷，注册资金需要上升到好几个亿到几十亿、百亿不等，追加资金对平台的背景实力考验较大，甚至可能在引入资金的同时增加运营成本。此外，部分地区监管部门对网络小贷公司的总资产、净资产、资产负债率等有最低的门槛。由此看来，转型网络小贷对平台自身的经营水平有一定的要求。

拥有网络小贷牌照的22家平台转型之路并不好走。一是这些平台本身背景实力和运营能力较强，不愿意完全转型，备案仍然是首选；二是网络小贷牌照的放贷条件相对于网贷行业来说门槛较高，既要用自有资金，有一定的放贷杠杆要求；三是网络小贷牌照一直是由地方省级的金融办进行发放，审批条件不一，存在重审批轻监管倾向，网贷平台转型为网络小贷面临着同样的政策性风险。

拥有网络小贷，基金销售平台名单

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