本
文
摘
要
作者：解套养家
季报整体情况点评—漂亮的季报，难以预测的股价
1、财务数据
这里除了大立、高德、睿创，我还加了一个次新股华盛昌，华盛昌虽然主要做的是体温计，额温计这种东西和红外测温不太一样，但因为它的海外销量非常好，然后是次新，资金比较活跃，所以想把它做个锚，来看看大立。
从表格来看，高德一季度的毛利率是非常高的，华盛昌也不低，睿创排在最次。高德一季度一直宣称自己日产1000台，但最终的利润表现不是那么理想。应该是低价的手持式的产品生产得比较多，这部分毛利可能比高价款更高。因为大立的利润来看，其产品的高价款销售占比应该是比高德高的。华盛昌做的东西和他们不一样，毛利也不错，这么看来低端品的毛利甚至可能高于高端品，或许是高端产品的压价比较严重。睿创主要是芯片，供应高德，大华这些企业，不过它一季度测温产品的占比也比较低。
净利率来看，大家都很优秀，华盛昌最猛，大立在毛利比高德低很多的情况下，净利率反超高德。这个我想主要原因是高德比较体量大，业务杂，各项费用支出的，管理不好管控，加上处于疫情区，各种各样的支出可能也很多，大立三费的管控造成了净利率的反超，销售费用只增长了74%。管理费用增长了81%，财务费用还减少了。
营收方面大立只有3.05亿，如果万台以上售出了的，单价这么算就不满3万了，这个很难解释。应该是有部分订单的计算放到了二季度，这也是为什么大立敢二季度利润预测相对较高的原因。高德方面是4.5亿，按其宣称1000台的产能来看，单价也是一言难尽。
存货方面，年底是3.9亿，3月31日是3.8亿，减少了一千万，这个我倾向于认为是库存的军品和电力巡检机器人，公司民品备货应该本来就没多少，毕竟疫情这个事情谁都无法预料到。
2、十大股东
大立的十大股东和高德比起来一直是比较辣眼睛的，确实是散户集中营，筹码十分分散，很难拉升。
与年报相比，社保基金走完了，这部分社保基金应该没赚大钱，没吃到大肉就走了。林孝国一个牛散，清仓走了。老庞，老章，陈红强都是公司自己的人，老张和老陈都卖了一些。海通证券应该是个营业部，用自有资金做的。何志坚，是王思聪的普思资本的COO，这个应该是他个人看好买的。胡英姿也是私募的，也是自己看好吧。剩下的俩基金管理人是同一个，周应波，业绩倒是还不错。保险只剩下一半了。机构的持股比列和上期倒是相差不大，有些减少吧。
高德的筹码明显更稳定，机构持股抱团很强，这也是为啥高德抗跌，并且好拉的原因。
3、股价与未来发展展望
大立这部分时间走得明显比高德，睿创弱，主要的原因还是散户太多，t来t去，破坏了上涨动力。其次业绩可持续性这方面来看，确实可能高德更有持续性。高德和大立现在的定位已经慢慢不一样了。高德更全更大，走全技术路线，而大立更小，更美，在财务数据指标上更好看。非制冷型的路线军品运用场景有限，飞机，坦克上更多的需要制冷型的设备，所以高德的确定性的确更强。大立呢，现在研发制冷型也不太现实，但是电力巡检机器人真的是一个应该自己好好把握的点，这部分的景气度还是在那里的，自己也有技术储备。
短期来看，我倾向于公司会继续回购，毕竟一年24小时排班加班，用些钱提振士气是应该的。前阵子的美国大单是亚马逊率先订购的，应该会起到品牌效应这点不错。另外网传的3000套俄罗斯订单你们就别瞎猜了，那是高德的。满产到六月份应该是确定的，可能六月份也是今年的业绩高点。下半年的事情谁都不好说。目前的股价呢，估值上有优势，具体能不能起来也不好说。
会继续持仓一段时间。
