本
文
摘
要
化工产业的盈利水平，跟随产业周期变化而波动，在特定年份及特殊环境下，会出现部分产品的高盈利情况，如2021年烧碱装置的暴利，是过去数十年从未出现过的。
笔者看到，2022年因油价呈现高位下行趋势，导致大部分化工产品的盈利水平不佳，多数产品年均呈现亏损的状态。而部分化学产品，因其存在的门槛特性，导致盈利整体良好，甚至存在上行的状态，其中就包括PC（聚碳酸酯）。
聚碳酸酯简称为PC，是分子链中含有碳酸酯基的高分子聚合物，根据酯基的结构可分为脂肪族、芳香族、脂肪族-芳香族等多种类型。其中由于脂肪族和脂肪族-芳香族聚碳酸酯的机械性能较低，从而限制了其在工程塑料方面的应用，仅有芳香族聚碳酸酯获得了工业化生产。由于聚碳酸酯结构上的特殊性，已成为五大工程塑料中增长速度最快的通用工程塑料。
图1 聚碳酸酯产业链流程图
PC拥有良好的机械性能，具高强度及弹性系数、高冲击强度、耐疲劳性佳、尺寸稳定性良好、蠕变也小（高温条件下也极少有变化）、高度透明性及自由染色性，被广泛应用在玻璃装配业、汽车工业和电子、电器工业，其次还有工业机械零件、光盘、包装、计算机等办公室设备、医疗及保健、薄膜、休闲和防护器材等。PC可用作门窗玻璃，PC层压板广泛用于银行、使馆、拘留所和公共场所的防护窗，用于飞机舱罩，照明设备、工业安全档板和防弹玻璃。
随着国产化技术的推进，中国PC工业国产化在近几年出现了快速发展。
截至2022年底，中国PC行业规模已经超过250万吨/年，产量在140万吨左右。目前中国规模化企业有科思创（60万吨/年）、浙石化（52万吨/年）、鲁西化工（30万吨/年）、中沙天津（26万吨/年）。
PC有非光气法、酯交换法和界面缩聚光气法三种生产工艺，其生产过程中原料和成本存在明显差异，三种不同工艺带来PC不同的盈利水平。
根据过去五年中国PC盈利情况来看，过去五年中，中国PC在2018年盈利水平最高，达到6500元/吨左右。随后盈利水平逐年降低，在2020年和2021年期间内，因疫情导致消费水平的降低，盈利情况出现了明显的萎缩，界面缩聚光气法和非光气法出现了明显的亏损。
截至2022年底，中国PC生产中酯交换法盈利水平最高，达到2092元/吨，其次是界面缩聚光气法，盈利水平在1592元/吨，而非光气法仅有292元/吨的理论生产利润。
在过去5年中，酯交换法始终是中国PC生产工艺中最为盈利的生产方式，而非光气法是盈利水平最弱的。
从过去5年中国PC盈利波动来看，影响PC盈利水平的有以下几种因素：一是原料双酚A和DMC价格的波动，对于PC成本带来直接的影响，特别是双酚A价格波动，对PC的成本存在超过50%的影响权重。二是终端消费市场的波动，特别是宏观经济的波动造成消费能力的降低，对于PC消费市场带来直接的影响，比如疫情影响的2020年和2021年期间，消费市场对PC的消费规模降低，造成PC价格出现了明显的下滑，对于PC市场盈利水平产生了直接的影响。
图 2 过去几年不同工艺下的PC利润走势（单位：元/吨）
数据来源：生意社
对于目前的情况，笔者粗略统计了2022年11月的月度平均情况，通过数据可以看出，中国PC的生产盈利空间在2275元/吨~3955元/吨，其中酯交换法PC生产利润最高，达到3955元/吨；其次是界面缩聚光气法，盈利空间在3455元/吨；非光气法依旧是盈利空间最低的，在2275元/吨。
图 3 当前（2022年11月）不同工艺下的PC生产利润（单位：元/吨）
数据来源：生意社
从2022年全年来看，中国PC不同的生产工艺类型，都处于盈利的状态，并且盈利空间呈现了逐步增长的趋势。这是因为双酚A价格持续低迷，PC生产成本较低。此外下游也得到了一定程度上的恢复。
2022年疫情影响较为严重，原油价格持续下挫，消费市场不佳，中国大多数化工品都没有达到正常的盈利空间。而PC价格保持强劲的盈利水平，且盈利能力在逐步提升，是中国化工行业中少见的高景气产品。未来双酚A市场持续低迷，加之春节临近，如果疫情管控有序放开，消费需求可能会出现一波增长，PC盈利空间可能仍有继续增长的可能。
文章转载自：化工平头哥
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