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文
摘
要
01
全球工业赛道重塑，电动工具迎来行业“智能化革命”
近年来，新一轮科技革命和产业变革倒逼制造业升级，国际产业分工格局将重塑，越来越多的"中国制造"正逐步向"中国智造"转化。
电动工具作为制造能力和工业化的重要环节之一，是制造业领域的核心工具，它的发展推动了相关产业的蓬勃发展，但随着外围环境的变化，老式的电动工具将会难以满足目前智能工厂以及智能化生产的需求，“卡脖子”技术亟待破局，智能电动工具作为与智能制造相匹配的工业工具，发展智能电动工具行业的战略意义显得尤为重要，中国智能制造想要实现稳健、安全可控的发展，就必须优先攻克智能电动工具领域的短板环节，真正意义上的将中国制造推向中国智造。
02
全球电动工具市场概览与竞争格局
从市场规模来看，2021年全球电动工具市场大约在360亿美元左右，预计2025年会达到460亿美元左右，5年CAGR大致为5.3%。
从市场细分来看，以专业级以上电动工具为主的商用用途占63.2%，相对较大，而一般居民用途占比30.8%，这样的结构在较长时间里会维持基本稳定。
从地区市场来看，2019年北美、亚太和欧洲的市场规模占比大致相同，分别为30.8%、28.7%和28.6，拉美非洲等其他地区占比11.9%，这样的结构同样将在较长时间内维持相对稳定，其中亚太地区到2025年会略微上升至31.1%。
(数据来源：China Market Monitor、国信证券经济研究所整理)
从竞争格局看，国外电动工具起步早先发优势显著，经过多年发展，全球电动工具行业形成了较为稳定和集中的竞争格局，史丹利百得、TTI、博世、牧田等几家头部大型跨国公司占据了一半以上的市场份额，其中史丹利百得、创科实业、博世和牧田稳居前四。
近几年来看，行业集中的趋势仍较明显，前四家公司的市场份额在2020年皆较两年前有一定上升，其中创科实业提升幅度最大近2pct.，目前市占率12.6%，牧田也提升了1pct.左右，而最大龙头史丹利百得也有0.3pct.的提升，目前市占率16.4%。
从多元化角度来看，大部分跨国公司除了开展电动工具业务为主，也会开展其他领域的业务，如史丹利百得、博世、实耐宝、ITW等。
从品牌运作模式方面，许多公司拥有多个电动工具品牌，如百得、创科实业。也有部分公司专注电动工具业务，以单一品牌模式经营，如牧田、喜利得等。
(数据来源：史丹利百得投资者报告、国信证券经济研究所整理)
03
中国在全球电动工具中心的地位确立
全球工具存储及配件市场规模稳步增长，由2014年的480亿美元增长至2019年的650亿美元，CAGR为6.25%。据StanleyBlack&Decker的InvestorPresentation，2019年电动工具行业全球市场规模达440亿美元，占整体工具、存储及配件市场(650亿)的67.7%，其中专业级电动工具市场规模最大，约为消费级电动工具的1.7倍。
据长虹能源发行说明书，2019年中国电动工具总产量占全球电动工具总产量的约64%，按照头豹研究院的数据显示，预计到2025年将达到937亿元的销售规模。
(数据来源头：豹研究院前、瞻产业研究院)
04
本土品牌低价优势助力，国产替代不可逆
中国作为人口大国，各行业充分享受了人口红利带来的经济效益，电动工具制造属于人员密集型产业，其上游供应链需要较为完备的工业基础配套，中国在这一方面具有得天独厚的优势，过去25年间，电动工具龙头创科实业、史丹利、百得等将中国作为其生产产能的主要布局点，中国已逐步确立了全球制造产能中心的地位，已成为世界主要的电动工具生产国。
虽然目前全球电动工具用电池长期被三星SDI、松下、村田、LG等日韩电池企业占据，但随着近年来中国企业诸如亿纬锂能、天鹏、海四达等企业开始大批量的给TTI、博世、SB&D等企业供货，国内电池企业在全球电动工具用高倍率锂电池市场的份额正在逐步提升，2020年天鹏电源、亿纬锂能市占率增长至10-15%，伴随天鹏和亿纬产能翻倍增长，预计国产电动工具锂电龙头市占率将显著提升。
同时在人力成本及售价上，中国本土品牌也占据明显优势。
从人力成本看，中国在综合成本方面的优势仍较为明显，中国的工具生产成本仅为美国本土的65%，墨西哥的74%，印度的80%。
从售价上看，相同规格的电池，天鹏电源较三星SDI、LG化学、Murata等国外电动工具锂电供应商便宜15-20%以上，另外三星虽然电池售价高于国内，但是材料、人工和管理成本较高，利润率显著低于国内企业。
伴随国内电动工具品牌崛起和国内电动工具锂电进出海外供应链，国产电池占比持续提升。
家人们一定不服，为何上榜的没有我们恒小妹家的交流电锤呢？
反正你们都是人手一把对不对！
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毕竟——
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05
电动工具的定位分级
依据性能强弱或主要用途场景，电动工具大体被划分为工业级、专业级和消费级三种定位。
(1)工业级/专业级：一般都是用于商业化用途，供专业工程师或职业工匠使用，产品性能相对较高，具备大马力，高稳定性，高耐用性等特点，其中工业级会比一般专业级性能更高一些，价格也一般偏高，如单个电钻类一般在千元以上，高者甚至超5,000元。
(2)消费级/DIY级：性能相对较低，主要供一般的家庭个人使用，用于简单的家装、汽修、园艺等用途，一些要求不高的工作中也会被讲求性价比的工人使用，如木工、家装工人等，价格较低，单个电钻基本都在千元以内，低者甚至在一两百元。
一般电动工具品牌会存在一个主要的产品定位，但也会存在跨越，如不少主打专业级的品牌也会推出少部分高性价比的消费级产品。
(资料来源：创科实业年报等、国信证券经济研究所整理)
06
中国为电动工具生产大国，大陆公司仍需打造自主品牌
中国电动工具产量全球占比近70%，但大部分仍以OEM和ODM为主，需求量占全球20%左右，中国是全球电动工具第一大出口国。国内企业电动工具市场占比较低，部分企业如东成、锐奇、宝时得、泉峰等在大力发展自主品牌，但是仍未摆脱大型跨国公司占据高端电动工具市场的局面。中国产业链(生产制造和运输费用优势)优势突出，海外电动工具品牌正加速在中国的产能布局。
电动工具大厂的行业壁垒和发展方向主要体现在——
1)龙头公司品牌壁垒强;
2)多品牌矩阵满足个性化需求;
3)品牌内共享电池等平台提升客户粘性;
4)国际品牌中国产能布局降低成本
07
电动工具未来发展：无绳化与锂电化为大势所趋
传统的电动工具主要通过电线插电驱动，在使用时会存在诸多不便和安全隐患，譬如要寻找电源接口或自带发电机，可能触电和发生过载等。相比之下，无绳的充电式电动工具优势突出。
实际上，充电式电动工具很早就已经出现，博世在1969年推出了全球首款充电电锯和电钻，但由于彼时电池技术不成熟，使铅蓄电池不仅笨重且电性能差，未能大规模推广。
随着电池技术的发展，镍镉和镍氢电池出现，在能量密度、循环性能等方面有了一定改善，但仍未能达到与有线电动工具相媲美的水平，在电动工具中占比依然很小。
