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文
摘
要
“随着资本市场投资者结构优化和有效性不断提升，A股对短期经济面临的挑战已有了充分的定价，市场有望从反弹逐步演变为反转。”这是12月7日，国务院联防联控机制综合组发布新冠疫情防控措施“新十条”后，买方机构对A股后续走势做出的预判。
“新十条”发布后，卖方、买方对A后市已达成共识。卖方机构认为，国内目前处于业绩真空期和政策红利期、海外紧缩预期缓和窗口期，三期叠加，A股市场或有望重演反转级别的行情。
除了市场未来走势，买方和卖方市场对后市关注重点也趋于一致，普遍更加关注地产、消费等板块的投资机会。
通联数据显示，12月5日以来，市场方面，上证指数上涨1.38%，沪深300指数上涨2.51%，上证50指数上涨2.69%，创业板指上涨0.42%；行业方面，房地产板块上涨0.33%，与消费相关的商贸零售和食品饮料板块分别上涨5.1%、4.27%。
地产股成机构关注重点
近期房地产利好政策相继出台，资本市场刮起了一股“地产风”。
12月5日以来，地产股集体大涨，粤宏远A猛涨20.97%，深物业A上涨7.54%，中华企业上涨4.29%。不少基金和券商均表示，看好房地产未来的发展。
比如东方证券就认为，A股可重点配置三条主线：制造强国以机械、电力设备和电子为主，数字经济以计算机和传媒为主，战略性配置以军工、医药和电力为主；支线配置方面，关注经济旧动能的支柱地产以及地产链，以及后疫情时代复苏的主力是旅游出行板块和大消费板块。
安信证券则认为，短期可超配的行业包括地产、医药、银行、铜金、汽车零部件等。还有以计算机为代表的数字经济，以储能为代表的绿电产业链等。
但也有基金和券商对地产股的未来表现持观望态度。大涨过后的12月6日，房地产开发板块整体回调1.44%，其中20只股票上涨，2只股票平盘，79只股票下跌。
博时宏观认为，地产链面临短期性价比下降压力，在行业面上，主要推荐三条主线：
第一，坚守景气投资，推荐电力设备、军工、电子、医药板块；第二，稳增长角度，优先推荐机械和有色行业；第三，围绕疫情修复，关注修复弹性较大的食品饮料、社服零售等消费板块。此外关注国企改革等主题性机会。
国金证券认为，当前地产政策中长期思路并无明显变化，短期保交楼和防止流动性风险目标明确，地产需求能否企稳回升高度依赖疫情发展和收入预期变化。
在配置策略方面，中期紧跟国家产业政策布局，产业链供应链安全等安全发展领域值得重视。券商、黄金、计算机、通信、光伏储能等是关注重点。
消费板块回暖
随着防疫政策的持续调整和优化，大消费板块受到关注。
12月6日，消费板块表现活跃，零售板块全天强势领涨，徐家汇、永辉超市、中百集团等近10股涨停。餐饮、白酒、旅游、新零售等细分板块全面开花。其中，白酒股大幅走高，酒鬼酒（000799.SZ）收涨7.26%，金徽酒（603919.SH）收涨5.16%，古井贡酒（000596.SZ）收涨4.71%。
近期随着多地持续优化疫情防控的举措，基本面已经明确，消费市场复苏的预期也变得愈发强烈，投资者对于大消费板块的乐观情绪有所升温。
招商策略认为，A股有望延续此前的上行趋势。政策面上，稳健货币政策更有力度，稳增长政策加码概率进一步加大。未来预计在稳地产、传统基建、医疗基建、数字新基建方面将会有更多明确的措施。
在行业配置上，第一，为疫情做充足准备，可能要在医疗资源上做更多的准备，包括医疗设备、医药、疫苗等，涉及行业为医疗医药。
第二，稳地产消费和促进耐用消费消费品消费。可选消费成为主要抓手，重点关注汽车、家居、家电。
第三，若疫情管控政策放开，短期内感染人数可能会增加，增加居家消费办公的需求，重点关注食品、计算机、游戏。
海通证券也分析，要注重消费方面的配置，目前消费整体低估低配，应优选基本面较好的医药、大众消费品。而数字经济有政策和技术的支持，计算机、电子、通信等行业可以进行持续关注；低碳经济趋势仍在，汽车智能化和风电储能仍是关注重点。
除了上述板块外，新能源板块也迎来修复机会。
近期新能源行业表现弱于大盘，近3个月申万电力设备指数下跌7.98%，而同期沪深300下跌4.27%。近1个月以来，中证新能下跌9.2%，下跌趋势有所好转。
鹏扬基金股票首席投资官朱国庆认为，本轮反弹虽已不小，但无论时间维度还是空间维度都依然有参与价值，和5~6月份的反弹相似的是都有明显的结构性特征。“随着资本市场投资者结构优化和有效性不断提升，A股对短期经济面临的挑战已有了很充分的定价，而各方面政策优化的信号非常明确，投资者对中国经济明年前景信心可以更足一些，随着经济企稳回升，股票市场基本面恢复，市场有望从反弹逐步演变为反转。”
另一方面，朱国庆也认为，本轮反弹和上一轮相比也有几处不同，投资者需要注意市场风格与节奏的变化。
一是海内外经济周期不同。随着我国稳经济政策不断出台，总量和结构调控加大力度扩内需，经济逐渐复苏的中期前景更加明确，而发达经济体为了应对通胀快速加息，使得海外经济持续回落，明年有温和衰退风险。“因此，本轮反弹乃至明年都需要更加注重内需板块机会。例如，由于疫情防控和房地产政策的不断优化，线下人流出行有望逐渐回升，保交楼获得“三支箭”的融资支持，这使得疫情受损板块和房地产产业链存在投资机会。”
二是，当前市场风险偏好和流动性较5~6月份有所改善。5~6月市场对海外地缘局势、美联储加息、欧洲能源危机等一系列风险因素都较为担忧，对国内经济信心也偏弱，人民币汇率处在快速贬值的中间平台，贬值压力还没有充分释放。
反观当前，朱国庆表示，俄乌冲突没有进一步恶化，美联储加息节奏在年底放缓，欧洲今冬能源危机缓和，市场对国内经济的信心也已经在逐渐修复。这些因素反映在外汇市场表现尤为明显，本周人民币对美元即期汇率升值回到6.97附近，美元指数回落，上周北向资金净流入265亿元，资本市场类现金仓位回落，这些都反映出近期资本市场风险偏好提升，微观流动性也有望改善。
三是两轮反弹的行业不同。5~6月份市场反弹还集中于以新能源为主的少数“热门赛道”，而本轮市场反弹除了大盘价值风格板块表现逐渐占优以外，机会还向更多的二线行业轮动扩散，无论是短期防疫政策优化、地产风险下降、中期经济增长的复苏，还是长期安全发展战略，各类机会更加丰富，而三季度下跌较多的新能源、军工也可能会有阶段性修复的机会。
“这对于均衡型的股票组合来说更加有利。尤其是当市场的系统性风险下降后，个股挖掘策略的优势将会逐渐体现出来。”朱国庆说。
朱国庆最后总结表示，本轮股市反弹主要是政策预期驱动，大盘价值好于小盘成长可能会延续至明年1月，习惯于左侧逆市布局和右侧乘胜追击的投资者需要找准各自的定位，选择适合的板块。“但如果看远一点，市场还是需要找准时机来布局明年中期新的主线。”
（实习生唐卓雅对本文亦有贡献）
