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文
摘
要
脱水回顾：
今日内容：
Ⅰ
稀缺小金属，下游空间大有可为？
钽是一种金属元素，物理性质十分优越。其硬度适中，富有延展性，可拉成细丝式制薄箔。化学性质上也具有极高的抗腐蚀性，对盐酸、王水均不产生反应。下游应用来看，钽金属在电子、冶金、钢铁、化工、超导技术、汽车电子、航天航空、医疗卫生等高新技术领域均有重要应用。
在全球一体化的背景下，钽金属产业链的集中度较高。产业链划分上，可分为原材料、中游湿法火法冶炼加工、下游应用产品、终端市场销售四个环节。在钽行业价值链中，中游的加工产品起到承上启下的作用，在行业中承担着关键枢纽的位置。目前，国内正面临向高端化转型的挑战。
作为全球重要战略资源，全球的钽资源相对其他小金属稀缺，中国的钽矿资源更因为品位低与开采成本高等因素导致每年需要大量进口。后疫情时代，下游需求回温，供给短期内无法跟上导致供需错配，原材料钽矿价格持续上涨，较年初涨幅已达34.11%，
根据前三轮周期的经验，钽矿石周期大约为3-4年，价格上行期约占一半时间，目前伦敦战略金属市场钽铁矿30%-35%价格已经突破前两轮周期峰值，维持在113.98美元/磅的高位。
长期来看，下游受到钽电容、半导体高端零部件钽靶材、骨科关节医疗器械等需求提升的影响，机构看好钽金属产业链的长期成长性，未来整体价格预计仍将在高位维持，难以松动。
中国在钽产业链中担任着世界工厂的角色。上游钽矿价格波动对于钽中游加工商具有明显影响，当上游矿产价格上行或维持高位时，钽加工品毛利率也会上行，钽矿价格上行推动中游加工品单吨毛利提升。
目前，国内的钽粉市场仍以中低端产品为主，高端产品仍依赖进口。从贸易总量看，钽粉进出口贸易总额与总量呈现明显增长的态势。机构预测2025年全球钽粉总需求将达3489.49吨，2021-2025年CAGR为8.34%，预计2025中国钽粉总需求为477.2吨，2021-2025年CAGR为6%。伴随国内龙头技术突破、扩产与下游应用产品需求不断提升，高端钽粉国产替代空间巨大，应用场景的不断扩容与国产替代较大的市场空间均是国内中游企业未来成长的看点。
上市公司中，东方钽业是大型稀有金属生产企业，中国最大的钽铌专业研发生产厂家。公司具备400-500吨钽粉、钽丝的生产能力，电容器级钽丝的全球市场占有率有60%，位居全球第一。公司“宝山”牌钽粉、钽丝荣获“中国名牌产品”称号。
Ⅱ
自动化赋能的空气炸锅龙头，外销+内销打开成长空间！
比依股份：公司是一家主要从事加热类厨房电器产品的设计、制造和销售业务的高新技术企业，目前拥有员工1600余名,总建筑面积超70000平方米，代表性产品主要为空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等系列产品，自成立以来,一直秉持着“美食每刻在一起”的理念,倡导健康的生活方式,针对不同人群的饮食需求,积极研发开拓健康厨房小家电品类，深耕加热类厨房小家电行业二十余年,牢牢把握研发自 *** 。
标签：空气炸锅龙头、外销+内销、高景气度、自动化赋能
看点一：空气炸锅龙头
公司是一家主要从事加热类厨房电器产品的设计、制造和销售业务的高新技术企业，发展主要分为沉淀积累和发展扩张两个阶段，经过十余年技术沉淀，油炸锅进入众多知名品牌的供应链体系。取得了飞利浦、利仁科技、小熊电器、苏泊尔品牌的订单，并推广自主品牌“BIYI比依”，业务不断多元化发展。
研报菌简评：公司出口油炸锅150万台，成为全球最大的油炸锅生产基地，逐步拓展产品品类，与新客户展开合作。
看点二：外销+内销
公司外销代工业务贡献显著，销往美国、英国、哥伦比亚等地区，2018-2021年外销收入占比维持在95%左右，内销业务通过国内代工和自有品牌“BIYI比依”开展。国内空气炸锅市场需求爆发，2022一季度内销收入为1.46亿元，收入占比提升至20.4%。
研报菌简评：公司深耕细分领域，空气炸锅品类为核心发力点，充分印证产品竞争力。
看点三：高景气度
公司中国空气炸锅市场高速增长，线上销售占绝对主导。空气炸锅进入中国市场开启高速增长，成为近年来的“网红小家电”。2021年空气炸锅在苏宁、京东和天猫淘宝的线上销售额为46.29亿元，同比增长32.87%，
研报菌简评：2022年空气炸锅热度持续上升空气炸锅以线上销售为绝对主导。2021年空气炸锅线上销售额占比达98.28%。
看点四：社交平台
社交平台拉升空气炸锅热度，内容营销带货能力强。在消费环境下，空气炸锅的产品优势具备爆火特性，社交平台的内容营销又为之“添油加火”。在抖音、小红书等社交平台上，KOL大力推广，UGC内容博人眼球。短视频剪辑将空气炸锅颜值高、做饭快、操作简单、万物可炸的特点极尽描摹，各类图文菜谱也是极具视觉冲击力。
研报菌简评：在直播带货和种草社交的营销下，空气炸锅的带货能力得到大幅度提高。
看点五：自动化赋能
公司高度重视自动化生产战略，提高生产效率，降低单位成本，目前已在注塑、冲压、喷涂和装配等核心生产环节基本实现智能化生产，注塑环节引入了工业互联网生产方式，完成了产线机台的在线排产与生产监测，有效降低产品不良率。
研报菌简评：公司自动化赋能高效生产，产能不断扩张，加强自动化生产线建设，推动供应链整合效率提升。
参考资料：
1、20220923-东方证券-钽中游冶炼加工行业深度报告：中游毛利顺势而上，下游空间大有可为
2、20220608-安信证券-比依股份-603215-空气炸锅出口龙头，享受行业增长红利
3、20220923-银河证券-比依股份-603215-笃志前行，乘赛道红利顺势而上
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