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要
申万宏源：明年周期先“搭台” 成长仍是“重头戏”
申万宏源（000166）11月23日在北京召开2017年A股投资策略会上表示，多重上行催化有望共振，2017年机会大于2016年，且明年年中熊市会结束。结构上，明年上半年价值股，下半年成长股，如果价值风格年末极端演绎，2017年初风格就会提前回到成长。
明年年中熊市结束
申万宏源策略分析团队认为，中美欧财政扩张可能构成上行期权，三类增量资金可期：房地产的钱，外资的钱和配置机构的钱。改革预期升温，预期明年年中熊市就会结束。短期来说，2016年12月和2017年1月限售股仍对市场形成结构性压力。
全球扩张财政预期暂无法证伪。2017年中国最重要的宏观对冲格局是地产“挖坑”，财政扩张填坑。2016年如果没有地产 *** 销售加速，M1的增速可能需下修7.84%，M2增速也需下修1.83%，地产收缩对于货币创造机制的挑战不可不察。如果2017年地产投资增速回到0%，但GDP仍要维持6.5%的增长，基建投资的扩张需接近20%，难度较大，但并非不可为。美欧转向财政扩张是暂时无法证伪的乐观预期，尽管面临阻力，但极端实用主义的特朗普不断尝试突破约束仍是大概率事件；欧盟各国大选年，许诺宽财政创造就业将成为在野党上位的利器。总体而言，中国继续扩张财政，宏观经济的不确定性较小，而美欧财政扩张进程超预期可能构成重要的上行催化。
此外，受困于本国“资产荒”的各国资金，纷纷将希望寄托于海外“模糊的彼岸”，资金出海在各类资产中寻找超跌的资产“填坑”成为了全球最有效的配置策略。2017年广义权益类资产可能成为绿色困局的下一个出口。而投资新经济、驶向“无人区”的航行可能仍需义无反顾。
房地产市场的钱、外资的钱和银行保险的钱将可能形成共振，广义股权(含A股)可能成为资管行业绿色“资产荒”困局的下一个出口。申万宏源指出，三类增量资金可能形成共振利好广义股权市场(港股中盘、A股、新三板甚至部分VC)：一是2017年“股房跷跷板”发挥作用的条件可能被满足，居民“买房钱”可能转向股市；二是短期“强美元+强美股+强大宗商品+资金回流美国”反映了较为乐观的经济复苏预期，人民币随之快速贬值，但中期“中美双极”全球格局决定了未来两年持续的快贬难以持续，2017年人民币还需要继续贬值的预期可能出现明显分化，人民币汇率将有望走出阶段性贬值到位的特征，这将明显提升中国资产对于全球配置资金的吸引力，叠加A股纳入MSCI的概率将继续提升，外资增配A股可期待；三是保险监管趋严，“资产荒”未必有边际增量，但存量再配置压力的上升决定了配置权益的意愿仍可能提升。
A股核心驱动力改变
申万宏源认为，A股市场的核心驱动力正由保险加仓的分母驱动切换为需求复苏预期的分子驱动。
2014年下半年开始，A股市场上一轮牛熊由资金和风险偏好驱动，市场的主要矛盾在分母上。但2016年以来，A股与PMI走势的相关性又重新提高，特别是四季度以来，中美经济数据的持续向好，叠加特朗普上台扩张财政的预期明显升温，A股市场的核心驱动力由保险加仓的分母驱动切换为需求复苏预期的分子驱动。展望2017年，申万宏源对于一季度之前的经济上行趋势充满信心，但盈利改善能否度过“4月决断”的关口被最终证实仍存在疑问。
该研究所预计2016年、2017年上市公司整体业绩增长5.8%、2.9%，非金融公司业绩分别增长21%、5.4%。这主要是基于原材料价格快速上涨已开始挤压中下游毛利；总资产周转率，应收账款和存货周转率的趋势性下行也反映出企业经营效率仍在恶化；而2014年下半年开启的上市公司交易型金融资产占比提升的进程仍在继续，“脱实向虚”的负面影响仍在继续。分子改善持续推动A股上行的持续性存疑。
虽然2017年A股仍将是周期先“搭台”，但成长仍是“重头戏”。申万宏源认为，强周期板块仍是A股2016年四季度的主线，但代表未来的新兴成长经过长时间调整，在2017年春节后可能迎来“轻装上阵”行情。如果将视野放到2020年，具体的行业选择上，第一，军工有望受益于自上而下政策催化、雷达和海底专网等民参军细分行业业绩拐点、军工证券化率提升进程加速落地的多重催化。第二，国产汽车新爆款叠加后装市场存量积累，汽车后市场仍是挖掘结构性机会的重点，其中轮胎行业集中度提升，物联网则可能成为产业预期差较大的方向，新能源汽车、汽车轻量化等方向仍值得关注。第三，沿着财政扩张主线，新基建仍有望维持景气，轨交、高铁和PPP可能与“一带一路”战略共振。第四，物业价值仍有重估空间的商贸零售、周期轮动次序偏后的造纸都可能成为阶段性的亮点。第五，快递、跨境电商新消费、创新药、生命科学、教育等新消费和服务业值得关注。第六，新经济投资，强调景气持续、自主可控，人工智能、信息安全、国产芯片、北斗等2017年有望上演“重头戏”。(中国证券报)
广州万隆：主力惊现近半年罕见异动 强势洗牌后将迎新一轮变局
A股历史规律再度应验，随着权重轮动的最后一棒递给银行股，市场步入大面积调整。虽然午后创业板权重股如暴风集团（300431）等遭到蜂拥抢筹，主力惊现大半年来罕见异动。但创业板指数暴走仅仅昙花一现，反而被获利盘有机可乘，借指数掩护高位派发，市场倾泻而下。
这表明，尽管拉创业板权重有立竿见影的效果，但这种突袭的打法显然不利于指数的持续健康上行，同时也暴露出市场出市场在经历连续上涨后的疲态，需要时间换空间进行休整。
而随着权重轮动完毕，指数短期将缺乏拉升动力，市场将再度步入个股行情。随着主力新一轮的调仓换股，热点强势洗牌后，市场将迎来新一轮大变局，个股将呈现另一番强弱分化的景象。盘面走势已预示了这一点：近期涨幅落后具备补涨潜力的酿酒、航空、电器等板块周三纷纷逆势补涨， 格力电器（000651）更是以尾盘拉板树立龙头旗帜。
而另一方面，由于资金高位兑现利润意愿强烈，前期持续拉升的强势股清一色呈现杀跌走势，如宝色股份（300402）、新宏泰（603016）、恒通股份（603223）等纷纷遭到获利盘不计成本 *** ，巨阴下挫，更有甚者，我们反复强调的股价被严重透支的高位送转潜力股大片应声倒下，如友邦吊顶（002718），公司年报预案仅仅派现而不进行送转，预期落空，股价大幅低开，资金仓皇 *** ，
短线极有可能继续上演胜利大逃亡，再如燕塘乳业（002732）、花王股份（603007）等均是大幅下挫，深度调整在所难免。种种案例足以表明，指数10天百点涨幅所积累的获利盘一旦反手变成抛压将对市场造成巨大冲击，
宁波海顺：短线获利盘抛压加剧市场震荡
在沪指经历了连续上行之后，短线获利盘的抛压或会加剧市场的震荡，操作上建议投资者控制仓位。
北京股商：3300点近在咫尺 短线谨慎对待
由于近期大盘的上涨速度过快，其间并没有出现像样的回调走势，也积累了大量的获利筹码，而12月份又成为全年解禁的高峰。一旦出现调整获利盘和解禁股将会迅速 *** ，从而已将拖累股指进入回调阶段。
从指标上看，沪指连续两天上涨后，周三成交量明显萎缩，表明上攻动能开始衰竭，而周三的冲高回落留下长上影星K线，也预示着沪指短期阶段性高点已现，小心随时可能出现的调整走势，操作上对于手中涨幅较大的个股要开始逢高陆续派发，获利了结为上策，切勿过分贪婪。
由于近期市场一直是大象起舞，市场二八分化非常明显，随着权重股阶段性上涨临近尾声，中小盘股能否迎来风格切换行情，还需要进一步观察。虽然创业板连续两尾盘上拉，有走强的迹象，但周三冲调回落再次调整，显然资金还在犹豫当中，因此，需要更多的时间和耐心来观察市场能否转换风格。
综合来看，沪指距离第一目标位3300点已经越来越近，此时越是需要谨慎对待，逢高派发是当前最好的策略。虽然市场结构性行情依然存在，但一定要控制好仓位，把握好操作节奏，寻找具有补涨需求的低位个股。
钱坤投资：目前上行趋势未改 仍然可以持仓
大盘周三继续以蓝筹股拉动指数，中小盘股未能接力上涨，没有形成新的热点。近日虽然还在持续上攻，但成交量较突破3200点时有所缩量，与日K线走势有背离的信号出现，且日线图上的指标仍然处于超卖区，随着指数的拉升，回调压力逐渐加大。
目前上行趋势未改，仍然可以持仓，或者进行调仓把部分获利仓位兑现再买入低位未涨的个股，但不宜追高。
盛世创富：市场洗洗更健康 碎步上行主基调不变
从日K线走势看，上证综指最后以一根小阴十字星报收，全天形成相对弱势震荡格局，但盘中大盘继续创出近期反弹新高，非常符合我们前期对目前市场的一个预测。我们对市场一直持相对乐观的态度，周三市场小幅回调实际上是为市场更稳健的上涨做准备。可以说市场目前洗洗更健康，市场于技术上没有出现明显的破位，碎步上涨的主基调不会轻易改变。
相对来说，市场宏观面暂时继续偏向于多方市场。首先，外围市场来看，自特朗普赢得竞选以来，欧美股市近期持续反弹，走势极为稳健，美股创出近期反弹新高的状态，对短线A股延续当前这种持续反弹行情具有积极的传导效应；其次，就国内而言在临近年底之际，央行为保证今年经济稳增长取得年初预期的理想效果，在货币政策上势必会继续保持相对稳健，市场的流动性将会继续保持一定的宽松预期是大概率，从周三大宗商品持续走高的趋势来看，市场流动性显然相对宽松，对股市构成有力支撑。所以，暂时拉说大盘依旧无系统性风险。
操作上，我们认为市场整体走势继续偏向乐观的背景下，类似周三这种窄幅震荡的强势洗盘行情投资者无需恐慌，市场洗洗更健康，后市将继续发起挑战3330一线压力是大概率。建议继续积极关注高送转预期概念股以及深港通概念股的投资机会。
大摩投资：下一个热点尚不明确 震荡盘整走势持续
综合来看，周三指数尾盘跳水，主板量能相比周二略有萎缩。从技术面来看，周三早盘银行、地产两大权重表现活跃，至此权重板块基本完成轮动，煤炭、有色等前期强势的资源类权重领跌，对市场人气造成较大杀伤，
短期来看，权重板块轮动之后下一个带盘的热点尚不明确，而创业板周三在回补前期缺口之后想要继续向上挑战2200点一线平台依然比较困难。我们认为短期或出现一段时间的热点真空期，市场的可操作性预计会降低。
周三尾盘的跳水并没有放量，预计短期指数会维持震荡盘整走势。操作上建议投资者在沪指5日均线之上延续多头思维，跌破5日线减短线仓位，跌破10日线转为防御，板块方面重点关注有逻辑支撑的“中字头”蓝筹以及国企改革板块。
源达投资：下方支撑力度依然有效
沪指日线来看，虽说周三盘中有所下杀，但并未跌破21号高点3229点，下方支撑力度依然有效，3230点或成后期阶段低点，将支撑大盘继续挑战上方压力。而创业板来看，周三表现暗藏机会，虽说下杀力度较强，不过下方依然未破下方MA5均线支撑，重心有所上移，后期或将展开震荡上行。
金百临咨询：上行逻辑未变 市场强势不改
银行股的拉升还是引起了一部分市场参与者的担忧，一方面是因为银行股是大市值品种，目前A股市场的成交量是难以支撑起银行股的大面积涨升行情的。另一方面则是因为市场往往会出现指标股拉升，其余个股跳水的态势。
2014年11月、12月的行情最为典型，所以短线A股遇阻回落。但是，经过调整后的A股市场更为健康，毕竟支撑A股涨升的逻辑未有根本性的变化。所以在操作中不悲观，仍可持股，同时适量跟踪金融股以及高含权股的运行。
华讯投资：先扬后抑大盘显疲态 短线震荡很正常
本周指数借助保险、券商以及其他大盘股的推动，可以说是进一步夯实了对于120周均线突破的确认。从这一点看，上涨的结果是积极的。从消极面看，大盘股与权重股的共振仍然有炒作之嫌，连续拉升后，资金不同获利要求可能导致抛压的出现，而创业板指昨天的拉升更加剧了主板资金 *** 的意愿。
再看技术走势，大盘出现调整可以说是合情合理，一方面，自月初以来的反弹行情中并没有出现较为充分的调整。周K线上的合理性，反映在日K线就是指数整体调整的幅度与周期都不够充分。
而随着指数逐步逼近3300点的月K线20月均线的压力处，技术压力随之出现。另一方面，3300点上方是全年股灾套牢盘的密集区，大量套牢筹码正等着救火队员的到来，而此番拉升资金也不会轻易给他们轻松 *** 的机会。话说回来，即便近期出现调整，其幅度也不会太大，至少3200的重要支撑不会轻易交出，所以，投资者也不必过于恐慌。
至于市场机会，短期市场尽管出现两大板块的此消彼长，但依此确定市场风格转换就此出现也不现实。一方面，大盘股资金前期介入程度较深，特别是结构资金要全身而退也非易事。此时的震荡更多来自游资的短炒所致;
另一方面，资金转战市场，同样需要一个吸筹建仓的过程。针对目前市场情况，资金选股也不是胡子眉毛一把抓，选择标的仍然会有理有据。首先，对于近期热门的大盘股不要全盘否则，暂时的调整不代表机会的丧失。
对于具有政策导向、人民币贬值、机构资金运作的题材股扔可保持关注，另外，偏向于中小盘的高送转股概念股仍然是近期重点关注的主线机会。
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