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文
摘
要
10月24日，由期货日报和大盘手网主办、国泰君安期货特别支持的“中国大盘手—MOM之星全国期货争霸赛”首季全明星见面会在杭州举行。
“随着国内金融市场资产配置轮动格局越发明显，大宗商品在金融投资市场配置也渐入人心，优秀的期货交易员有更多机会在金融资管市场大展拳脚。”期货日报社负责人在会议致辞时表示，从数据来看，目前与期货相关的基金产品已超过15000只，期货行业的优秀投顾在资管市场中逐渐崭露头角，期货交易策略在金融资管市场也展现出其特有的魅力，尤其是今年国内外大宗商品价格剧烈波动，更显现了期货交易策略追求绝对收益的优势。
大盘手网创始人王宏渊表示，近些年国内期货市场发展迅速，期货市场在服务实体经济的同时，也成为资产配置的一个重要方面。为了更好在全国范围内搭建筛选平台、选拔人才、孵化投顾，大盘手网联合期货日报社，在国泰君安期货的支持下，共同举办了“中国好盘手—MOM寻星”全国期货实盘大赛。据他介绍，自今年6月1日开赛以来，比赛已进行了约5个月的比拼，目前参赛总权益超15亿元，注册人数达5192人，参赛人数达2419人，累计净利润2.69亿元，非亏损账户占比47.67%。
国泰君安期货首席国债期货分析师王洋会上对下半年宏观经济形势进行分析时提到，三季度驱动经济复苏的力量正在发生逆周期向顺周期切换的内生变化，表现为制造业投资增速快速上升而基建投资增速下行。但是制造业能推升GDP到多高的程度还存在很大不确定性。此外，值得注意的是，虽然房地产投资继续维持强劲，但是新开工出现反季节的异常，9月单月同比增速转负，反常的新开工以及和高频数据不对称的销售数据需要进一步验证。
人民币权益资产方面，王洋认为其核心仍在于债券收益率。他表示，在2020年5月经济复苏逻辑主导股债市场波动之后，沪深300指数隐含ERP和A债收益率齐步上移，但是随着9月至10月经济复苏驱动逻辑从利率不敏感的“逆周期”切换至对利率敏感的“顺周期”，A债收益率成为压制A股ERP回升的核心因素，隐含ERP也背离了和人民币汇率期权隐波之间的正相关关系。对于人民币汇率及美元指数，投资者需要警惕美元指数的反弹。市场在四季度还潜藏一定的不确定性。
从具体的品种来看，对于今年黑色系供需的逻辑，钢铁行业分析师陈靖夫认为，突发疫情加剧了钢铁、化工等中游库存的累积，疫情时期是基本面向下，但流动性向上，8月前价格由跌转涨的背后是由被动累库到主动累库的变化。后疫情时期基本面修复，但流动性收紧，所以8月以来价格盘整的背后是累库存到去库存的预期变化。展望四季度，他认为，钢材库存高企，迎来需求淡季，价格下跌会倒逼供应收缩；原料需求看弱，但库存处于低位，价格调整空间或有限。
展望2021年，他认为可以期待中下游库存重建。“2021年疫情冲击解除，中下游制造业库存重建，承接钢材库存转移，将支撑库存周期延续。”他说。考虑房地产因去杠杆倒逼资金回笼和产品交付，资金面宽松且脱虚向实，2021年中下游的库存重建可期。届时，今年钢材库存增长快于中下游库存、建筑业用钢库存增长快于制造业用钢库存的短周期矛盾有望得到缓解。具体来看，2021年上半年，受益于房地产施工和新开工加速，建筑钢材价格将随着加速去库而迎来一波反弹。下半年，伴随中下游制造业建库，制造业用钢将接力驱动反弹。但由于钢铁产能先于中下游制造业产能升级扩张，上中下游产能周期的矛盾将压制由库存短周期驱动的价格反弹高度。如果海外需求能够接力国内库存周期的驱动，将支撑国内钢价。由于海外流动性好于国内，钢铁产能升级先于中下游，预计明年中下游补库将会使得原料强者恒强。
机构参赛代表易持资产投资总监张晓龙在会上分享自己的投资心得时表示，一直以来，易持资产主要是通过分散品种、分散周期、分散策略的立体组合降低投资风险，平滑收益曲线。在分析方法方面，公司则是在寻求时代大背景逻辑的基础上，进行数据印证及策略定制，投资逻辑由大到小，由粗到细，通过层层剖析得出胜率较高的投资路径。
大赛个人参赛代表“传奇量化”章位福介绍了自己短线量化投资的经验。总结自己的短周期交易理念，他介绍，首先不要成为一个赌客，要理性投资；其次，去寻找正期望值的策略，追求策略不失效；最后，最重要的是一定要善用多品种、多周期、多策略组合的威力，不对自我设限。
对于短线策略的逻辑，他认为，短周期策略非常注重对波动、特征、品种、涨停等的过滤。短周期应舍弃“大道至简”的理念，应该遵循“宁可错过，也不放过”的理念。在新策略研发上，短周期策略应该先对应要捕捉什么样的行情，不应只以趋势跟踪为唯一的研发方向，趋势叠加振荡可以取得质的突破。
本文源自期货日报
