本
文
摘
要
金融科技巨头蚂蚁集团IPO正在轰轰烈烈进行。
10月26日晚，蚂蚁集团在AH两地披露发行定价公告，公告称此次发行价格确定为68.8元/股（H股发行价80港元/股，换算后一致），按此计算，蚂蚁集团估值约2.1万亿元，上市后有望超过茅台成为A股市值一哥。
按这一发行价计算，蚂蚁集团也是全球历史上最大规模IPO，AH两地首发募资合计约2299亿元。
蚂蚁集团A股代码688688，H股代码6688，10月29日网上网下申购，11月4日蚂蚁披露发行结果。预计将于11月5日A+H两地同步上市。
中国证券报记者获悉，10月26日晚间，蚂蚁集团香港发行开始仅仅1个小时，H股机构发行部分已经超额认购。据悉，其中大部分都是10亿美元级别的大订单。据知情人士称，在蚂蚁的定价公布后，来自国际投资人的订单蜂拥而至。
超7000配售对象参与询价
只有6家机构报价低于定价
蚂蚁集团公告称，初步询价工作已于2020年10月23日（T-4日）完成。发行人和联席主承销商根据初步询价结果，并综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为68.80 元/股，网下不再进行累计投标。
蚂蚁集团H股发行定价和A股基本一致，根据公告，蚂蚁集团H股发行价格为80港元/股，汇率换算后，约合人民币68.85元/股。
在第二届外滩金融峰会上，马云称：“我们在上海确定了蚂蚁金服的定价。这是人类有史以来最大规模融资定价，发生在美国市场以外，也是五年来第一次在纽约城外完成如此大体量的定价。在五年前，甚至三年前我们想都不敢想。”
蚂蚁集团公告称，若按照2019年扣非前归母净利润除以发行前总股本计算每股收益，本次A股发行价格68.80 元/股对应的市盈率为96.48倍；若按照2019年扣非前归母净利润除以未考虑A股和H股超额配售选择权时A 股和H股发行后总股本计算每股收益，发行市盈率为123.25倍。
根据披露，蚂蚁集团此次询价共收到450家网下投资者管理的7462个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为60.13元/股-73.10元/股，拟申购数量总和为889.74亿股。
据了解，超7000个配售对象参与报价，这大约为科创板平均询价数的两倍。
只有6家投资者管理的8个配售对象申报价格低于本次发行价格68.80元/股，最终未能入围。
剔除无效报价、最高报价和未入围的低价之后，有效报价投资者数量348家，管理的配售对象个数6084个，有效拟申购数量总和为759.93亿股，为网下发行规模的284.28倍。
南开大学金融学院教授、中关村互联网金融研究院副院长李全表示，近万家机构投资者账户参与询价，足见蚂蚁IPO在市场上的受欢迎程度，也反映了全球专业机构投资者对蚂蚁增长前景的一致看好。
公告显示，2020年1-6 月，蚂蚁集团扣除非经常性损益前的归属母公司所有者净利润为212.34 亿元，同比增长1460.18%，已超过 2019 年全年扣除非经常性损益前的归属母公司所有者净利润169.57亿元。
预估市值约2.1万亿元
自从蚂蚁集团宣布启动上市计划以来，蚂蚁集团估值一涨再涨，1万亿至3万亿元的评估都不乏拥趸。
国信证券通过绝对估值法和相对估值法，给出的估值范围是1.7万亿至2.5万亿元；晨星股票研究发表报告对蚂蚁集团的估值为2.45万亿港元（折合2.1万亿人民币）。
中泰证券建议参考PayPal及相关互联网公司对蚂蚁集团进行了估值，给予蚂蚁集团45-60倍PE，对应2020年目标市值1.8万亿至2.5万亿元人民币。
申港证券认为，公司是金融科技领域的世界巨头，流量、场景、技术优势明显，商业模式及底层数据壁垒较高难被颠覆，运用绝对估值法和分部估值法，认为公司的合理估2.0-2.5 万亿元，2020E 归母净利润 460 亿，对应PE在43-52倍。
蚂蚁集团的两家承销商瑞信及摩根士丹利此前给予的估值分别为3800亿至4610亿美元（约2.96万亿港元至3.6万亿港元），以及3330亿至4570亿美元（约2.6万亿港元至3.56万亿港元）。
此次发行价确定为68.8元/股，蚂蚁集团授予了承销商超额配售选择权，按照行使前发行后约300亿总股本计算，蚂蚁集团市值近2.1万亿元。
值得一提，A股目前的“市值一哥”是贵州茅台，10月26日收盘总市值为2.06万亿元。
蚂蚁集团上市后，很可能取代贵州茅台，成为A股市场上总市值最高的上市公司。
2万亿元估值的蚂蚁，还有多大空间？
据了解，全球用户超10亿的互联网、科技公司总共为6家，分别是苹果、微软、谷歌、Facebook、腾讯、蚂蚁，对应的市值分别为2万亿美元、1.66万亿美元、1万亿美元、7575亿美元、6886亿美元、2.1万亿人民币（约3185亿美元）。有观点认为，相较于“10亿俱乐部”里的其他几家公司，蚂蚁的市值还有很大的成长空间。
广发证券认为，蚂蚁集团的“示范效应”主要体现在估值体系重塑，A 股的优质成长股可能长期被市场赋予高估值。蚂蚁作为与美股“FANNG”互联网巨头对标的企业，未来市值波动可能与美国科技股联动性增强。
来源：广发证券
史上最大规模IPO
根据公告，蚂蚁在A股初始发行量16.7亿股中，战略配售股票数为13.4亿股，占比80%，创科创板新高。按照科创板规定，战略投资者应执行不少于12个月的限售期，蚂蚁集团的要求更为严格，包括阿里巴巴在内的战略投资者，需承诺本次配售的股票中，50%股份限售期限为12个月，50%股份限售期为24个月。
蚂蚁集团公布战略投资者名单和缴款金额情况，共有29家机构公司获得13.4亿股战略配售。天猫获配最多，获配7.3亿股，获配金额（不含佣金）502.24亿元，全国社保基金合计获配1亿股，获配金额68.88亿元。此外还有建银投资、新加坡 *** 投资有限公司、Canada Pension Plan Investment Board、中油资产、招商局、中国人寿财险、淡马锡富敦投资、阿布达比投资局、宁德时代等多家机构和公司。
招股书显示，蚂蚁集团将按照1：1的首发规模，在A股和H股各发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后（超额配售选择权行使前）公司总股本的11%。另外分别授予不超过 A、H 股初始发行股份数量 15%的超额配售选择权。
按发行价格68.80元/股计算，A股超额配售选择权行使前，预计蚂蚁集团募集资金总额为 1149.45亿元；若A股超额配售选择权全额行使，预计发行人募集资金总额为1321.86亿元。
蚂蚁H股发行数量一致，由此预计超额配售选择权行使前，蚂蚁AH两地合计募集资金总额约2299亿元（343亿美元），超过沙特阿美的290亿美元成为史上最大规模 IPO。
蚂蚁集团招股意向书显示，募集的资金投资四大方向，包括助力数字经济升级（占30%）、加强全球合作并助力全球可持续发展（占10%）、进一步支持创新、科技的投入（占40%）、补充流动资金（占20%）。
占比最高的还是科技。在招股书和历次问询披露中，蚂蚁多次强调的还是自己的“科技基因”，且募资中40%将用于创新及技术研发。不久前蚂蚁集团CEO胡晓明在接受记者采访时表示，上市后最重要的事是投入技术。“面向未来，蚂蚁的技术战略不是百米冲刺，而是持续的马拉松长跑。”胡晓明表示，上市后，蚂蚁将在区块链、物联网、人工智能、安全风控等领域继续加大投入，为长期战略打好技术底盘。
A股发行时间表
来源：公告
H股发行时间表
来源：公告
粉丝福利：
周二晚7:00开播！
监管层重磅发声，释放了哪些信号？A股大分化时代，纠结行业风格切换，又该如何布局？前海开源基金首席经济学家杨德龙来咯！10月27日（本周二）晚7点，中证报抖音直播间等你！更有精美礼品等你抢，不来血亏！使用最新版抖音扫下方海报中的二维码即可观看直播！不见不散！
编辑：张楠 曹帅
