本
文
摘
要
佛山照明（000541）——下文简称“公司”
公司最终控股人是广东省人民 *** 国有资产监督管理委员会，大股东和三股东质押率分别为49.00%和26.52%，但在根正苗红前，这些不算什么。
公司主营研发、生产、销售高品质的绿色节能照明产品和机动车车灯产品、电工产品，并为客户提供整套的照明、电工解决方案和机动车车灯设计方案。
主要产品是照明器材及灯具，毛利率只有16.98%，呈下降趋势，说明这行业竞争开始加剧。
2021年，公司切入汽车大灯市场，利润占比18.72%，毛利率16.88%，还需要继续努力。
公司在1993年上市，是老牌公司。
从近十年业绩来看，除了2016年在营收同比增长17.03%的情况下，净利润同比增长1907.92%外，大体是营收上涨但净利润下滑的情况，属于增收不增利。
而2016年的净利润之所以爆涨，有部原因是得益于LED照明产品销售收入增长，但更主要原因是公司出售国轩高科股票，取得的投资收益7.30亿元，所以当年公司净利润为10.72亿元，而扣非净利润只有3.51亿元。
公司有充足的现金流，原因是公司的销售能收回资金。这令到公司有资金进行分红，上市以来公司累计分红29次，累计分红金额52.16亿元，妥妥的分红大户。
公司的经营活动产生的现金流一直为正值，意味着公司的销售能收回资金，净利润含金量高，但在2021年，公司这项数据为亏损2.77亿元，公司解释，是因为原材料价格上涨支付现金以及出售部分股票导致支付的税费增加所致。
应收账款占营收比例开始加大，2017年还是19.90%，五年时间，2021年已经高达41.52%，应收账款也从7.56亿元上涨到19.82亿元，翻了两倍多。应收账款周转天数也从64.02天，上涨到97.57天。前面的文章已经说过，一间公司的经营是否正常，应收账款这数据必不可少，因为“虚假”的销售是收不回资金，只能一直堆积下去。
营业成本随着营业收入增长，难怪毛利率下跌了，成本控制不好，会影响净利润。
公司的对外投资包括股票和并购。股票包括国轩高科、光大银行、厦门银行、国星光电、力帆科技、广发银行佛山分行。
2021年，为转型到车灯市，公司并购了了南宁燎旺，带来4.22亿元的商誉，目前还未知道这是不是一笔好买卖。
目前公司短期/长期+一年内到期借款共计6.19亿元，货币资金为19.97亿元，暂时没有还款压力。
综上所述：
公司有资金，能维持正常经营；有销售，能有售后收入；会炒股，有额外收入（当然有时会亏损）；这一点，比很多上市公司优胜。
唯一不足的是，公司似乎“静”了太久，观察这十年数据，公司虽然有资金，但没用来搞生产，没用来并购，安于现状。这点从公司股价走势可以看出，一直波澜不惊，或者是蓄势待发，或者得过且过。
想想这也是对的，能在舒适圈里赚钱，为什么要跳出来？
就是这样。
本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定
