本
文
摘
要
一、国内焦煤、动力煤价格反弹持续走高
上周内蒙古阿拉善盟一露天煤矿发生大面积坍塌，引发市场对国内供给担忧，动力煤市场受到提振，国内及进口动力煤价格上涨明显，印尼动力煤价格涨幅明显。受煤矿事故影响，各地都在进行安全生产大检查，预计两会前安全生产压力将会增大，煤矿开工将受到限制；中国对煤炭进口实行自动许可管理，即仍有总量配额管制，即使澳煤进港，对进口煤总量预计没有大影响。需求方面，春节过后工业企业逐步复工复产，且当前仍有取暖需求，电煤日耗有望继续抬升，
此外随着工业生产恢复，水泥和化工用煤需求也有望抬升。随着需求上行，煤价亦将具备向上动能。
炼焦煤方面：供给端几乎无新增产能，供给仍偏紧；进口炼焦煤明显高于国内800元以上且已无价格优势；需求端，31省份2023年提前批专项债额度合计2.19万亿，同比上涨50%，将大幅带动基建钢铁需求，当前螺纹钢价格连续数周上涨，全国钢厂开工率继续抬升，焦钢企业炼焦煤库存连续去库，社会钢材库存环比下降，钢铁需求有望带动焦煤需求。
后期来看，供给端，炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙古国新交易机制出售煤炭或推高销往中国的煤炭价格，即使澳煤放开预计进口总量不会有大幅增长仅是结构调整；需求端，密切关注疫情后稳增长政策措施的部署和落地情况。
有专家认为，当前港口动力煤煤价止跌回升后大幅上涨，各地稳经济政策渐落地拉动焦煤需求，焦煤产地价格也出现大幅反弹，前期市场对煤价的悲观情绪已逐步消散。
当前动力煤价大幅上涨，多重利好因素聚集：一是需求正快速恢复，春节后短期供给恢复快于需求的局面正在改变，下游开工逐步提升，电厂日耗持续攀升。
二是非电煤需求改善，当前港口煤价更多体现的是非电煤价格，电煤更多被执行限价且比例非常高，化工、水泥开工率仍处于底部且有望提高带动煤价提升。
当前澳煤的进港更多体现的是中澳关系缓和的迹象，后续进口量仍将由市场决定，在无价格优势之下澳煤进口量也将受到抑制，此外在全球煤炭贸易总量守恒的原则下，澳煤的进口更多会是结构调整而非总量冲击。当前煤价已经企稳回升，煤价上行将是股价上行的重要催化剂，1月11日煤炭板块大涨4.3%来看，正是动力煤价连续反弹所致，2月17日以来，煤炭板块出现连续大涨，且炼焦煤涨幅更大，是动力煤价止跌反弹且焦煤价格大涨所致。
二、从内蒙矿难对印尼煤、澳煤的情绪影响看，近期进口煤价恐易涨难跌
上周印尼煤价大幅上涨。从供给端来看，印尼方面，印尼 *** 启动了燃煤电厂第一阶段强制性碳交易机制，此举将促进印尼可再生能源发展。
周初，受上周进口市场情绪好转的影响，印尼中高卡煤的价格稳中有涨，周中之后，内蒙古阿拉善盟露天煤矿大型矿难的发生，使得市场整体情绪高涨，印尼中高卡煤的报价也水涨船高。印尼煤Nar4500K的巴拿马型船3月货盘的FOB报价为87-100美元/吨，较上周上涨3-8美元/吨。
再说到低卡煤，周初，印尼低卡煤的涨幅较缓，周中之后，内蒙古阿拉善盟露天煤矿矿难拉涨内贸煤价，印度季风前的补库需求进一步支撑低卡煤价，所以印尼低卡煤的报价大幅上升，部分海外矿山持货观望，本周的煤价报价区间波动较大。印尼低卡煤的成交明显好于印尼中高卡煤炭，实际成交价格也上涨很快。印尼煤Nar3800K巴拿马型船3月货盘的FOB固定盘报价为72-81美元/吨，较上周上涨7-10美元/吨。
澳大利亚煤矿方面，据悉目前华南和华东的海关均可进口澳煤，日前，市场主体对澳煤询货的积极性明显增加。受内蒙矿难情绪的影响，市场主体认为后面安全检查或将越来越严，看好后期中国对于澳煤Nar4800K-Nar5500K的接货意愿，海外矿山的报价大幅走高，周五澳煤Nar5500K的报价高达130美元/吨以上，较上周上涨10-15美元/吨。
贸易商表示，目前市场上已经开始销售3月底之前船期煤，此前一船澳大利亚5500大卡煤以离岸价121-122美元/吨成交，而当前外矿报价已涨至127美元/吨。
三、短期看无论是国内煤还是进口煤价格或仍将持续走高
上周初，进口市场延续上周的情绪，煤炭价格小幅上涨，市场的接货积极性一般；周三内蒙古矿难发生后，受后期安全检查可能导致主产地产量缩减的预期，内贸煤价率先上涨，进口市场受内贸涨价情绪的影响，进口贸易商的报价也大幅拉涨，部分沿海电厂担心后期煤价继续上探，陆续放出一些接货需求，实际成交价格随之上涨。目前进口煤的涨势较好，而内贸煤的反弹更加剧烈，进口煤相较内贸煤的价格优势仍在，前期观望的电厂“买涨不买跌”，市场成交情绪尚可，电厂依旧倾向于印尼低卡煤和超低卡煤，印尼中卡煤也有零星成交。印尼煤Nar3800K的FOB中标价大致为72-80美元/吨，涨幅达到6-10美元/吨。
再者，内贸煤的报价涨幅明显大于进口煤，所以虽然进口煤涨幅较大，但价格优势显著扩大。截至2月24日，5500K华东和华南到岸价均为136美元/吨，较上期上涨7.98美元/吨，较国内煤价低125-130元/吨；4500K华东和华南到岸价均为104.2美元/吨，较上期上涨8美元/吨，较国内煤价低70-75元/吨；3800K华东和华南到岸价均为85.2美元/吨，较上期上涨9.5美元/吨，较国内煤价低80-85元/吨。所以不难看出，受内蒙矿难事件影响持续，近期，进口煤价还会持续飞涨。短期来看，进口煤的成本上升叠加内蒙古的产量下降预期，进口煤价易涨难跌。
