本
文
摘
要
作者：弘业期货 周競
2020年，是多事之年，也是一个庚子鼠年，新冠疫情在全球传播，欧洲、美国等多个国家均告沦陷。受到疫情影响，全球金融市场和商品市场出现大幅波动，原糖期货也大幅震荡，上演过山车式的行情。今年庚子鼠年又叠加“闰四月”，从风水角度来看，更是雪上加霜。国内目前餐饮业、电影院等第三服务产业并未完全复工，前几天，首都北京又出现疫情的反复，且数日之间，确诊病例有大几十例，瞬间又把大众稍微松懈的心理迅速拉升，北京、河北被列为高风险区，消费行业或将再度遇到冲击。目前国内食糖现货销售遇冷，大多数降价销售，终端需求今年大幅下降，内盘上涨动力并不明显。从现货报价来看，广西：南宁报价5440元/吨，仓库报价5420元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5420-5450元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5280-5300元/吨。新疆乌鲁木齐中间商新糖报价5800元/吨，报价不变，成交一般。
国际原糖上涨势头遇阻
国际原糖前段时间上涨势头良好，从低点9.21美分上涨至12美分附近，但受到整体供需形势影响，其上涨势头遇阻，12美分上方压力较大。巴西维持高制糖比生产、印度上调产糖量等利空因素始终制约糖价上行。
疫情影响巴西压榨并导致需求下降超过预期，巴西2019/20榨季已于3月31日正式结束，最终榨蔗量接近5.9亿吨，同比提高2.9%；甘蔗平均糖分为138.57公斤/吨，同比提高0.5%；最终糖产量达2672.9万吨，同比提高0.8%；甘蔗平均制糖比为34.32%，同比下降0.89个百分点，其余甘蔗用于乙醇生产；最终乙醇产量达332.4亿升，同比提高7.4%。但值得注意的是，巴西面对乙醇价格不断下跌，其已经在新榨季采取了重新调整制糖比例的措施。市场预期巴西中南部将在2020/21榨季大幅上调制糖比，产糖量将出现大幅增长至2900-3200万吨之间，同比增加200-500万吨，如果继续调高制糖比，那么后期产糖量将进一步提高。 Unica的数据显示，巴西中南部地区5月下半月产糖254.8万吨，同比增加36.19%。
印度方面，19/20榨季截至5月15日累计产糖同比下降18.87%，本年度产糖量上调至2700万吨。印度糖厂协会ISMA或将该国2019/20榨季产糖量预估从此前的2650万吨上调至2700万吨。2019/20榨季截至5月中旬已经签订糖出口合约420万吨，其中360万吨已发运或处于待运状态，19/20年度还剩4个月，目前距离600万吨的出口目标已完成70%。
整体来看，在巴西增产及消费缩减之后，食糖供需结构将由较大缺口转变为供给过剩，支撑国际糖价上涨的最大利多因素消失。
国内进口仍是市场后期关注的焦点
走私和进口是补充我国糖源的两个重要渠道，近年来，我国海关不断破获大案，要案，查获原糖走私数量与金额都远超历史同期。
但今年出现一个新情况，即打着“糖浆”名义合法合规流入国内并成为一个影响糖价下跌的重要因素 国家对进口原糖（商品编码17019000）制定了加征三年关税的政策，但商品编码为17029000项下的“糖浆”则不属于此类，仍可享受零关税或者8%的最惠国低关税。2019/20榨季，中国已经累计进口38.3万吨糖浆，按照糖浆75%的含糖度测算，其可以替代国内食糖28.9万吨。其进口数量不受管控将导致贸易商钻政策的漏洞，从泰国进口糖浆约2561元/吨，从马来西亚进口糖浆仅有2916元/吨，和国内现货相比，利润更大。据报道，糖浆进口没有加工期和加工环节，直接可以投入使用，但其缺点是不易储藏，不如原糖耐用。但其免去加工费用的优势使其降低企业成本，不少企业乐意使用糖浆来备货短期生产。虽然现在碳酸饮料配方短时间内难以改变，但已经有企业试生产。
因此，在海关总署公布糖浆进口数据后，“灰犀牛”带给国内一片哗然，糖价不断下跌。糖业各环节均呼吁，要理性进口，糖业协会牵头，各大主产省的糖业协会联名向国家相关部门提交了报告，建议将进口糖浆纳入关税范围，统一按照商品编号1791000项目下的关税征税。继续实行“国产为主，进口辅助”的政策，促进我国糖业市场健康发展。
进口糖方面，我国恢复原先关税后，2020年预计进口数量较2019年持平，约300万吨，且将集中在下半年到港。
结合盘面分析，近期郑糖9月合约上方压力较强，国内主产区现货报价、进口加工糖报价低位徘徊，贸易保障措施到期后，巨大的内外价差将可能大幅增加进口，盘面保值压力大，其存在继续走弱的可能。在目前国内外市场均出现告急的背景下，投资者需要谨慎操作，在2020年全球金融危机蔓延的背景下，国内糖价上涨非常困难，其将处于一个震荡行情。（文华财经）
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