本
文
摘
要
还有一天就是2023年元旦了，2022年也将在今晚正式落下帷幕。所谓为故而知新，在2022年的最后一天，旌阳带着大家来好好回顾一下2022年的全球资本市场，以及A股的整体表现！旌阳将结合市场表现，来对明年行情做一次预判，希望大家能有所收获！
2022年，对于全球投资者来说都是非常煎熬的一年，不仅仅是我们A股股民，全球重要资产的价格在这一年绝大多数都是下行的，而且跌幅还不小。而造成这种情况的主要原因，和今年年头到年尾，发生的一系列大事密不可分！值得注意的是，其中几件最重要大事，还一直从年初持续到年底，对全球资本市场造成了巨大冲击！这几件大事分别是：
1，俄乌冲突！今年2月24日，俄罗斯总统普京发表电视讲话，决定在顿巴斯地区发起特别军事行动。 乌克兰总统泽连斯基同日宣布，乌克兰全境进入战时状态。随着俄乌冲突升级为热战，这场角力很快就变成了俄罗斯与美国、欧盟等西方国家的消耗战。随着西方国家抛出了一轮又一轮制裁，与俄乌两国关系密切的原油、农产品、工业金属纷纷开启了暴涨行情，伦镍等市场甚至出现了破坏性的行情，由此导致的流动性问题到年底都未能修复。
2，全球通胀！这轮全球通胀的持续性周期过长，始于2021年年中不过却一直延续到今年的9、10月份才慢慢好转，周期超过1年！今年以来，全球性通胀除了与去年能源危机的余温有关外，俄乌冲突也成为加剧全球通胀的主要因素之一！这就让通胀水平与俄乌冲突深度绑定，为美联储大幅加息提供了契机！
3，美联储加息！2022年，在全球通胀影响下，美国国内物价暴涨，美国的CPI数据连续多月创出过去8年来的新高，一直到今年4季度才慢慢止步。为了控制国内通胀水平，美联储在2022年展开了多次加息操作，从3月开始一直到12月，美联储连续七次加息，加息幅度累计高达425个基点，并暗示将进一步加息以控制通胀。
不难发现，今年发生的这几件大事之间有着非常深的内在关联，是一环套着一环的。俄乌冲突加剧通胀，通胀迫使美联储加息。而全球资本市场的波动，也和这3件事有着千丝万缕的联系。其中，最大受益者的无疑是美元！
美联储持续加息利好于美元、俄乌冲突爆发利好于美元、欧洲能源危机肆虐利好于美元……而全球多地通胀失控、新兴市场资本外流、脆弱经济体债务违约的背后，更是有着强势美元的“无形之手”一路推波助澜！继去年上涨6.38%领冠全球货币后，美元指数今年又累计上涨了8.19%，是自2015年以来的最大涨幅。若非四季度以来美元逐渐从高位开始回落，逐渐显露出升势乏力的迹象，美元指数今年的涨幅本将更为惊人。
由于绝大多数国家的货币汇率与美元挂钩，所以在美元走强的同时，其他主要国家的货币汇率都处于贬值状态。以人民币为例，离岸人民币在俄乌冲突爆发前，兑美元为6.30，到今年10月底则一路贬值至7.37，累计贬值幅度高达17%。而除了人民币外，欧洲主要国家货币、日元、韩元、港币等等，都处于大幅贬值状态。而在美联储疯狂加息的同时，土耳其央行继续“我行我素”，年内共下调基准利率500个基点。因此，土耳其里拉在去年暴跌44%的基础上，今年对美元继续走低28%。
能一度跟美元分庭抗礼的只有俄罗斯卢布。在俄乌冲突爆发后，卢布兑美元的汇率一度腰斩，但俄罗斯随后将天然气贸易的结算与卢布挂钩，凭此一招扭转颓势。
股市方面，同样由强势美元压制，全球绝大多数国家股市均处于下行状态，转入技术熊市的不在少数。美股方面，标普500指数更是创下2008年以来最大的年度跌幅，而其中最惨烈当属美股三大指数中的纳斯达克综合指数，超33%的年跌幅表明成长股已经失去了2021年的热度。不过纳指还不是表现最差的指数，受俄乌冲突以及欧美制裁影响，俄罗斯RTS表现垫底，年内累计跌幅超过41%！
我们A股市场也没有摆脱外盘走弱的阴影，继2019年-2021年年K线3连阳后，今年A股三大指数集体下跌，沪指累跌15.13%，深成指累跌25.85%，创业板指累跌29.37%。按照国际惯例，下跌20%为熊市，可以发现除了沪指外，深成指和创业板，今年都进入了熊市状态。
当然，也有少部分国家的股市出现了例外。比如印度孟买SENSEX以5.09%的涨幅位居全球首位，英国富时100指数也在今年小幅收高0.91%，是十年来首次跑赢其他主要股票市场。有分析指出，英国富时100蓝筹股指数的许多成份股公司大部分营收来自于英国之外，因此指数整体能从英镑的下跌中获益。
债券市场方面，以比较典型的美债为例，2022年，10年期美债收益率升约236个基点，2年期收益率升约370个基点，均创上世纪70年代有纪录以来年度最大升幅，连续两年攀升，且升幅远超2021年，2021年录得2013年来首次年度收益率上升。由于债券的收益率和价格呈反向波动趋势，所以在美债收益率创历史新高时，美债的年底表现自然也刷新了史上最差战绩！最坚挺的美债如此，其他国家的债券市场可想而知！
大宗商品方面，如果不是美联储全年多次加息以压制不断上涨的商品价格，恐怕2022年又会和2021年一样，让全球通胀大肆爆发。纵观全年，不少大宗商品的价格都出现了冲高回落的走势，比如化工、煤炭等等。但仍有一些商品比如镍、天然气、原油、农产品等受到交易所的流动性事件和俄乌冲突影响的品类涨幅居前。其中，LME镍期货年内猛涨超44%，可谓是2022年的大宗商品之王。
以上这些，就是2022年全球重要资产价格的变动趋势。对于我们普通散户而言，这些资产的价格走势能为明年的行情带来哪些重要启示呢？
在旌阳看来，最关键的还在于美元的变化趋势。由于美联储今年加息了7次，且有几次75个基点的大幅加息，所以明年即便美联储还会加息，幅度也会比今年小很多。而按照不少华尔街投行预测，明年美联储甚至有快速转鸽的可能，从加息转为降息。由此也可以看出，强势了两年的美元指数在明年沉寂一年，不会有太大作为。而弱势美元背景下，美股多半表现不会太差，当然，美股最终是否能重返牛市，还需要美国经济数据的支撑。
非美元汇率市场上，和美元挂钩的全球主要货币，在明年的表现都不会太差，其实这段时间人民币已经处于持续升值周期之中了。人民币汇率延续强势，再加上国内疫情高峰期将过，中国资产对于全球的吸引力将持续增加，因此明年北向资金仍然会大幅流入A股！当然，A股的增量资金不会只有外资，内资机构在明年整体仓位也会提高不少，所以A股整体不会太差。
同样，由于美元走软，一些已经冲高回落的商品价格在明年也会逐渐企稳。但旌阳要提醒大家，资源价格企稳并不代表A股周期板块将快速卷土重来。从业绩增长曲线上看，不少周期股因为涨价支撑，去年和今年的业绩都处于历史高位，明年业绩大幅下滑后慢慢企稳的概率较大，所以周期类资源股在明年上半年都不会有太多的机会。但这对于制造业来说，却是好事！毕竟成本价格下来后，制造业的利润水平将明显边际提升！
国内政策面上，美联储加息力度放缓，叠加大宗商品逐渐走弱通胀压力不大，明年我国的货币政策将有较大的施政空间。其实细心的投资者应该可以发现，今年12月央行已经通过逆回购向市场注入了接近18000亿的流动性。不排除明年还会有更大力度的宽松政策出炉！
