本
文
摘
要
玉米蛋白粉市场价格从2016年12月初开始走向下滑通道，持续下滑至2017年4月初。期间虽也有反弹的行情，但都未形成上涨趋势。4月中旬开始（15号前后），玉米蛋白粉市场价格止跌，并出现了久违的上涨行情。不仅价格上涨，且成交有所放量。
以山东市场价格为例，在本月10号左右，山东市场玉米蛋白粉报价在67-71元/蛋白，喷浆的玉米蛋白粉实际成交在66-67元/蛋白，不喷浆玉米蛋白粉实际成交价格在67-69元/蛋白。至目前山东地区企业报价已经调整至70-72元/蛋白，报价涨1-3元/蛋白，实际成交新单价格上行至69-71元/蛋白，价格涨2元/蛋白。价格上涨提振了部分持续观望的厂商，市场成交氛围一时间得到好转，玉米蛋白粉市场前期面临的压力也被迅速释放。
此番玉米蛋白粉市场价格的上涨与卓创前期预期的时间段有些提前，主要原因在于企业开工在4月上旬有所调整。因进入4月份后，玉米价格强势上行，深加工企业价格亏损局面放大，因此山东部分投料量较大的企业在4月份后投料做了一定灵活调整，产量有所缩减。另外山东德州、泰安等企业也有一周左右停机和限产的行为；河北深加工企业受环保限产影响，部分中小型企业停机时间已快接近一个月时间，辛集规模型企业也有开工压缩至一半的企业，加上河北石家庄大型企业故障导致接近10天以上未正常开工生产，整个华北地区开工率在上旬有所下降。玉米蛋白粉在玉米深加工的产出率仅有5%左右，此特点加上开工的限制，是玉米蛋白粉市场压力得到迅速释放的原因。
从后期市场来看，饲料需求在进入4月份后开始恢复，不过恢复十分缓慢，因此短期需求对于蛋白粉的提振是十分有限的。据卓创了解，此番玉米蛋白粉行情上涨拿货的主力为中间贸易商，终端市场因需求相对较弱，拿货积极性并未有明显增加。另外，后期的大走势我们必须要考虑的两大因素为玉米和豆粕。
首先，4月华北玉米整体运行比较谨慎，上旬虽然有小幅窜高，但明显底气不足，中旬国内华北玉米市场出现疲弱态势，厂家到货价格出现回落、市场也出现了看空情绪。这主要是对后期政策粮投放的担忧。按计划国家临储玉米5月份将开库拍卖，一些低价泄库的传言令市场不安，市场信心受到打压，粮商从囤粮转向出粮。因此玉米在后市的基调或难继续维持强势。
另外，国内豆粕期货尚未站稳脚跟，且据卓创资讯豆粕分析师分析来看，豆粕期货短期或依然有一定下跌空间（详见豆粕专栏），豆粕现货受期货利空压力依然存在。另外，受临港燃气管道检修影响，而大范围的停机的华北地区油厂本周迎来开机潮。天津中粮、黄骅嘉吉等都处于开机中。而华东、华南地区开机率保持稳中上涨的趋势。据卓创资讯统计，本周期受访的108家油厂豆粕产量约161.72万吨，较上周产量增加17.18万吨。油厂库存目前保持相对高位。值得注意的是，随着5月船期临近，部分延迟到港的大豆船和正常的船期都将陆续抵达，部分因缺豆停机的油厂，如大连日清、玉林三维等也将迎来开机。因此预计后期市场开机率有望提升，供应压力仍不容忽视。
综上，玉米、豆粕市场短期存一定压力，对于玉米蛋白粉市场的带动有限，甚至会带来利空影响，因此蛋白粉在经过一波上涨行情后不易继续过度追高，建议继续观望下游需求恢复情况。
