本
文
摘
要
前言
近年来，我国食糖供应平衡分析变得复杂。按照传统大宗商品的分析理论，农产品的消费弹性极小，供需变量主要在供给侧。食糖产量受天气影响因素大，所以过往市场会更关注主产区的生产情况。新冠疫情爆发之后，国内消费市场受到较大冲击，食糖消费总量及消费节奏均发生较大变化。
2023年，预计国产糖产量较上一榨季的956万吨仅持平或小幅增长，同时国际糖价高于国内，配额外关税进口糖负利润的情况已经持续了一年半以上，导致进口驱动力减弱，预计进口糖供应亦面临收缩态势。在此背景下，消费需求的恢复情况对于市场价格的引导至关重要。本文分析食糖消费的一般规律，结合影响消费的关键因素，通过采访食糖产业各领域关键人物，对于2023年的食糖消费进行分析展望。
食糖消费基础
作为一个拥有14亿人口的巨大市场，中国食糖消费已经达到了1500~1600万吨的水平。虽然人均消费少，但人口基数大，随着国内经济发展水平提升，人均食糖消费尤其是农村人均消费量不断提高，因此中国的食糖总消费量基本保持正增长态势。
根据中国糖业协会数据，近两年我国的工业消费大致占食糖消费总量的比例约54%，居民直接消费占比约46%。工业消费主要指食品加工用糖消费，主要分为碳酸饮料、冷饮、速冻食品、罐头、糖果、果汁饮料和乳制品七大类，它们的用量代表了工业用糖量的85%。产品含糖比例方面，糖果为45%、冷饮为15%、碳酸饮料为12%、果汁为8.5%、罐头为5%、乳制品为3%、速冻主食为1.5%。按照国家统计局公布的年产量和用糖比例综合计算，用糖量从高到低依次排序的行业为碳酸饮料、果汁、乳制品、糖果、冷饮、罐头、速冻食品。
数据来源：国家统计局
各类含糖食品的消费会呈现不同的季节特征，导致糖的需求量亦呈现出季节特征。碳酸饮料消费季节特征较为明显，每年的6、7、8、9月产量明显高于其它月份。糖果单月产量的峰值一般出现在每年的冬季，高产与低产月份的差距不显著。乳制品单月产量相对较稳定，峰值一般出现在6月、9月或10月，罐头食品消费季节特征相对明显一点，每年8、9月份产量能达到一般月份的150%。冷冻饮品产量的季节性特征最为规律，每年夏天达到产量峰值，随后慢慢下降，直至冬天达到产量低谷，夏季单月产量甚至是冬季单月产量的两倍。
数据整理：泛糖科技
2023春节消费报复性增长
2023年春节前后的消费市场呈现截然不同的状态。去年11月，疫情优化管理后，国内新冠阳性感染人数急剧增长影响了经济生产正常运转，叠加此前受疫情影响市场消费持续萎靡,食品厂订单下降较为明显，部分高达20-30%。多数食品厂的食糖采购数量下降，都以消化库存为主,部分工厂甚至从12月开始停产，给工人放春节的假，仓储物流也逐渐处于停滞状态，一时间，糖价走势突然转向，期货价格从5800元/吨区间快速跌落至5550元/吨附近。
春节期间，国内文化旅游市场的火爆程度火爆着实令人振奋。数据显示，2023年春节假期，全国国内旅游人次和国内旅游收入分别恢复至2019年同期的88.6%和73.1%。同期，国际大宗商品市场普涨，ICE原糖期货主力合约以6.87%涨幅位居榜首，再度站上21美分，冲击前期价格高点，势头强劲。
在内外因素共振下，节后开盘第一天，郑州商品交易所白糖期货主力合约跳空高开，当日上涨181元/吨，最高价至5878元/吨，涨幅3.19%。期货高价带动现货市场回暖，制糖集团不断调高销售报价，至2月中下旬，广西制糖集团报价区间为5850~5910元/吨，加工糖厂报价区间为6000~6200元/吨，单日成交量较节前有所上涨。相对于供给端调价的灵敏和强势，消费端的反应略显迟缓，贸易商和终端面临着突如其来的市场变化有些手足无措，随着糖价的持续攀升，观望情绪变得更加浓厚。
集体看多2023食糖消费
2022年的食糖消费下降明显，2021/2022榨季我国国产糖累计销量867万吨，同比减少94万吨。由于上年基数较低，在笔者近期进行的食糖消费调研交流中，几乎所有的涉糖主体都表达了2023年食糖消费将出现正增长的预期判断，区别在于增量的数值不同。
来自于贸易商的反馈更为积极。面向用糖终端的大型贸易商A表示，国内大型食品企业的采购量基本恢复到疫情前的水平，但是中小食品厂和批发商的需求恢复相对较弱。“我们在春节前对于终端客户进行了一轮调研，总结是食糖消费量可能较2022年增长5%左右，年消费总量约1600万吨。但是春节期间及以后的消费恢复程度超过了我们预期，也超过了客户的预期，因此实际采购情况可能要更好些，比如有些企业的采购进度提前了，把二季度的采购计划提前到一季度末，现在询价、补货的企业明显增多，所以我们可能进一步上调消费数据。”
中国市场的放开将对碳酸饮料业务产生积极影响，可口可乐公司董事会主席兼首席执行官詹鲲杰（James Quincey）在2022财报电话会上表示，“我们预期中国市场将回归常态，销量或将追平甚至赶超2019年水平。”2022-2023年，可口可乐中国持续投资优化本土产能布局，销量恢复及新的生产线投产都将给带来新的白糖采购增量。
数据来源：wind 网络公开资料
得益于疫情期间居民健康意识的提升及线上销售渠道推进，我国乳制品生产和销售已经基本恢复至疫情前水平。据国家统计局数据，2020-2022年我国乳制品产量分别为2795万吨、3076万吨及3127万吨，年复合增速约为6%，预计2023年产量将达到3350万吨左右，由此将带来用糖量的增加。“疫情对于公司整体的用糖量影响较小，2022年我公司的白糖采购量减少了1万吨，主要是根据市场情况进行了产品结构调整，生产了更多的白奶，预计今年的白糖采购量较上年增加4~5万吨。”国内头部乳品企业采购经理B表示。
数据来源：国家统计局 泛糖科技
据中国罐头工业协会反馈，罐头食品在疫情期间的国内销量和出口量均实现正增长，尤其是黄桃罐头成为网红产品，“一罐难求”，行业整体增速约10%，预计2023年仍保持较高增速，用糖量增加。
速冻食品企业C反馈今年1-2月的产品销量已经出现增长，由于产品结构调整，行业整体用糖量少，预计全年的用糖量增幅不会太大。
此外，基金、私募等投资机构对于食糖消费的判断多为谨慎乐观。由于宏观经济复苏存在不确定性，且居民消费能力年内提升有限，他们认为2023年的国内食糖消费量较2022年有所增长，但幅度有限，难以一步回升到2019年的水平。
数据来源：国家统计局 泛糖科技
淡季不淡，旺季更值得期待
春节后的2-4月份是传统的食糖消费淡季，但是今年却出现了“淡季不淡”的现象。前文曾提到，春节前食品厂多数提前放假，到元宵节（2月5日）后才陆续开工。由于节前库存薄弱，开工后终端的刚性补库需求带动现货采购增加，同时糖价不断上涨，在“买涨不买跌”的心理作用下，部分贸易商也在价格上涨过程中逐步建立库存。截至1月底，2022/23榨季国产糖累计销量237万吨，同比增加27万吨，增幅12.9%，其中1月份的单月销糖量为87万吨，同比增加了5.8万吨，预计2月销量数据依然偏好。
数据来源：中国糖业协会
“从截至2月下旬的销售数据看，我们公司的食糖销量、发货量比去年同期都要好。随着节前库存逐步消化且下游需求增加，本周开始（2月20日），我们明显感觉到采购、询价增加，但这种情况能否持续以及下游消费情况如何还有待观察。”糖企销售经理D如是分析。
另一方面，在过去2年已经不太明显的夏季食糖消费高峰（6-8月）可能重新恢复旺季特征，制糖集团和食品企业对于此表达了乐观的期盼。“我们可以很明显地感受到国内经济回暖，消费者信心改善，我身边的人都在计划外出旅行。有旅游研究报告认为，2023年旅游市场预期火爆，国内全年旅游收入预计能够同比翻一番。毫无疑问，居民外出增加会带动食糖消费增长，叠加今年的表观食糖供需偏紧，所以今年夏天的食糖销售应该会有很好的表现。”E糖企销售部经理在分析糖企挺价的原因时说到。
F饮料企业对夏季含糖饮品的销售有不同看法，“今年的糖价较前几年偏高是市场的共识，所以采购部门的压力会转移到销售部门。大家的目光都聚焦于夏季消费高峰，会各种促销以抢占市场和提升利润，销售费用增加，企业利润下降。目前制糖集团挺价是基于夏季消费旺季采购增加的预期，但终端产品的销售量如果没有明显起色，增收不增利的情况也不利于食糖采购的持续性增长。”
食糖高价抑制需求释放
年后，白糖价格一路居高不下，产区制糖集团售价从5650元/吨快速上涨至5800元/吨之上，至2月下旬已多数超过5900元/吨。没有在年前锁量、锁价的用糖企业在此过程中很难找到合适的价位采购。面对着5900元以上的高价，大型用糖企业G表示已经超过今年的采购预算，所以只能观望，周围的企业都还没有采购的大动作，等待糖价回调再加大采购力度。
“在去年底或春节前已经锁价一个季度或者半年的终端客户非常开心，他们的成本基本锁定在5600元/吨左右，现在等着送货即可。其它终端对于这个价位（5900元/吨）的接受度不高，大多以随用随补为主，都是刚需。2月中上旬，节前发至销区港口的糖报价比产区还便宜，出现价格倒挂，我们的发货量减少。市场普遍看好今年的糖价，如果价格出现回调，我们打算加大补货力度。”贸易商H面露出无奈的表情。
由于白糖价格高企，小型食品厂使用糖浆和白砂糖预混粉作为替代的现象在局部地区持续发生，一部分是企业为了降低成本的主动行为，另一方面是体现了适应疫情后消费明显降级的市场的被动无奈。
白糖的基差贸易数量逐年增长，贸易商群体发挥着重要社会库存的“蓄水池”作用，在本轮糖价上涨中，基差贸易商感到“很受伤”。前期制糖集团的销量不错，基差贸易商是主要的采购群体，突如其来的价格上涨使其套保出现较大浮亏，更致命的是，基差糖并没有顺利销售给下游，他们需要一次像样的价格回调以释放库存，才能开始下一次采购。
2023食糖消费展望
通过一次全方位的市场调研，我们直观地感受到了糖人们对于2023食糖消费的乐观预期，这个预期大多是感性的。为了将感性认知量化，笔者将主要含糖食品的用糖比例结合预计产量情况计算出理论用糖需求，测算结果是：2023年我国工业食糖消费量约为882万吨，较2022年增长62万吨，以1540万吨基数计，增幅4.15%。
数据整理：泛糖科技
对于食糖消费的分析非常复杂，且难有客观、权威的答案，我们始终保持敬畏市场之心，不断探求客观真相。时至2月末，对于国内食糖消费乐观的预期在期现货盘面均有较充分的消化，接下来市场会更多关注实际数据变化，如三方库存数据、产区食糖外运数量、国产糖月度销售量等……另一方面，本文仅研究了食糖工业消费领域的冰山一角，民用消费在新时期或许也发生了许多变化，有待我们去探索发现。
(本文作者：刘芷妍)
