本
文
摘
要
橡胶：受宏观氛围偏强提振胶价偏强震荡
【原料及现货】截至昨日，杯胶39.05（+0.15）泰铢/千克，胶水46.0（+0.1）泰珠/千克，海南胶水11300（0）元/吨，全乳胶现货12230（-50），青岛保税区泰标1400（0）美元/吨，泰标混合胶10950（0）元/吨，顺丁胶山东报价10300（-100）元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为60.53%，环比-3.75% ，半钢胎样本厂家开工率64.19%，环比-5.16%。
【资讯】据乘联会11月8日消息，2022年10月我国乘用车市场零售达到184万辆，同比增长7.3%，增长平稳；10月零售环比下降4.3%，这也是自2013年以来首次出现“金九银十”的环比下降特征。1-10月累计零售1671.6万辆，同比增长3%，同比净增48.2万辆，其中购车税优惠政策启动以来的6-10月同比增加156万辆，增量贡献巨大。
【分析】宏观利好频出，市场心态偏乐观，预计盘面继续偏强震荡。基本面来看，云南产区全面停割，但替代指标进入后供应偏高。轮胎厂库存高位，内需低迷，基本面依然偏弱。实际基本面和宏观违背，当前盘面缺乏主逻辑，短期资金交易主逻辑为宏观转暖偏多为主，预计盘面继续偏强震荡为主。
【操作建议】观望
玻璃： 淡季囤货需求较难被激发，远月受宏观提振偏强，1-5反套
纯碱： 受关于远兴提前投产的传言影响，远月盘面高位走弱
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱：现货报价最低送到2680元/吨，高价2700-2750元/吨，贸易商随盘面报价。
玻璃：贸易商报价1550元/吨上下 ，市场实际成交价更低。
【供需】
纯碱：
本周纯碱行业开工负荷率89.9%，较上周提升1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率83.4%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在61.1万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在27.5万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月23日库存增加2.7%，同比下降77.9%
玻璃：
截至12月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6084万重量箱，较上周库存增加20万重量箱，增幅0.33%，库存天数约31.02天，较上周减少0.07天。
截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产243条，日熔量共计162290吨，较上周缩减600吨。周内产线冷修1条，暂无点火及改产产线。
【分析】
纯碱：近日关于远兴能源可能提前投产的传言带动05盘面高位回落，传言较难在短期内被证实。在此之前，纯碱主要交易收基差及宏观转暖的逻辑，宏观更多利好05，叠加市场先前判断新增产能或在05合约之后，故05偏强。纯碱当下供需结构偏紧，低库存延续至今未出现累库拐点，玻璃近月受高库存压制，但远月05受宏观、地产利好提振下偏强，对纯碱05继续上攻不形成制约。近期宏观反复，建议单边谨慎，月间上，09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。
玻璃：近月01受基本面压制偏弱，远月在宏观、地产带动下偏强。11月以来宏观利好密集发布，国家经济 *** 政策频出，防疫政策利好的消息再次拉动商品集体反弹。近端来看，需求低迷，东北玻璃南下冲击市场价格，当前实际成交价格基本和01盘面平水。从基本面来看，现货市场接货意愿低，价格不断下调。国内各地疫情进一步严峻，真实需求低迷，现货后市如我们前期预计现货价格进一步下调。玻璃厂在01合约1400左右点位有意愿注册仓单，年底已至，贸易商囤货意愿低，投机需求无法被激发，预计盘面01承压，05宏观提振下偏强，1-5反套可持有。
【操作建议】
纯碱：5-9正套
玻璃：1-5反套持有
纸浆：宏观预期偏暖 ，多单滚动持有
【现货情况】昨日纸浆期货市场高位震荡，现货业者普遍低价惜售。纸浆外盘价格延续平盘高级报市，国外主流区域阔叶浆发运量环比下降，针叶浆进口量累计同比下降，供应端市场支撑纸浆高位震荡走势。国内现货市场业者心态相对缓和，市场货源流通量较前期窄幅下降。市场整体交投气氛清淡山东地区针叶浆市场主流品牌报价在7100-7350元/吨，主流品牌主流价报盘较上一工作日横盘震荡。俄罗斯针叶浆7100元/吨，环比+0元/吨，针叶浆主流市场报盘银星参考价在7300元/吨，环比+0元/吨。
隆众资讯11月25日报道：据悉，智利Arauco公布2022年12月份报盘，其中，银星940美元/吨；明星暂未报价；金星780美元/吨，较上一轮下降30美元/吨。以上价格为面价。
据海关总署公布的数据显示，中国2022年10月纸浆进口量为227.0万吨，同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。10月份漂白针叶浆进口数量56.2万吨，环比下降2.5%，同比下降12.9%。漂白阔叶浆进口数量97.1万吨，环比下降19.2%，同比增涨6.4%。漂针浆供应收缩继续得到验证，这也是纸浆今年相对较为强势的主要原因之一。
【库存情况】截止2022年12月1日，中国纸浆主流港口样本库存量：175.6万吨，较上期下降0.4万吨，环比下降0.2%，库存量本周期在上周期累库后再次呈现去库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存呈现窄幅去库的状态，港上日均出货速度较上周期变动不大，整体出货日均1万吨上下，多为规模纸厂提货，因天气原因到港量窄幅下降。
【行情分析】周四国内有中央经济会议，市场对此有较强的利好出台憧憬，工业品震荡偏强。下周15号有美国加息50bp的预期，整体宏观偏暖。由于纸浆美金报价的高企，进口成本依旧较高，理论上看，03、05盘面贴水进口货物远期报价（7600+）的力度仍较大，因此盘面拉涨有合理性，也符合我们对其做震荡观望或者多配的观点。不建议单边做多，但可以作为多头配置。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，2305合约逢回调做多思维参与。
【投资策略】2305合约多单滚动持有
