行业&宏观

【欧元区8月制造业PMI终值为2020年6月以来新低】欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低，初值为49.7。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson评欧元区8月制造业PMI终值称，欧元区陷入困境，8月份制造业PMI进一步大幅下降，这意味着产出已经连续三个月下降，增加了第三季度GDP下降的可能性。前瞻性指标显示，在未来几个月里，衰退可能会加剧，甚至可能是显著加剧，这意味着衰退的风险已经上升。(金十数据)

【8月财新中国制造业PMI降至49.5 重回收缩区间】由于局部地区疫情反复，叠加高温少雨导致供电紧张，8月制造业景气度降至收缩区间。9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。这一走势与统计局制造业PMI相反。国家统计局公布的8月制造业PMI录得49.4，高于前值0.4个百分点，连续两个月低于临界值。（财新网）

根据上述信息，信达期货研究所给出9月2日相关品种的投资建议。

品种逻辑及操作建议

宏观&产业消息解读：

国内政策依旧以稳为主。昨日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。有色板块的支持还是会维持在一个比较温和的状态，很难与海外经济下行带来的压力相抵消。

欧洲方面，8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低，标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson评价称欧元区陷入困境，产出已经连续三个月下降，增加了第三季度GDP下降的可能性。此前我们提到过，欧洲区的加息速度超过市场预期，但欧洲本身正经历能源危机，其经济现状并不能支撑起这样的加息速度，欧洲很有可能陷入到经济衰退之中，至少其经济下行速度会快于市场预期。

海外不管是美联储的鹰派加息还是欧洲区的超预期加息，对于有色板块来说，都是宏观压力的回归，而国内方面我们预估月内政策不会有太大变化，依旧以稳为主，那么总体来看，短期压力回归，有色承压的结论较为确定。

信达观点

镍及不锈钢：

基本观点：矿端港口库存继续累增，已经接近去年同期位置；镍矿价格继续下调与港口库存的累增可以相互解释，矿端偏松的结论较为可信。印尼镍铁产量同比继续维持高增长，镍铁方面依旧偏松。电解镍本身产量变化不大。总体来看供应端总体偏松。下游不锈钢在限电影响下生产低位，而国内房地产数据偏弱影响下，需求也不会有太过明显的回暖。不锈钢本身处于供需两弱的状态，并且将会延续较长时间。镍中间品和高冰镍的大量产出挤占掉了新能源方面对于电解镍的需求。在这样情况下，即使国家大力发展新能源汽车行业，电解镍的需求得到的提振也会极其有限，中期来看，电解镍的供需都将处于过剩状态。

操作建议：电解镍滚动做空