柴油批零倒挂的原因（柴油批发零售倒挂）

上周，国内成品油零限价迎来年内第六次下调，柴油零售限价下调205元/吨。而随后，国内主营柴油零限价大幅下挫，跌至459元/吨的年内新低，同时也是自2017年底以来的最低值。

造成批零限价本次大幅下挫的直接原因是近期国际原油连续反弹支撑起国内柴油批发价格未随零限价的调整而下调，甚至个别市场反而在推涨价格。

而这一现象在今年并不是孤例，早在六月就曾出现过类似的批零价差断崖式下跌的情形，彼时批零价差的降幅更甚。6月11日，国内柴油零售限价下调445元/吨，在零售限价下调的巨大压力下，批发价格有所回落，但幅度远不及零售价格也就导致了批零价差有了近400元/吨的降幅。而自那时起，在两个月的时间里，国内零限价调整涨少跌多，累积降幅达695元/吨，而批发价格在这段时间里涨幅超过400元/吨。这也就是上图中批零价差近来低位徘徊的表因。

而这种现象的出现归根结底还是要归咎于柴油批发价格今年以来格外坚挺的走势。从上面的价格走势图中也可以清晰看到，今年以来柴油价格基本维持在高位运行，期间虽有回落但持续时间并不长，近两个月走势更是愈发坚挺。这其中虽有原油走势影响，但起到主要作用的还是供需基本面，今年国内柴油产量相较去年有明显下滑，上半年产量同比降幅接近10%。与此同时，需求端则保持了相对稳定状态。供需端的收紧以及由此带来的柴油低位库存成为了上游挺价意愿的主要来源。而零售限价的调整则更多受到国际原油走势影响。

就目前所掌握的信息来看，不论国内柴油供需基本面还是国际原油的走势，都很难出现大的改观。零售价格失持而批发价格坚挺的态势仍是年内柴油市场的主基调，批零价差收窄的状态或将持续下去。

(责任编辑：李伟)