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文
摘
要
21世纪经济报道王峰北京报道 A股教育公司近期密集发布第三季度报告，结果可谓喜忧参半。
“双减”在第三季度落地，学科类校外培训机构遭遇业绩地震。勤上股份归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）同比减少6108.6%，昂立教育、学大教育净利润同比减少482.3%、390.92%。
意外的是，非学科类培训机构同样业绩滑坡。成人职业培训机构开元教育、中公教育净利润同比减少534.36%、151.08%；经营K12素质教育的盛通股份净利润同比减少64.28%。
不受“双减”政策影响的非学科类培训赛道大规模负增长，给K12机构转型敲响了警钟。一方面，这两个赛道同样监管趋紧，另一方面，三季报“惨状”让行业警惕这个赛道的真正市场容量。
业绩增长的教育公司集中在教育信息化赛道。科大讯飞营收同比增长55.01%、三盛教育净利润增长63.2%。
“双减”让学校重 *** 育主阵地，以中小学校为客户的教育信息化业务站上风口，但三季报显示，并非所有教育信息化公司都前景大好，已经饱和的分支赛道出现了负增长。
学科类校外培训业绩雪崩以学科类校外培训为主业的A股上市公司数量不多，学大教育、豆神教育、昂立教育、勤上股份、科德教育是其中的典型。
（部分主业为学科类培训的A股公司三季度业绩 单位：亿元）
第三季度，上述公司遭遇业绩雪崩。从营收指标来看，只有勤上股份实现了正增长，其余公司里跌幅最大的豆神教育同比减少45.8%；从净利润指标来看，只有豆神教育实现了正增长，其余公司里跌幅最大的勤上股份同比减少61倍，昂立教育、学大教育分别减少4.8倍、3.9倍，同比减少67.98%的科德教育反而是表现最好的。
豆神教育净利润虽然同比增长13倍，但绝对值只有1800万元。
“双减”是这些公司业绩滑坡背后的一大影响因素。可资对比的是，今年上半年各家公司的业绩（或教育培训业务的业绩）还在同比大涨。比如摆脱了疫情影响后，学大教育、昂立教育上半年的净利润同比增长了1.5倍、3.1倍。
上述公司中，学大教育、昂立教育是教育培训单主业公司。上半年报显示，学大教育教育培训业务营业收入占比近99%，其中，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%。
昂立教育经营学科类培训、职业教育、国际教育等板块，但涉及学科类培训的业务收入约占公司营业收入的80.68%。
勤上股份和科德教育都是双主业公司，除了教育培训业务，两者另外的主业分别是半导体照明和油墨。
勤上股份收购了全国性教育培训机构龙文教育，三季报称，“双减”政策将对龙文教育的业务产生重大影响，相关学科类教育培训业务受限，教学点大幅减少，授课和课消时间大幅减少，教学点的盈亏平衡难度急剧增加。报告期内，公司对收购龙文教育形成的商誉进行了减值测试，减值金额达到2.49亿元。
科德教育的教育业务比较多元，包括高考复读机构龙门教育、两所民办中职学校和一所民办高中，以及艺术体育培训，涉及K12学科类培训的业务只有龙门尚学品牌，在公司整体层面利润占比偏小。
“双减”政策对义务教育学科类校外培训资产上市的政策尚未展露真容。
据《中国教育报》报道，“双减”政策发布后，教育部会同相关部门密集出台了11份配套文件，具体包括学科类培训范围界定、“备改审”、“营改非”、培训材料管理、培训人员管理、查处变相违规培训、加强收费监管、上市公司清理整治、课后服务、建立监测机制、培训机构登记等。
目前，11份配套文件中的10份都已全文发布或公布了主要内容，唯有上市公司清理整治文件始终未见披露。
不过，相关监管红线早已明确，即“双减”政策规定的“学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产”。
这意味着，义务教育学科类校外培训业务要被剥离出上市公司。
知情人士告诉21世纪经济报道，今年年底之前，“双减”相关配套政策将全部执行落地。
相关风向已经出现。科德教育在三季报中提出，将尽快完成K12课外培训及相关教学软件业务的处置工作。10月30日，科德教育公示了新版公司章程，其中的经营范围包括“教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）”，没有学科类培训。
非学科培训意外爆雷转型，是校外培训机构最急迫的任务。
10月17日，昂立教育发布昂立凯顿儿童成长中心、昂立小学生、昂立新课程、昂立中学生、昂立智立方、昂立国际教育等多款产品，并全面推出“儿童-少儿-青少”综合素养教育方案。10月22日，昂立教育宣布称推出考研服务。
豆神教育此前的主业是教育业务、信息安全业务。教育业务又分为学习服务领域、升学服务领域、智慧教育领域。
今后，信息安全业务将被剥离，教育业务也将完全重构，分为To B端的智慧教育、优质课程内容进入课后延时服务、大屏端视频分发等业务；To C端的艺术类学习服务、线上软硬件结合的AI伴学产品。
学大教育先后与点猫科技、达内科技两家成人、青少年科技教育公司达成战略合作，旗下子公司则开展了绘本馆业务。
可以发现，素质类教育、职业教育是主要的转型方向。然而，这两个赛道的公司第三季度又表现如何呢？
结果出乎很多人的意料，素质类和职业教育公司同样一片“哀嚎”。职业教育巨头中公教育巨亏7.94亿元，同比下降151.08%，同样经营成人考培业务的开元教育业绩更惨，净利润同比下降534.36%。作为国内第一家IPO的职业教育公司、经营人工智能等前沿领域培训的传智教育，净利润也同比下降15.96%。
（部分主业为职业教育、素质教育的A股公司三季度业绩 单位：亿元）
盛通股份主营印刷业务，但也经营青少年科技教育业务，旗下机器人编程品牌乐 *** 博曾与新东方合作，接收其外教课转课学员。第三季度，盛通股份营收、利润双双负增长。
素质类、职业教育其实是个细分赛道，市场容量有限，如今大面积负增长，或许给希望进入者以警醒。
在监管方面，“双减”的严监管风向其实也吹到了素质类、职业教育领域。
近日，浙江省率先针对艺术体育类、科技类校外培训机构的准入指引征求意见，在举办者、机构名称、开办资金、场地设施、从业人员、培训内容等方面均有严格规定。
职业教育发展近期得到多份高规格文件鼓励，但这些文件主要针对职业院校发展，几乎不涉及考证等职业技能培训行业。
此外，中国民办教育协会会长刘林近日介绍，“当前校外培训领域不只学科培训，包括非学科培训的整体校外培训管理规定也在制定中，而且针对高校举办的各种培训班、研修班、成人教育培训等培训教育的管理规定也陆续在征求意见。今后在校外培训领域整个制度体系上应该是全覆盖无死角，在管理机制上也将会无空白无漏洞。”
教育信息化迭代竞争A股教育公司三季报的亮点体现在教育信息化赛道。
科大讯飞营收45.49亿元，同比大增55.01%。近日，科大讯飞董事、副总裁、董事会秘书江涛与投资者线上交流时称，等到科大讯飞做到营收1000亿元的盘子，教育肯定是第一大板块，至少要做到300亿元的产值。
今年上半年，科大讯飞的智慧教育业务的营收占比达29%，远超智慧医疗、智慧城市等板块，此外，科大讯飞在面向消费者的业务中还推出了多款智能教育硬件。
鸿合科技的近九成营收也来自教育，这家教育信息化公司从智慧黑板等硬件切入，面向学校提供软硬件产品，推出了师训产品、课后服务管理平台等产品。三季度的营收和净利润双双较快增长。
（部分主业为教育信息化的A股公司三季度业绩 单位：亿元）
但并非所有教育信息化公司都业绩向好。佳发教育三季度营收、净利润分别下降了超过25%和40%。
佳发教育主营智能招考和智慧教育，今年上半年，标准化考点设备业务收入占比超过71%。随着全国各地标准化考场建设日渐完善，相关市场也在逐渐饱和。
此外，还有多家教育信息化公司营收增长，利润降低，可见激烈竞争下成本提升之快。
教育信息化市场同质化严重，且产品迭代迅速，这给竞争带来了不小压力。比如，钉钉、企业微信的出现，直接让家校沟通的信息化产品失去了市场，“教室显示大屏+学生平板”的硬件组合也正在淘汰教室白板。
中金公司今年9月一份研究报告认为，教育信息化市场规模约2000-3000亿元，未来趋势之一是教学软件与服务占比提升且想象空间较大，随着信息化基础设施和硬件配置逐步完成，未来软件和服务在教育信息化经费投入占比将上升并有望长期延续。
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