本
文
摘
要
一直有人问指数增强基金的事~之前总结过一篇，一网打尽！最优秀的指数增强基金都在这里写的是沪深300、中证500、中证1000、创业板等宽基指数的增强基金。你别说，这些指数增强基金表现还真不赖，都能跑赢，甚至连续几年跑赢指数。那行业指数增强基金呢？它们也是比行业指数基金更好的选择吗？今天来总结下~01医药医药指数增强基金主要是上面这几个，其中，规模大、成立时间早的有两只：银华中证全指医药卫生增强，跟踪的是代表医药全行业的全指医药指数。富国中证医药主题指数增强，跟踪的是中证医药主题指数，也能代表医药全行业。比较这两个指数，区别不大，走势很接近，十大成分股完全一致，只是权重有些不同罢了。再比较下基金和指数的走势，红线是富国医药增强，绿线是银华医药增强，紫线是全指医药指数，白线是跟踪全指医药的医药卫生ETF。富国医药增强、银华医药增强都创造出了明显的超额收益，特别是富国医药增强更胜一筹，在顶部时波动小一些。再和医药行业的高景气指数（中证医疗），还有葛兰、赵蓓管的主动医药基金比较下。两只医药指数增强基金和中证医疗打得不相上下，但明显落后葛兰、赵蓓一大截。还有回撤，两只医药指数增强基金在回撤上没占到太大的便宜。总的来说，可能是医药行业太大了，医药指数增强基金虽然创造了超额收益，跑赢了指数，但比着医药主动基金还有差距。02消费消费指数增强基金主要是这几只，大多是在2020年、2021年成立的。王元春管的易方达标普消费品指数增强成立时间较早，2012年成立，买的主要是欧美高端消费品，LV、爱马仕等。和国内消费龙头指数相比，收益拉开的并不明显，不过波动小很多。国内的几只消费指数增强基金，表现大同小异，基本同涨同跌，也可能因为成立时间太短，并没有跑出多少超额收益。再和主动基金（萧楠管的易方达消费行业）比，略微微跑输一丢丢。不过，消费红利增强倒是一枝独秀，遥遥领先其他基金。之前介绍过这个指数，发现晚了！原来还有这么强的消费基金！它是一个 *** art beta（聪明指数），在白酒估值低，股息率高的时候会增加白酒仓位，等到白酒估值高，股息率相比其他消费细分行业没吸引力后，又会降低白酒仓位。不过，跟踪消费红利的指数基金中，表现最好的不是指数增强基金，而是指数基金，这点也蛮有意思的...出于好奇，懒猫又拉长时间，比较了2017年以来，主动消费基金中的佼佼者汇添富消费行业（胡昕炜）、易方达消费行业（萧楠）和主要消费指数的收益，走势也基本一致，短期内或许能有超额收益，但很快就回吐了。这可能和消费行业白酒一家独大，很难通过选股创造超额收益，只能像消费红利那样通过择时创造超额收益有关。总的来说，消费行业的超额收益确实挺难跑出来的。03科技科技的情况好一点，虽然科技指数增强基金虽然也主要是2020、2021年成立的，但2022年以来相对行业ETF，不管收益还是回撤都跑出了一点点超额收益。而且因为持仓方向不同，彼此间的收益差距拉的也很大。科技100，是个泛科技指数，持仓分布在新能源（电力设备）、医药生物、计算机（信创）、电子（半导体+消费电子）等细分领域中。2022年以来，科技100ETF跌了22.58%，但天弘科技100指数增强只跌了20.66%，跑赢2个点。中华半导体芯片和芯片产业是个半导体指数，成分股主要集中在半导体产业链上。2022年以来，芯片产业ETF跌了34.98%，汇添富芯片产业增强跌了30.51%，也跑赢了4个多点。云计算，成分股主要集中在终端的软件、硬件上，前几年是云计算概念，这几年是信创概念。2022年以来，云计算与大数据ETF跌了18.89%，东财云计算与大数据指数增强跌了18.96%，收益上没跑赢，不过回撤上跑赢了1个多点。消费电子，成分股主要集中在面板、芯片设计、电子元器件等相关股票上。2022年以来，消费电子ETF跌了39.85%，东财消费电子增强跌了35.8%，也跑赢了4个点。04新能源新能源行业，指数增强基金也跑出了超额收益。新能源ETF，2022年以来跌了22.79%，东财的新能源指数增强跌了19.35%，跑赢3个多点。光伏ETF，2022年以来跌了14.21%，汇添富的光伏指数增强跌了5.36%，跑赢9个点。05做下总结：（1）医药是个大行业，行业纵深大，超额收益挺容易跑出来的。就历史数据来说，主动基金的超额收益最多，指数增强基金其次，都有很大的可能跑赢指数。（2）消费行业，白酒一家独大，过去几年又是白酒的大牛市，很难通过选股跑出超额收益，反倒是消费红利指数通过择时，在白酒低估时增加白酒权重，高估时降低白酒权重跑出了超额收益。又扒了往下数据，2017年之前成立的消费主题基金有60只左右，无一只跑赢白酒指数，也只有王斌、韩威俊、胡昕炜、萧楠4人管的基金跑赢了主要消费指数。（3）科技、新能源，单看2022年以来的收益、回撤数据，虽然不多，但也跑出了超额收益，不知道能不能长期跑出超额收益。不过对比医药行业，科技、新能源也是大行业，上下游产业链涉及范围广，指数增强基金也极有可能跑出长期超额收益。
*文中提到的基金和组合仅供参考，不代表投资建议，请谨慎决策*
