本
文
摘
要
2022年11月和12月，中国央行连续两月增持黄金62吨，国际金价也连续上涨突破1900美元大关，春节期间中国大妈再次出手“抢金潮”再现。黄金投资机会到来了吗？根据以下六点历史规律，我们或许能对黄金未来走势进行一定的分析和预判。
抢金潮
1.中固央行增持黄金与金价的关系！从最近几次央行增持黄金后金价走势来看，二者呈现明显的正相关关系，如下图所示，16年央行增持黄金后，金价四年上涨了一倍。在一定程度上我们可以将央行增持黄金看做金价上涨的风向标。
央行增持黄金与金价走势关系
2.美元价值与黄金价值的“跷跷板”作用。过去五十年，黄金价格经历了（1975-1980，2002-2011）两大历史牛市，黄金价格均大幅上涨超过6倍。这两段时间，无论是70年代布雷顿森林体系崩塌美元与黄金脱钩，还是08年左右次贷危机，一个共同点就是美国经济形势都非常严峻，为拯救经济只能超发货币，导致严重的通货膨胀，美元价值下降，黄金价格逆势大涨。
3.人民币汇率水平。因为国际金价以美元计价，国内投资需换算成人民币。如果汇率下降，黄金价格将走高，反之黄金价格将下降。从近几个月汇率走势来看，已经有逆转升值的态势，对国内金价上涨会形成一定压制。
人民币汇率水平
4.国际形势与地缘政治。每当出现区域战争或经济冲突时，黄金价格都会应声上涨。未来全球形势不稳定因素增多，会对国际金价的走势产生难以预计的影响。地缘冲突一般是短期影响，在长期走势中基本会被平滑掉，但依然可作为黄金投资短期参考指标。
5.金银价格比。顾名思义，金银价格比就是黄金与白银价格比值。近一百年，历史均值在40-60区间。目前金银比在81左右，说明相对于历史平均水平，不是金价高估就是银价低估，也可以说在贵金属上涨周期，白银或许是比黄金更好的选择。
黄金白银
6.美国利率水平。过去几年美联储持续加息，对国际金价产生了较强的打压作用，随着美国加息周期接近结束，黄金压力将大幅减少，可能出现较大幅度反弹。
此外，影响黄金价格因素还有好多。如黄金供求因素，目前黄金增量已接近产能极限，但需求方面由于印度等国家人口增长需求提升，供求方面处于紧平衡状态，在一定程度上为金价上涨提供了助力。
从以上因素分析来看，未来几年，黄金上涨概率仍然较大，甚至存在出现新一轮牛市的可能，黄金仍然是一个很好的投资机会。机会虽好，但入场时机仍然很重要，牛市也经常出现大幅度下跌，一波20%的回调仍然会让很多投资者难以承受，所以不要使用杠杆或杠杆率不要太高，是给予投资者最大的忠告。
当然黄金投资规模也是必须考虑的问题，综合来看，黄金投资保持在家庭总资产10%-15%区间为宜，这样既可以享受黄金上涨带来的收益，也可以保持平稳的生活，不会因为金价的短期波动给生活带来明显的影响。
