本
文
摘
要
际华集团股份有限公司（以下简称“际华集团”）日前披露2022年度业绩预告，公司预计报告期内实现归属于上市公司股东的净利润为1.8亿元到2.22亿元，与上年同期的亏损1.66亿元相比，将增加约3.46亿元到约3.88亿元，实现扭亏为盈。
对于业绩变动的主要原因是，际华集团解释称，一是实体收入增速较快，按照公司“打造具有鲜明军民融合特色，具备军警保障、应急防护核心能力的一流轻工军民保障体系营造者”的发展定位，公司聚焦实体主业，军需品订单和防疫应急物资订单承揽量同比大幅增加，毛利额同比增加；二是围绕“经营主体”定位，国企改革三年行动任务全面完成，企业重组整合加快推进，双百、科改、小巨人等改革工作取得成效，“揭榜挂帅”“赛马”“项目制”等人才体制机制改革深入推进，有力激发了企业发展活力；三是利用际华股份全产业链优势，加强协同，提升面料与服装、橡胶与鞋靴等不同企业上下游的协同水平，打造整体优势，生产经营质量和效益得到提升。
此外，际华集团2022年度非经常性损益金额约为2.66亿元，主要为持有新兴际华投资有限公司股权的分红及收到的各类 *** 补助等。
中信证券分析师冯重光介绍，从收入端来看，际华集团2007-2013年的营业收入增长稳健，2012年后因大规模军服换装增量逐步结束收入有所调整，后续波动主要来自市场环境对民品和贸易业务的影响，同时，公司2017年以来亦逐步缩减低毛利的贸易业务，导致公司整体收入在2016-2020年逐年下降。公司2021年收入为154.9亿元，同比增长3.6%，实现近5年来首次正增长，具体来看：
首先，综合毛利率方面，2007年至上市初期，际华集团德毛利率达15.8%，随后因市场竞争加剧、军队竞标模式由“单一定价模式”改为“综合定价模式”，以及低毛利率贸易业务占比提升，毛利率开始下滑，2016年降至7.1%，近年来随着高毛利率的防护装具装备业务增加及低毛利率的贸易业务占比下降，综合毛利率有所提升，由2016年的7.1%上升至2021年的9.2%。
在产品方面来看，际华集团的军需品毛利率（13%-20%）高于民品（7%-13%），主要系公司优先安排保障军需品的生产任务，能有效发挥规模效应，民品的订单规模小于军品，规模效应较弱。2021年军需品和民品毛利率均有显著恢复，同比提升3.2至16.9%。
在费用方面，际华集团的管理费用率自2017年起受职工薪酬刚性增长影响而上升，2021年有所优化，主要系公司加强费用压控，进行三项制度改革，且前期处置低效无效资产相关费用减少。公司销售费用率因公司与军警、国企等核心客户合作紧密而维持稳定（2%左右）。
此外，际华集团的营业利润率因2014年际华园等项目投入成本加大而下跌，后伴随业务调整逐步回升，2022年一季度至三季度，公司营业利润率为2.1%，同比增长1.8pcts。
需要看到的是，除传统被装业务外，际华集团也加大防护装备市场开拓力度，大力开拓防弹、装具、宿营器材类产品，进一步加大对军需装备类产品市场的渗透。
截至目前，际华集团旗下有4家子公司负责防护装具装备生产，分别为南京际华三五二一特种装备有限公司、际华三五二二装具饰品有限公司、沈阳际华三五四七特种装具有限公司，和际华三五零二职业装有限公司，具备年产帐篷5万顶、防弹衣、头盔、防弹护具及其他功能器件等1400万件、携行具400万件的生产能力。
际华集团所生产军用装备主要分为：
1）军用携行具：主要包括单兵携行的武器弹药、通信、防化、卫勤装备等。
2）军用野营装备：主要包括各式帐篷、配套的行军床、睡袋、储水罐等野营装备，主要服务于全军各部及武警部队，全国各大旅游城市及援外救灾民政部门。
3）防弹制品：主要有各式防弹头盔、防弹盾牌、防弹插板和防弹衣及防弹背心等。
财报显示，2021年度，际华集团的防护装具实现营业收入12.4亿元，同比下降40.5%，下滑主要系公司2020年生产较多防护服、口罩等防疫物品，同期，公司防护装具毛利率为22.4%，再创历史新高。
观察来看，际华集团在职业制服与职业工装领域具备领先优势，其中：
职业制服领域：际华集团具有扎实的大型企业客户基础与良好的口碑。
际华集团长期以来积极参与国家统一着装部门和行业制服的研发、标准制定和换装工作。
在工装市场上，以央企为代表的大中型企业是公司目前重点服务的客户，央企客户主要包括国资委、财政部管理的中央企业，如中国铁路、中国邮政、银行保险等大型企业。
际华集团与应急管理消防救援局、中国铁路总公司、南方航空等一批重点工装行配客户保持着良好的战略合作关系，以强大的研发优势和生产保障能力顺利完成了消防部队转隶换装、国家电网换装等紧急换装保障任务，成为国家部委、中央企业制装保障的首选。
在职业工装领域，完善的研发创新体系与强大的生产组织能力有望为际华集团赢取更多工装订单。
近年来，际华集团圆满完成了“神九”搜救服、“神十”工作服、“辽宁号航母”系列服装的生产任务，并为中国化工集团、中煤集团、龙源电力、南方电网、大唐电力、石家庄公交等企业单位提供特种防护服装的生产供应，具备丰富的工装供应案例。
在产能方面，际华集团旗下有50余户全资及控股子公司，具备年产各类服装5600万套、服饰产品2800万件、鞋靴7500万双、坯布5700万米、印染色布7400万米的生产能力，产能的规模和完整度领先于一般的工装企业，从而保障了公司更加充分和及时的供应。
2020年疫情爆发时期，际华集团紧急开展防疫物资转产扩产工作，全年共有14家子企业紧急开展防疫物资转产扩产工作。2020年公司累计生产防护服1300万余件、口罩4000万余个，体现了公司出色的应急保障能力。
第一纺织网据公告获悉，就产能而言：
在服装制造方面，际华集团共有170余条生产线，服装年生产能力5600万套，帽子、手套年产能930万件。
在鞋靴制造方面，际华集团拥有26条先进的皮鞋生产线和70余条职业鞋靴生产线，鞋靴年产能7500万双；各类橡胶件/橡胶年产能0.42/4万吨。
在纺织印染方面：际华集团的坯布年生产能力5700万米；印染色布年生产能力7400万米；家纺制品年生产能力820万件。
在装具装备方面：际华集团的帐篷年产能达5万顶，防弹衣、头盔、防弹护具及其他功能器件等1400万件，携行具400万件。
光大证券研究员孙未未介绍，2018年以来，际华集团持续剥离非主业或效益较差的业务，进一步聚焦主业、优化业务和资产结构。2018年，际华集团因国内品牌服装竞争激烈主动关闭了“JH1912”自主品牌门店；2019年公司完成邢台财富中心地产开发项目的挂牌转让、岳阳际华置业土地使用权的 *** 收储转让、亏损企业际华3523公司股权和债权的转让、非主营医药业务剥离；2020年，际华集团对外转让部分经营未达预期的际华园项目、持续推进海外业务的收缩和退出。2021年公司业绩同比大幅减亏，优化业务效果有所体现，当年，公司实现营业收入154.94亿元、同比增长3.61%，归属于母公司的净利润亏损1.66亿元、同比减亏78.67%。
际华集团也发布了“十四五”战略规划，明确抓住科技兴企和品牌强企两个关键，布局三大业务，构建“443”业务结构，进一步聚焦实业、做强主业，坚持专业化分工、集约化生产、差异化管控，实现产业升级、产品升级、管理升级、装备升级和服务升级。其中“443”业务结构指：4个基础业务，包含军警被服、行配工装、职业鞋靴及纺织印染业务；4个战略业务，包含军需装备、应急防护、特种新材料、橡胶制品；3个新业态，指线上B端和C端市场、海外市场及其他服务业务。
作为前身就是军需保障性企业的际华集团，自成立伊始就从事军需业务，作为中国军队、武警部队军需品采购的核心供应商，在军需品以及国家统一着装部门制服市场占有较大的市场份额。公司控股股东新兴际华集团直属国务院国资委管理，央企背景可为际华集团带来良好的信用背书和稳定且高质量的军需品及民品客户资源。公司拥有军需品出口资质，具有全产品系列、全战区覆盖、全过程服务的综合保障能力，经过多年发展建立了独特的商业模式、领先的行业地位、完整的产业链以及突出的规模优势。依托在军需品市场的影响力和产品品质，公司在民用职业服饰市场的影响力也在不断提升，在统一着装部门制服市场及央企、大中型企业工装、行业制服、劳保配装等市场的份额不断扩大。
孙未未表示，际华集团为国内最大的军需用品企业，近年来公司处于业务调整阶段，聚焦主业、剥离非主业或效益较差的业务。公司制定了“十四五”发展战略与规划，在新一届管理团队的带领下，预计将逐步走出低谷、业绩表现有望迎来复苏。
公开资料显示，际华集团成立于2009年6月26日，前身为2006年成立的际华轻工有限责任公司，公司于2010年8月16日在上交所挂牌上市，是我国最大、历史最悠久的军需用品企业，拥有职业装、职业鞋靴、防护装具、纺织印染以及皮革皮鞋五大业务板块，开展以国内、国际贸易为主的商贸物流业务。
从发展历程来看，际华集团前身为总后勤部管理的军需企业，一直承担着军队、武警部队的军需品生产及保障任务。2003年公司随新兴际华集团由国务院国资委统一管理，2006年新兴际华集团整合军需轻工业务成立际华轻工有限公司，2009年际华轻工改制为际华集团股份有限公司，2010年公司于上交所成功上市。
行业地位方面，军品市场中，际华集团是中国军队、武警部队军需品采购的核心供应商，是中国军需品、职业装、职业鞋靴的重要研发和生产基地，2020年公司占据军需品（包括服装、鞋、帽、配饰等）市场60%左右的份额。
民品市场中，2020年际华集团在消防、公安、司法、检察院、法院、工商、税务、铁路、交通等国家统一着装部门制服市场占有10%左右的份额，并在央企、大中型企业工装、行业制服、劳保配装等市场占有一定份额。
财报显示，际华集团的营业收入于2016年达到峰值271.55亿元，随后一直处于收缩中，2016-2021年公司收入年复合增速为-10.62%；归属于母公司的净利润于2016年达到峰值12.23亿元，近五年以来波动较大，其中2018年、2020年、2021年录得亏损。公司近几年业绩表现低迷主要系业务一直处于调整中，包括资产剥离处置、主业调整以及大力度的管理层调整等。
2022年前三季度，际华集团实现营业收入2.96亿元，同比增长2.1%；实现归属于母公司的净利润4039万元，同比下降29.1%。
截止第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，际华集团收报3元/股，涨幅1.01%，市值131.75亿元。（第一纺织网 martin）
