A股从来不乏各路“英雄”的传奇故事，牛散便是其中最被人津津乐道的群体。在以散户为投资主体的A股市场上，牛散常常凭借其敏锐的市场嗅觉精准潜伏，与机构投资者相比，他们是A股当之无愧的“草根网红”。徐开东便是其中一个，他身上有很多标签。“中国十位最牛散户”之一、十大股东公司数量最多的牛散等等，下面我们来一一解读。

十大股东公司数量最多的牛散

2019年三季报A股上市公司前十大流通股东中自然人股东占1.68万席，占比45%。其中，12人上榜了超10家上市公司的前十大流通股东。

进入十大股东公司数量最多的牛散便是徐开东

截至三季末，徐开东共现身23家A股公司前十大流通股东名单，数量为所有散户之最。其中，山西路桥、天山生物、云煤能源、云天化四股为新进十大股东。23只重仓股中，化工、采掘和电气设备股各占4只，中煤能源为其第一重仓股，持股市值为1.26亿元。

从投资风格来看，徐开东主要偏好周期股、低价股及有重组预期的个股，入场时间多在行业低谷或公司业绩底部，买入后长期持有静待行业或公司业绩反转。23只重仓股中当前股价最高的不过6.66元，5元以下个股占16只。ST板块个股共有5只。有统计显示，自2013年以来，徐开东一共操作了30多只个股，平均成功率84.4%，显示出了极强的选股能力。

被媒体称为“中国十位最牛散户”的徐开东

曾被媒体称为“中国十位最牛散户”的徐开东，是四川成都的亿万富豪，成都春熙路上的服装大腕（春熙路金开服装有限公司的法人代表），目前他所有公司还处于存续期的公司还有四川金开房地产开发有限公司，据媒体报道徐开东资产早已超过10亿。

徐开东最早的持股记录是在2008年，那个时期的的他偏爱“喝酒吃药”。在2008年至2010年间，徐开东最钟情的莫过于迪康药业，直到2015年1季度，公司变更为“蓝光发展”之后，方才离场，期间经历了多次的加减仓。而徐开东“喝”过的酒则更多，包括惠泉啤酒、通葡股份、酒鬼酒、 *** 发展，“红白啤”都全了。据不完全统计，通过对药企、酒企的投资，截止2010年末，徐开东在股市资产已经超过1亿！从其以往介入过的个股来看，徐开东还是偏好小盘股（总股本不超过5亿股），操作风格中长线。

带着这1亿元，在此后的几年时间里，徐开东在资本市场切入了一条新的路线：“ *** 资产重组”。据十大流通股东的 *** 息显示， 徐开东在A股最近一轮的牛熊市中（第五轮），一共操作了30余股。

可以稍稍看看他在2018年的持股逻辑。

仔细梳理了这些股票，以及徐开东的进入、抛出时间，可以发现有如下几个特点：低价、耐心、勇气、故事、多吃“回头草”

第一，喜欢低价股。其买过的股票，在介入时基本上股价都在10元以下，甚至不少个股股价在5元以下；

第二，持股时间长。多数持股周期在一年以上，其中长期持有的多数个股均取得了不错的回报；

第三，热衷选择在行业低谷或是在公司最坏的时期入驻；

第四，青睐有“故事”的个股。其所持有的部分个股往往伴随着一系列筹划重大事项的发生，其进驻的时点已成为ST个股投资的风向标；

第五，反复操作同一只个股，喜欢当回头客。其买过的股票即使卖出，隔段时间甚至隔上数年，还会重新买入，而且每每都能获得更大收益。

股市有句俗语，叫“熊市搏重组，牛市搞题材”，但由于牛市短暂，稍有不慎就有可能成了接盘侠，站到了最后一班岗。所以，牛散徐开东用他漂亮的成绩告诉我们，“重组”二字，才是真正能够跨越牛熊，无视周期的市场永恒概念。

A股指数的震荡并没有喝退众“牛散”的持仓热情，部分“牛散”持仓数量反而逆市创出新高，曾在2009年以操作迪康药业一战成名的徐开东便是典型。

截至今年一季度末，徐开东A股持股数量大幅增加到18只（2017年持仓个股为11只），成为众“牛散”中持仓数量最多者之一。整体来看，以周期股为横轴，以低价股为纵轴，以重组预期为象限，在其间选取安全边际和收益率相平衡的个股，进行中长线布局，已经成为徐开东博取盈利的特色。

徐开东偏爱“小市值”，建仓ST股

我们梳理的徐开东三季度的14只持仓标的中，12只个股总市值不到80亿，总市值在100亿之上的仅两家，分别为中煤能源、*ST锐电。如今的A股市场，很难出现某一板块带领大盘持续性的上涨，个股间的分化也相当严重，存量博弈的背景下，小盘股易拉升。

价值投资逐渐回归，业绩为王的大环境中，盈利不佳公司股价很难有所表现。上述14只个股中，大连重工、乐山电力、*ST柳化等个股前三季度业绩亏损，较去年同期下降50%以上。

以下我们列举几只徐开东持股周期较长的个股：

宜宾纸业（旧名：ST宜纸）

徐开东在宜宾纸业的2014年年报中的十大流通股东中首度现身，最后的持有记录则是2015年年报，据历史记录可知2015年下半年是股灾，而宜宾纸业整体走势向上，而徐开东在现身十大流通股东期间，收益不但为正，而且区间涨幅已超100%。

直接躲开了股灾的个股，并且随后稳步上涨。2015年5月18日后停牌了。2016年1月15日才复牌，下跌不到10%就开始上涨突破新高了。由于期间基本没有加减仓，获利至少在100%以上

太钢不锈

在2016年里，坚守蓝筹股、周期股的牛散迎来了大赚，其中典型的代表就是牛散徐开东。据了解，徐开东在2014年一季度就出现在太钢不锈的前十大股东中，持股从798.3万股一路增持到目前的4523.07万股，而在此期间太钢不锈股价从2.27元涨至目前的4.83元，该股在此之前曾一度上涨到9.02元的高点。后虽然市场出现调整，不过相比2014年一季度2.27元的底部价格，该股已经摘帽，股价早已翻番。

中国一重

中国一重在2014年9月份拉升，徐开东现身中国一重2014年三季报，此后的报表并未现身，而在徐开东持仓现身报表期间，该股涨幅超150%。

进一步分析不难看出，这其中有多只ST股，非ST而又具备重组预期的股票也是常见标的。例如地方国资改概念下的大连重工、兴化股份（ST兴化）、青海华鼎、，壳资源概念的亚星化学（*ST亚星）、*ST皇台、*ST新亿，以及央企改革概念的中煤能源等。

面对已过去的2018年A股行情，徐开东的持股数量更是大幅锐减，最终据十大流通股东数据显示，仅持有一股，即ST锐电。

从目前徐开东的持仓情况来看，“周期股+低价股+重组预期”，被其视为A股的“投资三宝”，其重仓个股中，大部分都在这三大特征方面出现重叠。

徐开东所持仓的多只个股今年以来股价表现活跃，部分个股“妖性”十足。以天龙光电为例，今年5月中下旬，公司股价曾经连续6个涨停，从最低价5元附近迅速翻倍。6月21日，伴随着监管层对于创业板借壳政策的松绑，天龙光电作为创业板低市值个股的代表，再度出现一字涨停。

不过公司基本面乏善可陈。随着多晶硅等光伏行业的产能过剩，2012年起，天龙光电的利润大幅下滑，2012年亏损高达5.76亿元，也正是从此开始，天龙光电开启乐“两年亏损、一年盈利”的“保壳”模式。

目前徐开东以666.58万股的持股，位列天龙光电第二大股东，仅次于控股股东常州诺亚科技有限公司。记者回溯发现，徐开东是从2013年起明确出现在天龙光电前十大股东中，并于2014年进行了大幅增仓，可见其选择在公司业绩低谷之际进行逆市布局的特征非常明显。

值得注意的是，天龙光电一度是A股市场中非ST股的市值最小者，近几年来前十大股东“牛散”云集。细数目前公司前十大股东中，除了控股股东常州诺亚科技和中央汇金为机构外，其余全为自然人股东，包括徐开东、冯金生、孙渝、苏喜、张祥林、李国风、刘亮鑫、魏凤英等，其中冯金生为天龙光电创始人、前董事长外，其余多为A股牛散。

静候周期股反转

天龙光电是徐开东所持有的小市值公司中的典型代表，类似公司还包括西部牧业等。不过整体来看，更具代表性的持仓品种，非传统产业中的周期股莫属，而且以中小盘股居多。

在目前徐开东的重仓个股中，煤炭、化工、电力、机械占绝对主力。徐开东在这些领域的持股，并不会选择类似中国神华(港股01088)、中联重科(港股01157)一样的绝对蓝筹龙头公司，而是会选择相对中小盘的低价股。

ST锐电可视为典型的“徐开东式投资”。从2017年出现在公司前十大股东名单之后，徐开东持股一直未变，目前以1254万股持仓为ST锐电第七大股东。

ST锐电上市之后业绩变脸，复权价格从14元上方一直下探到1元以下。绝对低价是吸引徐开东大举介入的重要诱因。目前公司大股东已经开始筹划协议转让公司股份，并公开征集受让方，市场开始给予公司重组预期。

虽然不少周期股并没有使徐开东短期获得暴利，不过这并不妨碍他“放长线钓大鱼”的投资策略。实际上，从此前安阳钢铁等投资策略来看，徐开东投资传统周期股的逻辑一直都在演绎“低价介入-长期持有-静候反转”三部曲。

徐开东近年来坚守传统股类周期股收获最大的案例之一为安阳钢铁。2015年第三季度，徐开东开始大举建仓，此后安阳钢铁股价经历长期低迷走势，但徐开东始终坚定持有并不时增持。2017年徐开东以2428万股的持股数继续位列安阳钢铁第二大股东。此后，在国家大力推进供给侧改革的背景下，钢铁、化工等传统产业逐步走出低谷，安阳钢铁短期股价涨幅一度超过80%，徐开东终于步入投资收获期。

除了静候反转外，传统周期股近年来还频繁加身“国企改革”概念。目前徐开东所持有的漳州发展、乐山电力等公司股价都曾因此而活跃过。

有统计显示，自2013年以来，徐开东一共操作了30多只个股，平均成功率84.4%，显示出了极强的选股能力。而剖析“徐式秘诀”，无外乎在安全性与收益性之间博取平衡——偏爱周期类股票，意味着只要长期持有，总能等到周期性回暖的时刻；喜欢低价股，选择在行业低谷或是在公司最坏的时期入驻，虽然往往会“以时间换空间”，但也意味着最大限度的安全边际；押宝改革和重组预期品种，意味着可以最大限度获取收益。正是在这三个维度切入，徐开东成就了自身独到的选股理念。而从监管层最新的重组松绑政策来看，徐开东的持股阵列中不少再次押对赌注。

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