本
文
摘
要
受需求好转、企业加大错峰生产力度等因素带动，水泥价格上周探底回升。
据中国水泥协会数据，2月13日至19日当周，全国水泥价格年内首现回升，全国水泥市场价格指数424元/吨，环比上涨1.35%。
中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林介绍，2月中旬，国内水泥市场需求缓慢恢复，不同地区企业发货率环比提升10%至30%，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复了40%到60%；西南川渝地区恢复了40%到60%，云贵地区恢复了20%-40%；京津冀地区恢复了20%到30%。
东北证券研报显示，水泥价格上涨一方面受下游工地陆续开复工带动，水泥需求持续恢复; 另一方面，动力煤成本高位，成本压力下厂家涨价意愿强烈。此外，受各地错峰生产影响，库存压力不大的情况下，企业涨价意愿强烈有助于提升盈利。
日前，多省份公布了2023年水泥行业错峰生产计划，停产时间整体较往年时间有所延长。水泥错峰生产计划趋严，供需关系或将持续改善。
数据来源：中国水泥网
值得注意的是，今年1月30日至2月14日，生意社水泥基准价报379元/吨，创近5年来新低。
在此背景下，水泥企业涨价意愿强烈，但目前价格仍处历史低位。截至2月21日，全国水泥价格指数(CEMPI)报收136.86点，较去年同期下滑31.4%；生意社水泥基准价报388元/吨，同比下降37.46%。
中国水泥网·大数据研究院水泥分析师李坤明表示，从整体情况来看，水泥需求恢复的进度并不及去年，一些地区的水泥价格虽然出现了上涨，但是在实际落实时情况并不是很理想。弱需求、高库存是对现阶段水泥行业最直观的描述。
2022年，受疫情、房地产市场下滑、煤价高企、价格战等因素影响，水泥需求大幅下降，水泥行业呈现“旺季不旺、淡季更淡”的特征，颓势明显。据国家统计局统计，2022年全国水泥产量21.2亿吨，同比下降10.8%，为近11年来的最低值。
水泥需求下滑主要受房地产行业持续降温拖累，去年国内房屋新开工面积同比下降近四成。国家统计局数据显示，2022年全国房地产开发投资约13.29万亿元，同比下降10%；房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，同比下降7.2%；房屋新开工面积120587万平方米，同比下降39.4%。
另外，水泥最大的生产成本是煤炭，占比约55%，一般情况下，动力煤价格每上涨100元，水泥成本对应上涨10元至15元。2022年，煤价在2021年高煤价基础上进一步上涨，各类煤种平均价格同比涨幅约为18%，动力煤价格同比平均上涨12%，其中标杆煤价北方港口动力煤5500大卡煤价同比上涨26%。
在量价齐跌、成本高涨的双向挤压下，水泥行业利润下滑严重，多家水泥企业业绩惨遭腰斩。
2022年，塔牌集团（002233）预计实现净利润2.66亿元，同比减少85.5%；天山股份（000877）预计实现净利润40亿元到52亿元，同比减少58.5%至68.08%；华新水泥（600801）预计实现净利润25.21亿元到28.43亿元，同比减少47%至53%；冀东水泥（000401）预计实现净利润13.5亿元至15.2亿元，同比减少45.91%至51.96%；上峰水泥（000672）预计实现净利润9.2亿元至10.3亿元，同比下降52.67%至57.72%。
据塔牌集团公告，报告期内，公司水泥销售价格同比下降了18.35%；受煤炭采购价格同比上涨等影响，公司水泥平均销售成本同比上升了9.59%。公司综合毛利率为17%，相比上一年下降了20.22个百分点。
中国水泥网·水泥大数据研究院预计，2022年水泥行业整体利润约680亿元，相比上一年下降约六成。
海螺集团党委书记、董事长杨军表示，进入2023年，随着煤炭等原材料价格的下降，水泥企业成本将降低，预计2023年水泥行业利润有望优于去年。
长江证券表示，2022年第三季度以来，房地产“三箭齐发”，融资环境改善进而对地产销售、投资带来复苏支撑，同时较高土地储备为新开工提供支撑。稳增长视野下，基建端边际复苏确定性更高。就水泥而言，2023年需求依然是核心波动项。我们测算假设地产投资下降5%（与2022年相比降幅收窄），基建同增10%，2023年水泥需求同降0.4%，大概率企稳运行。
中银证券则表示，水泥行业协同的中长期逻辑并未改变，2023年相对乐观。地产保交楼带动，多地项目恢复施工拉动水泥需求；基建实物工作量的滞后在2023年回补概率较大；此外，当前煤炭价格有一定程度回落，成本端压力得到边际减轻。
