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摘
要
【本文共1949字，预计全部阅读时间3-5分钟，可直接翻至文末查看小结！可以先关注、收藏，慢慢看】
1、 主要产品及服务：核心产品为套装产品和前端摄像机！
公司专注于安防视频监控产品软硬件的研发、生产与销售，是我国安防视频监控产品的重要制造商之一。公司经营以ODM模式为主，产品外销率高，以北美、欧洲、亚洲市场为主。公司主要产品为前端摄像机和后端硬盘录像机，主要以套装形式销售；在面向工程类市场如 *** 机关、公共安全、金融、电力、教育、公用事业、大型商业综合体等用户时，主要以单品形式销售。
公司主要收入来自套装产品和前端摄像机，2020年占比分别达到34.8%、30.28%！自2018年以来套装产品占比持续下降，且套装营收从5亿下降至3.3亿，同时前端摄像机及其他产品营收略有增长！
2、 市场及行业情况：行业较快发展！
根据IHS数据统计，全球视频监控行业近年来呈现稳定发展趋势。2016年全球视频监控市场总收入约154亿美元，2018年预计增长至182亿美元。根据预测，2020年全球视频监控市场约197亿美元，年均复合增长率预期为6%左右！
3、 同行业对标及估值：全球第22！规模、净利差距大！一签盈利0.4万元！
根据a&s《安全自动化》公布的“2019年全球安防50强”，发行人排名全球第22位！
我们选取与公司业务类似的上市公司海康威视和大华股份进行对标，海康威视市值5753亿元（流通市值5018亿元），2020年营收635亿元，净利润134亿元；大华股份市值640亿元（流通市值418亿元），2020年营收265亿元，净利润39亿元；公司营收分别是其1.5%、3.6%，净利润分别是其0.6%、2.05%！从对标来看公司合理市值在34亿元左右，公司与行业竞争对手规模、盈利差距都很是巨大的！公司在创业板上市，一签500股，一签盈利0.4万元！
4、 重点关注：前五客户占比64.96%，客户相对集中，最大客户占比高达43.51%！对华为收入高速增长占比近8%！毛利率不高且略有增长！国有股东持股超1/5！产品出口占比高！三板转股！ODM占比超97%！
1）、主要客户情况：公司前五大客户2020年收入占营收比例64.96%，客户相对集中，最大客户Swann占比达43.51%！值得关注的是华为的收入快速增长2020年首次进入前五占比达7.73%！
2）、毛利率不高且略有增长：公司2020年综合毛利率在24.37%！自2018年以来先升后降，仍保持在20%以上！其中公司核心的套装和前端摄像机毛利率为22.11%和24.66%，但两者在2020年毛利率均出现了下降！公司产品后端硬盘录像机毛利率最高位37.17%且不断增长！
3）、国有股东持股超1/5：公司发行前十大股东的第二、第四、第七为国有股东，共持有发行前的股份21.74%，占发行后的股份16.31%！
4）、产品出口占比高：公司2020年出口业务收入占比达90.72%！较2018年以来占比有所下降，但仍占比很高！其中北美洲占比最高占比达61%！其次为亚洲和欧洲！
5、 募集资金用途：募集资金主要投向安防数字监控产品产业化扩建、研发中心建设、营销运营平台建设，并补充流动资金！
6、 近期业绩及预测：21年一季度营收同比增长21.95%、扣非净利同比增长83.4%！21年上半年预计营收至高同比增长5.34%、扣非净利同比下降8.36%！
7、 小结：值得关注！
安联锐视，公司来自珠海，公司是一家生产安防设备的公司，说到安防设备不由让人想到行业的老大海康威视，这家公司频频登上美国制裁的名单，其核心也是其安防设备销往欧美。公司目前也是这样，尽管出口业务有所下降，但是仍有高达90%营收是出口海外的，而出口海外的最大目的地就是北美洲占比高达61%！但是公司的毛利率较低，仅有略高于20%，这也与公司主要是通过ODM来销售的，比例高达97%！公司欠缺自有品牌，且目前也没有往这边发展的意思，公司核心是做好自己的技术和产品，但是将销售端完全交给ODM合作伙伴。公司目前通过募资扩张产能，不断扩大自身可以供给能力，公司的客户中有不少也是从海康威视转过来的，说明公司技术水平还是可以的。值得关注的是，公司2020年第二大客户为华为，该产品区别于主要出口的套装，主要为工程领域前端设备，这样是公司2020年客户结构变化的最大亮点！
公司今日上市，发行市值不低，从公司与行业龙头对比来看，给二级市场留下的空间不大，但公司所处的行业还是不错的，且若海康威视国外市场受美国影响而有空缺，公司可以努力占有这部分替换的市场，公司的核心是要快速增长市场，从2020年看营收增长有所乏力。综合给予公司值得关注评价！（小结整体评价分为五档分别为强烈推荐、推荐、谨慎关注、值得关注、了解即可！）。
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