本
文
摘
要
SMM网11月7日讯：在今天由SMM主办的《华南金属产业峰会——黑色金属分会场》上，SMM铁矿石分析师董缓缓发表了对于今明两年铁矿石走势的独到看法。
矿难回顾
2.4日Vale宣布关停BrucutuBrucutuBrucutu矿区3000万吨产能（1000万干选，2000万湿选）
3.15日Vale宣布暂停1280万吨
TimbopebaTimbopebaTimbopeba矿区运营3.20日Vale宣布关停1000万吨Alegria矿山作业
4.16日Vale官方称州法院已批准Brucutu矿区重新运营
6.19日Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能将在72小时内恢复
7.24日VargemGrande矿区恢复分干选产能，2019年化产能1200万吨
全球铁矿供应格局变化
2019年铁矿市场运行特点
铁矿价格走势及影响因素
矿难前春节补库带动，进口矿价格自68.5美金上涨至75美金左右。
Vale矿难+澳洲飓风助推铁矿飙涨，从75美金涨至最高126美金；青岛港PB粉现货价格自2月初615元/吨涨至7月中910元/吨。
人民币汇率+海运费上涨助推铁矿价格上涨；其中，汇率从6.69涨到7.05左右，涨幅为5.4%；澳巴海运费涨幅分别达100%，77%。
8月铁矿价格瀑布式下跌，从126美金跌至91.69，跌幅达27%。
四季度或区间震荡，美金价格区间80-95之间波动为主。
钢厂利润收敛，生铁产量攀升
2019年钢厂利润整体弱于去年同期，主要是受钢材供应大幅增加影响。
矿难之后，铁矿价格暴涨，同时，焦炭价格上涨，导致钢厂利润快速缩水。
根据SMM成本利润模型测算，长流程螺纹钢利润平均在300-400元/吨；而去年同期为1000元/吨。
受下游需求走弱，预计四季度钢厂或延续低利润状态。
受春节因素影响2019年初生铁产量环比回落，3月份开始生铁产量不断攀升，5月份产量创历史新高；之后受环保限产以及利润收窄影响，生铁产量6-7月份小幅下降。
虽钢厂利润持续收窄但仍有微利，因此生铁产量并未有明显下降；8月限产放松之后产量再次攀升。
铁水VS废钢，谁更具优势？
年初以来，废钢价格不断攀升，铁水成本5月份之前低于废钢价格，钢厂废钢比较低；随着铁矿价格暴涨，铁水成本一度超出废钢价格，但因钢厂利润微薄，钢厂增加废钢意愿不高。
随着铁矿价格高位回落，铁水成本再次与废钢成本分道扬镳，导致钢厂对于铁矿刚性需求维持高位。
进入三月份，随着电炉钢利润逐渐恢复，电弧炉开工率较春节前大幅增加，废钢价格水涨船高。
7月份因铁矿价格暴涨后高位震荡，钢价震荡下行，导致长流程钢厂一度处于盈亏边缘，而电炉钢再次快速出现亏损，电弧炉开工率不断下行。
库存快速消化！
铁矿需求不断攀升，港口库存却成了补充品，港口库存自4月中旬持续下降至7月中旬，35个港口库存最低降至10440万吨，较去年同期减少3488万吨。
进口矿价格暴涨，内矿价格反应较为滞后，因此凸显了其性价比，钢厂国内矿配比大幅提升。此时，国内矿生产受到环保安全的限制，复产较为缓慢，而此时矿山“压箱底”库存都被钢厂拿来使用。到8月，国内精粉库存降至低位，加之进口矿价格快速下跌，国内精粉性价比优势下降，钢厂内矿配比下降。
高中低品价差趋于收窄
随着钢厂利润快速缩水，因此钢厂对于高品需求减少，加之国外高品供应不断增加，导致高中品价差处于持续收敛走势。同时，钢厂降成本成为今年的主基调，因此低品矿需求较为火爆，FMG不断下调其折扣，导致低品价格不断拉涨，中低品价差走势收窄。因钢厂“光景”较去年惨淡，对于高价高品矿需求有限，卡粉价格2019年以来跌下神坛，与中低品价差不断收窄。BRBF-PB粉价差一度出现负值，除Vale矿难之后产运逐渐恢复原因之外，据市场传闻，矿山或意图低价逐渐增加其市场份额。
球团、块矿溢价“冷暖自知“
年初以来，钢厂高利润迅速收窄，钢厂对“性价比”比较敏感，国内精粉和球团正好迎合了钢厂需求，而对进口球团需求大幅减弱，因此球团溢价一路下行。受铁矿价格 *** 以及国外球团需求下降影响，国外球团的发往中国的比例也不断上升，导致中国港口球团库存不断上升。块矿溢价自年初高位震荡，主要是由于澳洲飓风影响了块矿供应，同时受非采暖季限产影响；6月受力拓发布不可抗力因素导致块矿溢价冲高；但由于钢厂利润较低，此时的块矿特别不合算，且焦炭价格上涨300元/吨，块矿溢价大幅回落。
展望2020
2019年铁矿石价格最高飙升至127.5美金/吨，截止10月底2019年铁矿石均价95.12美元/吨，预计2019年全均价或落在90-95美金之间。
2020年Vale复产，以及全球其他地区非主流供应增加，SMM预计2020年铁矿石均价为75-80美金/吨。
钢厂将依旧维持低利润，对于品种性价比敏感，配比调节相对灵活，中低品需求值得关注。
钢厂低利润，电炉厂或将依旧维持低开工，长流程钢厂开工维持高位，对于铁矿刚需较强对于铁矿刚需较强，铁矿或难以回到2018年价格水平。此外，海运费也将对价格有所支撑。
铁矿石供应预计增6700万吨！
国内矿供应或将继续增加600-800万吨
SMM调研，2019年国内铁精粉供应预计增加1000万吨（干基，62.5%），主要是受价格 *** ；在产矿山贡献了692万吨增量，复产矿山581万，此外因环保以及资源枯竭导致的减产大概369万吨。
复产地区主要集中在山东，内蒙古，辽宁和山西四个地区；河北地区复产较多，但该地区资源减量也同样显著，净增量有限。
SMM预计2020年国内精粉仍有600-800万吨的供应增量；根据SMM调研，2020年国内矿利润水平将会收缩至100元以内，该利润较难支撑矿山继续提产，但是复产的矿山即使再微利状态下也会继续生产。
高炉置换集中释放！
根据SMM统计，未来5年高炉产能置换将会由2.8亿吨置换成2.3亿吨，并且集中在2020年前后投产。产能置换主要集中在河北，山东，山西等地高炉数目从373座置换成157座，主要从小高炉置换从大高炉，置换高炉主要从1000m以下置换成1000-3000m的高炉。
根据SMM统计，未来5年，计划将有9000万吨生铁产能和1.4亿吨钢铁产能搬迁到港口附近，主要集中在京唐港，曹妃甸港，日照港以及防城港等；未来这么多高炉产能搬迁至港口附近，或将进一步提高对外矿的依赖度。
来源: 上海有色金属网
)，获取更多财经资讯
