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文
摘
要
5月26日晚间，奥马电器回复深交所问询函，重申公司控股股东变更为TCL家电集团，公司实际控制人变更为李东生。近期，类似的事件也发生在格兰仕与惠而浦中国之间，格兰仕集团董事长梁昭贤兼任惠而浦中国董事长，格兰仕持有惠而浦中国51.69%的股份。
至此，这场始于去年下半年的家电企业新一轮整合暂时告一段落。近年来，白色家电行业竞争越来越激烈，与此同时，市场集中度不断增强，格力电器、美的集团、海尔智家稳居家电行业前三宝座，三四线品牌决定合纵连横求生存，为此TCL家电瞄准奥马冰箱业务，格兰仕看上惠而浦白电业务。
虽然上述企业的整合基本完成，但之后的磨合仍有一段路要走。家电产业分析师梁振鹏认为，“目前这些三四线白电品牌互相整合还远远不足以威胁到海尔、格力、美的等三家白色家电巨头的市场地位。”
奥马电器与惠而浦中国双双易主
5月中旬，奥马电器发布公告称，公司控股股东变更为TCL家电集团，奥马电器董事会也同时进行了改选，TCL家电占据主导地位。截至5月21日，TCL 家电集团及其一致行动人持有公司股份25%。
5月下旬，经惠而浦中国股东大会选举通过，惠而浦中国第八届董事会宣布，格兰仕集团董事长梁昭贤兼任惠而浦中国董事长，格兰仕集团副董事长梁惠强任惠而浦中国总裁。截至5月20日，格兰仕持有公司股份51.69%。
格兰仕集团董事长兼惠而浦中国董事长梁昭贤表示，作为惠而浦全球前三大成品供应商，格兰仕与惠而浦近几年围绕优势互补、加强合作进行了更加深入的探讨。格兰仕要约收购惠而浦中国，不只是看短期的业绩表现，愿意为未来持续投资。
奥马电器一直深耕冰箱领域，这也是其被TCL看上的原因。TCL创始人李东生曾向新京报贝壳财经记者表示，“在智能终端业务上，冰箱是要大力发展的业务，最近举牌奥马也是希望能够扩大在冰箱业务上的竞争力。奥马在冰箱产业中是一个很有竞争力的公司。未来12个月不排除继续增持的可能。”
“家电行业竞争越来越激烈，白色家电的利润也像彩电一样也越来越少，所以很多企业要退出市场，奥马电器、惠尔普中国都是严重亏损的企业，只能卖掉。而TCL、格兰仕想大力发展白色家电业务，所以出手接盘。白色家电行业的市场集中度越来越高，市场份额正在向行业巨头集中。”家电产业分析师梁振鹏表示。
白色家电市场集中度越来越高已是不争事实。《2020年中国家电市场报告》显示，美的、格力、海尔位列空调零售额前三位，在空调线上市场的零售额占比超过74%。冰箱市场前五位品牌的市场占比超过70%，前三位品牌的占比达到60%，海尔、美的、容声、西门子继续领跑行业。洗衣机方面，小天鹅、西 门子、美的跟随海尔之后，一起构成了行业品牌第一阵营。
惠而浦中国前身为合肥荣事达三洋电器股份有限公司(合肥三洋)，2014年与美国惠而浦集团战略合作，重组为“惠而浦(中国)股份有限公司”，旗下拥有惠而浦、凯膳怡、Jennair、荣事达、帝度等品牌，涵盖冰箱、洗衣机、洗碗机、干衣机，以及厨房电器、生活电器等系列产品线。
近年来，惠而浦经营已显疲态。公司2017年-2020年主营业务收入分别为63.6亿元、62.9亿元、52.8亿元、49.44亿元，实现净利润分别为-9697.57万元、2.62亿元、-3.23亿元、-1.50亿元。 其中2018年扣非后也仅为微利。
奥马电器的冰箱业务曾多年占据国内冰箱出口量第一。2015年10月，赵国栋成为公司控股股东及实际控制人。随后，赵国栋将其一手创办的钱包金服带入了上市公司体系中，奥马电器的行业性质变更为家电行业和互联网金融业，奥马电器开始了双主营业务的发展路径。此举也令奥马电器陷入危机。2018年10月，奥马电器公告显示，旗下互金平台已出现兑付危机。
奥马电器公布2020年财报，公司营业收入83.45亿元，同比增长12.89%；归属于上市公司股东的净亏损为5.40亿元，同比下降1112.86%。其中控股子公司奥马冰箱营业收入83.37亿元，同比增长16.09%，归属于上市公司净利润4.58亿元，同比下降18.49%。
家电产业分析师丁少将认为，白电企业新一轮并购整合，一方面是由于产业处于下行、反弹的发展周期，投资标的处于价值谷底，有抄底投资的机会；另一方面，除了业务上补齐短板的考虑之外，投资并购有获得新的上市平台的需求，这对进一步的资本运作提供了想象空间。
TCL家电与格兰仕的大白电梦
TCL与格兰仕的知名度高于奥马电器与惠而浦，但TCL的优势在于彩电领域，几十年来白电业务不温不火。近年来，李东生大力重组TCL。
家电产业分析师梁振鹏认为，TCL的白电业务收入耕耘数十年，但一直没有大的突破，空调、冰箱、洗衣机领域市场份额不高。而奥马电器的冰箱业务虽然在国内市场份额相对比较低，但在外销市场变现不俗。如果TCL要打开冰箱市场，收购奥马电器是一个捷径。
格兰仕由微波炉起家，此后不断拓展品类，从厨电扩展到空调、冰箱、洗衣机，2019年以来，还进军芯片领域。
格兰仕是国内少有的几家体量大而未上市的家电企业。全国工商联历年发布的中国民营企业500强榜单显示，2017年，格兰仕营业收入200.92亿元，排名375位；2018年营业收入212.44亿元，排名415名；2019年以207.43亿元营业收入排名488名。
由此可见，近年来格兰仕营收徘徊不前，这可能也是其要约收购惠而浦的一大原因。梁振鹏表示，TCL在白电领域是三四线品牌，奥马电器也是一个小白电企业；惠而浦中国是一个三四线的白电品牌，并且严重亏损，格兰仕在白色家电领域一直没有打开局面。格兰仕收购惠而浦中国，TCL与奥马电器联合，只能增强一些自身的竞争力，谈不上对白色家电行业造成影响和冲击。
丁少将则表示，短期来看，两者的动作不会对行业造成太大的影响，毕竟整合后还有人员管理、市场营销以及产品研发等多方面的磨合问题，但这也只是时间问题；中长期来来看，TCL家电和格兰仕有望成长为行业不可忽视的综合性家电巨头，头部品牌的竞争格局很可能重塑。
整合之后的磨合效果尚待观察
近十几年来，黑电企业觊觎白电企业已有先例，白电净利率也高于黑电。2006年底，黑电企业海信集团成功收购白电企业科龙电器。2008年，黑电企业四川长虹成为白电企业美菱电器第一大股东。2018年，康佳集团也收购新飞电器来做大做强白电业务，提升自身盈利能力。不过，白电企业间的并购整合却是近年来的事情。
虽然在TCL、格兰仕分别取得了奥马电器与惠而浦中国的控股地位，但之后的整合仍是一大工作。
丁少将认为，格兰仕与惠而浦中国整合相对容易，因为两者之前存在很多年的业务合作，如今进行资本整合也显得水到渠成。TCL家电与奥马电器的整合可能难度相对高，因为这是纯粹资本上的整合，之前奥马电器控制人对整合还有抵触情绪，目前奥马电器没有全资控股奥马冰箱，互联网金融业务还未处理完成，这些都会对整合产生影响。
值得注意的是，奥马电器的危机仍未解除。此前奥马电器资金被冻结，实控人股权被司法拍卖，才有了后来TCL家电在司法拍卖网络平台中竞价胜出，获得奥马电器股权。从举牌到进驻奥马电器董事会，TCL家电也与奥马电器前实控人赵国栋进行了几番博弈。
“新一轮整合反映出白色家电行业竞争越来越激烈，也反映出白色家电行业市场集中度越来越高，白色家电行业整合步伐越来越加快。但目前这些三四线白电品牌互相整合还远远不足以威胁到海尔、格力、美的等三家白色家电巨头的市场地位。”梁振鹏表示。
新京报贝壳财经记者 陈维城 编辑 赵泽 校对 李项玲
