参与价格谈判的品种，销售额大多下降

减持艾伯维、清仓默沙东……股神巴菲特旗下公司的一系列操作，让很多人看不懂。

根据外资药企最新发布的三季报，默沙东和艾伯维都是营收排名前五的大药企。而且在巴菲特清仓后，默沙东还发布了新冠口服药物的最新进展。不少人认为：巴菲特看走眼了。

对外资药企而言，价格谈判和集采的影响正在显现。强生的骨科业务出现了负增长，今年强生中标了中国的髋关节、膝关节集采；阿斯利康的奥希替尼进入医保后在中国市场销售额下滑了10%。

数据来源于各家财报，因汇率浮动，统一换算成美元后的数据有差异，请以官方数据为准，本表格仅供参考

辉瑞重回排名榜第一位，以240亿美元的营收稳居榜首，净利润超过第二名35亿美元。

但一位接近辉瑞的业内人士对健识局表示：对所有公司来说，疫情带来的红利都是不可持续的，也包括辉瑞自己。

辉瑞也很担心中国的医保政策影响，专门在三季报电话会上提到了这一点。但对其他外企来说，中国市场还是有不错的成长空间。

01 辉瑞：新冠疫苗称王，哌柏西利仅增长1%

第三季度辉瑞营收达到240亿美元，同比增长超过130%。新冠疫苗起到了一脚定江山的作用，销售额达到129.77亿美元，超过了大部分药企单季营收。

辉瑞在8、9月份相继获得mRNA疫苗的加强针紧急使用授权，扩大了使用人群，使得三季度的销售额大涨，接近今年上半年的总量。辉瑞预计，疫苗在全年的收入在360亿美元左右。

但新冠的红利消失只是时间问题。辉瑞官方将该疫苗2022年的销售预期暂定为290亿美元。

其他业务中，辉瑞肿瘤业务营收最多，达到30.85亿美元，同比增长11.7%。其中，抗乳腺癌药哌柏西利销售额为13.81亿美元，是辉瑞肿瘤药营收主力，但这款药物仅有1%的增长，显示出竞争越来越激烈。

辉瑞也比较担心中国市场的政策及法规风险。辉瑞在投资者电话会上称：包括中国等一些市场存在政策主导下的药品持续降价、生物药市场准入限制等方面的影响。

02 强生：业绩稳健，新冠疫苗收入低

强生第三季度营收为233亿美元，仅次于辉瑞，净利润为36.67亿美元。

强生消费者健康、制药业务以及医疗器械三大业务中，制药业务收入最多，为129.94亿美元，同比增长13.8%。

强生也有自己的新冠疫苗，但第三季度的销售额仅为5.02亿美元，还不到辉瑞的零头。强生此前预计，新冠疫苗预计全年销售25亿美元，这个目标实现起来并不容易。

强生CFO Joseph Wolk表示：强生第三季度利润好于预期，但收入不及预期，主要是因为新冠疫苗和医疗器械的低迷。

强生医疗器械第三季度的销售额为66.44亿美元，与去年相比增速仅为7%。其中，骨科营收为20.93亿美元，出现了负增长。

今年的人工关节集采中，强生的髋关节、膝关节均有产品中标，将面临集采导致的短期收益下滑。

今年8月，履职10年的强生CEO Alex Gorsky 宣布了卸任的消息，其助手Joaquin Duato将于2022年1月3日接任。强生期待新领导带领持续增长。

03 罗氏：制药业务中国增幅远低于日本

罗氏在今年第三季度总收入159亿瑞士法郎，折合美元为171亿美元，位居第三名。

前9个月，罗氏的总收入为467亿瑞郎，其中罗氏诊断因为疫情收入猛增39%，达到133亿瑞郎；制药业务三个季度贡献了334亿瑞郎。

第三季度，罗氏的制药业务增长为5%，远低于诊断业务的18%。如果考虑汇兑损益，罗氏的制药业务今年三个季度出现了3%的负增长。

罗氏季度销售额变化情况

罗氏的奥瑞珠单抗今年以来创下了37.21亿瑞郎的收入，位列罗氏销冠，同比增长17%。另一款重磅单品帕妥珠单抗前九个月收入30亿瑞郎，同比增长4%。罗氏认为这主要得益于“中国等国际地区对早期及转移性乳腺癌的旺盛需求”。

帕妥珠单抗是2019年通过谈判进入中国医保的品种，和曲妥珠单抗一起，几乎垄断HER2单抗市场。

今年三个季度中，罗氏中国市场增速只有2%，欧洲市场增幅3%，美国市场则下滑5%。相比之下，日本市场则有20%的增幅。整体来看，贝伐珠单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗都呈现下滑状态，降幅均超过30%。

04 艾伯维：正摆脱“药王”依赖

第三季度，艾伯维以143亿美元的收入跻身跨国药企前五名。

艾伯维CEO Richard 表示：将提高2021年全年的每股收益指导。但就在此时，艾伯维遭遇股神巴菲特的减持。

艾伯维的财报显示：药王“修美乐”单季收入54.25亿美元，贡献了总收入的三分之一。

艾伯维正在全力摆脱对修美乐的业绩依赖。健识局注意到：艾伯维的血液肿瘤产品、神经科学、美学产品，以及眼科产品还处于成长阶段，分别在第三季度创收18.67亿美元、15.66亿美元、12.51亿元及8.7亿美元。四大类产品加起来，才能与“修美乐”分庭抗礼。

05 默沙东：中国市场增长最快

第三季度，默沙东的营收为131亿美元，同比增长20%，仅次于艾伯维。但以净利润论，默沙东45.67亿美元的净利润，可以排在19家跨国药企的前三名。

第三季度，默沙东首发了口服新冠药。根据财报，默沙东已经与美国、英国、澳大利亚等多个国家签署了口服新冠药的供应协议，正面挑战辉瑞、强生、阿斯利康的新冠疫苗。

默沙东的K药依然是盈利牛奶，第三季度创收45.34亿美元，同比增长22%。另外两款抗癌品种奥拉帕利、乐伐替尼也都有超过25%以上的增长，第三季度分别达到24亿美元和18亿美元。

中国市场功不可没。默沙东在季报中表示：美国市场之外的销售额增长，主要是由中国市场的强劲需求推动的。

健识局注意到，中国是默沙东的第三大市场，药品销售收入占比从今年一季度的7.4%上升到了第三季度的11.1%，在所有市场中增速最快。

第三季度，默沙东中国市场收入为12.78亿美元。

默沙东多个品种，都有较好的表现，三季报并未显示任何明显的风险。然而，巴菲特仍选择清仓了默沙东。

06 诺华：沙库巴曲缬沙坦增速最快

今年三季度，诺华制药以130亿美元的销售额位居跨国药企第6位，净利润27.58亿美元。

诺华披露了中国区的销售业绩：第三季度中国市场营收8.39亿美元，同比增长19%；前9个月，中国市场总收入为22亿美元，同比增长15%。

诺华的大部分收入来自于创新药业务，其中，银屑病药司库奇尤单抗、心衰药沙库巴曲缬沙坦，以及多发性硬化症药芬戈莫德是诺华第三季度的销售前三。芬戈莫德当季下滑5%，另两款药都增长20%以上。

司库奇尤单抗第三季度卖了12.47亿美元，同比增长22%，中国市场贡献了相当部分。

诺华销售增长最迅猛的是沙库巴曲缬沙坦，第三季度销售9.24亿美元，增幅44%。

07 GSK：期待消费品业务放量

三季度，GSK营收91亿英镑，折合121亿美元，同比增长10%。净利润为28.74亿欧元，增长16%。

其中，GSK制药业务营收最多，达到44亿英镑；疫苗业务和消费者健康业务分别收入22亿英镑和25亿英镑。

GSK制药业务的收入增长得益于新产品的快速放量，呼吸和肿瘤业务增幅都在33%左右。

GSK CEO Emma Walmsley对消费者保健业务有更多的期待，他表示：消费者保健业务增长势头强劲，预计在2022年中期GSK拆分后，这一业务的价值将得到继续释放。

08 赛诺菲：第三季度中国市场7.82亿欧元

第三季度，赛诺菲营收104.32亿欧元，折合117.67亿美元，同比增长10%。

赛诺菲的重磅品种度普利尤单抗第三季度销售14.1亿欧元，同比增长55%，其中美国市场销售10.61亿欧元，占据绝大部分。但度普利尤单抗在美国以外的新兴市场增速很快，达到80%。

第三季度，度普利尤单抗在中国拓展了12到17岁青少年的适应症。赛诺菲也披露了中国市场的销售数据：今年三季度，赛诺菲中国市场收入为7.82亿欧元，同比增长12.8%。

09 百时美施贵宝：净利润大跌17%

第三季度，BMS全球收入116亿美元，同比增长10%。

BMS的知名品种来那度胺、抗血栓要阿哌沙班销售额都有10% 以上的增长，O药第三季度也增长了7%。三款药是赛诺菲三季度的销售前三甲，合计收入超过70亿美元。

不过，BSM第三季度净利润下滑17%，在前十大药企当中比较罕见。

10 阿斯利康：增长50%，中国营收占比下滑

第三季度，阿斯利康总营收98.66亿美元，同比增长49.98%。

阿斯利康的奥希替尼、新冠疫苗、依库珠单抗位列阿斯利康三季度销售前三甲。其中，奥希替尼前三季度收入为37亿美元，同比增长17%。

阿斯利康的PD-L1在前三季度共卖出17.78亿美元，同比增长20%。中国等新兴市场销售额为2.11亿美元，同比大增80%以上。

阿斯利康的新冠疫苗同样远不及辉瑞，前三季度，新冠疫苗的收入仅为22.19亿美元。

阿斯利康第三季度中国区业绩为14.9亿美元，占全球总收入的15%，比今年上半年20%的占比有所下滑。其中，奥希替尼在中国销售下滑。阿斯利康在季报中表示：自今年3月份新版医保目录的落地，奥希替尼覆盖患者的数量，暂未抵消医保降价的影响。

财报显示，奥希替尼仅在中国市场出现下滑，跌幅达10%。

阿斯利康也出现了罕见的亏损，达16.74亿美元，主要是由于完成了对罕见病公司亚力兄制药。保持增长，对阿斯利康来说，既是任务，更是挑战。

总的来说，全球前十大药企三季报表现都不错。虽然有的企业利润增速在放缓，如百时美施贵宝、渤健、礼来等；阿斯利康因收购亚力兄制药一度出现短期亏损。但整体上，外资药企还在持续扩张。

文 | 大卫

运营 | 莫羽汐

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