本
文
摘
要
胜利股份的大股东是谁？
胜利股份的全称是，山东胜利股份有限公司；大股东，中石油燃气投资集团有限公司；行业类别，公用事业，电力、热力、燃气及水生产和供应业。
胜利股份注册（办公）地址，山东省济南市高新区港兴三路北段济南药谷1号楼B座31-33F；深圳证券交易所主板上市，股票代码，000407。
胜利股份，董事长，法人代表，许铁良先生；总经理，杜以宏先生；注册资本(元)，8.801亿；员工人数，2091人；董秘，杜以宏先生；证券事务代表，宋文臻先生。
胜利股份的主营业务，燃气经营(天然气CNG汽车加气，有效期限以许可证为准)。股权资产管理；技术咨询、开发、转让；塑胶产品的研制、生产、销售、安装；自营进出口业务及化工产品(不含危险化学品)的销售；房地产开发、土石方工程施工；市政公用工程施工；工程设计；膜式燃气表及应用软件、嵌入式控制器的开发与生产、销售、安装，燃气用具、燃气设备及燃气管道配件的生产、销售、安装；可燃气体检测设备及应用软件、嵌入式控制器的开发与生产、销售、安装。
2022年以来国际气价持续维持高位运行，中国作为全球最大的LNG进口国开始将进口LNG进行国际转售转运至欧洲等地。本周我们结合当前国际和国内气价环境分析目前国内天然气进口商进行LNG国际转售的动因以及收益。
核心观点
2022年初国内LNG进口遇冷，国际LNG转售市场火热。
国内LNG进口市场量跌价涨：2022年1月和2月中国的LNG进口量分别为781.32万吨和486.36万吨，同比分别下降6.7%和11.8%；进口LNG的平均到岸价格分别为3.97元/方和2.8元/方，分别同比上涨132.2%和43.7%；国际LNG转售市场火热：中海油和中石化于2022年1月发布招标书，拟出售2022年11月前交付的数十批LNG货物。
其中中海油提出在5月至11月期间每月出售1船LNG，而中石化则寻求在10月之前出售多达45船LNG。此次招标约占中国去年LNG进口总量的4%，是迄今为止中国规模最大的出售LNG招标之一。2022年3月，中石化向欧洲港口出售了至少三批夏季交付的LNG货物；1-2月广汇转口贸易量达25.1万吨。
LNG的国际转售盈利机会可观，其中长协资源优势更大。
从售价端来看，国内价格较国际现货价格出现倒挂，在售价端缺乏吸引力。2月国内LNG价格为4.47元/方，但同期抵达中国的进口LNG现货价格高达7.83元/方，价格倒挂导致国内进口商采购现货积极性降低；国际气价持续高位运行，1-3月TTF均价为32.71美元/百万英热，而同期国内LNG价格仅为21.21美元/百万英热。
一方面，国际现货进口成本与国内LNG现货价格出现持续的倒挂，国际气源若现在在国内转售面临着亏损的风险；另一方面，欧洲的现货价格目前持续高于国内LNG现货价格，两个因素在售价端共同加强了国际转售的吸引力。
从成本端来看，LNG长协锁定低成本气源。2021年中国签署的LNG中长期协议和框架协议共计3217万吨，占已签订长协总量的34.5%，是过去七年来LNG长协签署量的总和，其中与美国HenryHub价格绑定的长协占比逐渐提高。与HenryHub价格绑定的长协相较于挂靠原油的长协波动性更低且相较于欧洲的TTF价格和亚洲的JKM价格具有明显的成本优势。2021年4月至2022年3月末，TTF和JKM的均价分别来到22.63和22.72美元/百万英热，而HH同期均价仅在4.14美元/百万英热左右。
天然气行业，国家发改委数据显示，2017年全国天然气表观消费量2,373亿立方米，同比增长15.31%。2017年，“煤改气”等项目消费需求释放，以及国家对环保督查力度越来越严，有利于天然气等清洁能源的推广，尤其是天然气发电、工业等领域的快速发展，2017年，天然气消费量及进口量等数据都呈明显的增长态势，天然气市场快速回暖，公司看好天然气行业的未来前景和发展趋势。
综合优势，(1)作为国家重点提倡的清洁能源，该产业具有巨大的发展机遇和市场空间；(2)与中石油、中石化等拥有稳定的战略合作关系；(3)多层次、低成本的气源供应体系，除中石油、中石化等供应的传统气源外，建立海外进口LNG、焦气洁能等气源保障；(4)高层次的专业化人才队伍，第一流的燃气管理能力；(5)搭建起覆盖天然气运输管线、城市特许经营管网、加气母站及子站、焦气洁能、LNG加工厂等天然气业务领域的业务架构体系，具有高度的协同效应。
炒股成功要有四心：耐心、细心、决心、狠心。只有建立了一套适合自己的交易系统，并在实战中无条件地执行，才能笑傲股市。
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