本
文
摘
要
上半年猪粮比4:1是有可能的，下半年猪粮比6:1是肯定可以达到的，猪粮比7:1也是有可能的。
一般来说，直接去衡量猪价是比较困难的，所以我们可以借助猪粮比来进行衡量，猪粮比也就是猪价比猪饲料价格，因为生猪主要的成本在于猪饲料（还有人工），所以可以近似的当成是收入成本比。一头猪每涨一斤所消耗的粮食基本是不变的，所以短期内猪粮比会比较稳定，但是长期来看随着人工成本的增加，盈亏平衡的猪粮比一直在增加，10年之前猪粮比5.5:1就可以达到盈亏平衡了，现在猪粮比要达到7:1才能达到盈亏平衡，也就是因为人工等成本在持续的增加。
历史上的猪粮比在4:1-12:1之间波动。我把2006年以来的我国猪粮比的数据找了出来，即下面这幅图，可以看到猪粮比均是在4:1-12:1之间运行，最低是4.46:1，最高是11.16:1。
当不知道怎么去判断未来的生猪价格的时候，我们就可以考虑去对比历史，来判断未来的生猪价格。
一、22年上半年的生猪价格的触底价格应该会在11元以下。最早我认为今年5月份左右大概率会是生猪价格的底部，现在看起来有可能不是，因为生猪饲料（玉米、豆粕）的价格在上涨，而且都涨得非常的厉害，这可能使得猪价不会掉得太低，不过这不妨碍22年5月份左右会是猪粮比的底部，理由很简单，22年5月左右的供大于求的程度远远高于21年10月初。供给上看，21年10月份对应的供给可以近似看成是5-6个月前的存栏，即21年4-5月的存栏，约在4.1亿头至4.4亿头之间，而22年5月的供给对应的存栏差不多就是21年年末的存栏，约是4.5亿头，供给量明显是更大的。需求上看，我国生猪需求量最低的时候就是每年的5月左右（吕杰 等，2007），所以5月的需求也是更弱的。供给更大、需求更小，所以22年5月左右的猪粮比价可能会被打得更低，21年10月最低达到了3.93:1，22年5月猪粮比最低应该在3.9:1之下，3.9:1按目前的粮食价格来看对应生猪价格刚好11元，所以我认为生猪价格是很有可能跌破11元，跌破的时间则就是在4月末5月初左右。
二、22年下半年生猪价格肯定会走到17元以上。今年的供需格局与历史上的2010、2014、2018年是非常像的，2010年上半年（6月）猪粮比最低为4.73:1，2010年下半年（11月）猪粮比最高达到了6.94：1；2014年上半年（4月）猪粮比最低4.5：1，下半年（11月）最高达到了5.82:1；2018年上半年（5月）猪粮比最低5.13:1，下半年（9月）猪粮比最高达到了7.37：1。叠加猪粮比的盈亏平平衡点已经上升，所以下半年猪粮比最高突破6:1的可能性非常高，对应生猪价格约17元。
三、22年生猪价格也有可能突破20元。对比之前三个周期的状况，下半年猪粮比明显高于上半年是没有争议的，但是前面三个周期的猪粮比也是有分化的，今年的情况更类似于哪一年呢？首先排除2018年，2018年因为2017年国家的环保法的影响，叠加2018年非洲猪瘟的影响，使得生猪的供给减少的非常快，所以使得18年下半年猪价就出现了较大的反弹；从存栏的变化来看，2010和2014的格局是很像的，2010年1月至6月存栏从4.69下降至4.37，而2014年同期存栏从4.57下降至4.29,10年的存栏比14年的存栏更多，那为什么2010下半年的猪粮比能达到6.94：1呢？这是因为不同时期的存栏也没办法直接对比，2014年仔猪的存活率提高了很多，在存栏更低的情况下，2014年的出栏比2010年多了7000w头，2014年7.35亿头，2010年仅6.67亿头，这就是2014年下半年猪粮比不如2010年高的原因。22年来看的话，受到非洲猪瘟的影响，仔猪的存活率貌似并没有提高，20年下半年-21年上半年平均存栏3.93亿头，21年的出栏仅仅6.71亿头，15年下半年至16年上半年平均生猪存栏3.8亿头，16年出栏却高于21年，为6.85亿头；那么如果生猪的存活率并没有明显提升甚至有所下降的话，22年的供给情况则可能比2014年要稍微差一些，所以推测下半年猪粮比的高点应该会稍高于2014年；并且2014年时盈亏平衡点仅5.5:1，下半年5.84：1完全在盈亏平衡点之上，22年如果供给相比更差的话猪粮比更应该运行到盈亏平衡点之上，及7:1之上，7:1对应的生猪价格为19.8元。
简单总结一下，生猪价格可能从5月左右可能会11元，而下半年11左右至少可以突破17元，甚至有可能突破20元。
新一轮猪周期即将起航！
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