本
文
摘
要
研究一间公司，除了看账务报表，还需要了解公司股东的动态，这个动态包括股东的增减仓、离任职等。个人认为，增减仓最重要，这能反映出股东对公司的态度。增减仓的时间点也很重要，如果是上市初期股东减仓，可以理解为股东是为上市获利，收割资金；如果是上市多年后才减持，我个人理解为，股东不再看好公司的前景。
而像这样，多个股东，多批次地进行减持，这又是什么意思呢？
北信源（300352）——下文简称“公司”
公司为私人控股，控股股东质押率为40.75%，貌似不高，但从可查数据中显示，控股股东在2020年1月，质押率最高为67.35%，这个比例相当高。
公司在10月20日发出公告，控股股东计划减持80,610,218股公司股份，即不超过公司总股本比例 5.56%。
公司主营：信息安全软件产品的研发、生产、销售及技术服务。
从公司的主营分析可以看到，公司的服务对象主要涉及 *** 、军工、金融、等行业。
这些客户通常有一个特点，资金实力和信用较好，为了留住这些客户，或者是为了行规，公司会给予这些客户一定的信用政策，也就是说，这些客户通常可以赊账。日积月累，这些账如果不能及时收回，将对公司账务状况产生不利影响。
公司在2012年上市，，上市后净利润与营收呈背离趋势，具体来说，就是营收增长明显，但净利润增长不大，销售产品后的资金，到了哪呢？
如前文所说的，销售后的资金，转变成应收账款，在今年应收账款达到新高12.07亿元，而公司同期营收不过5.02亿元，正所谓旧账未清，又欠新账。同时公司的催收能力不足，应收款周转天数从上市时的208天，升到今年最高的896天，要用约2.45年的时间来收款，公司的经营还会好吗？
从净现金溢余数据可看到，公司多年来，一直未能盈利。
最后引入一个数据，经营活动产生的现金流，这数据反映的是公司销售产品后，资金回笼的能力，从这里可以看到，自公司上市以来，现金回笼的能力一直很差，所销售的产品，根据转不回现金。
综上所述：
正如公司在年报中承认，公司主要客户为 *** 、军队、军工、能源、金融等重要领域的大型国有企业和事业单位，且公司部分合同实施及结算周期较长，如果应收账款不能及时收回，将对公司财务状况产生不利影响，同时会降低公司资金周转速度与运营效率，从而限制公司经营活动的正常开展，影响经营业绩。
而公司为应对应收账所采用的措施，仅仅是加强重大项目的预评估，谨慎选择项目；加强对业务部门的应收款工作管理，加大应收账款责任制实施力度，加强对销售人员销售回款的考核；对应收账款实施合理的坏账计提，以有效防范坏账可能给公司带来的风险。
但感觉上，公司所说的都是空话，第一，有生意给你，你做不做？当然要做，因为主动权不在你手上，错过这笔生意，可能接下来的生意都轮不到你。第二，如果考核有用的话，应收账一早就减少，不会越积越多。第三，计提坏账，可能会使公司的报表更好看，但内里是什么文章，恐怕只有少部分人才知道。
而知道内里文章的人，会不会就是减持的股东呢？不知道，也不想问。
就是这样。
本人不持有该股，此文纯粹本人学习之用，不作为荐股目的，投资是自己的事，请自己做决定
