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图 1国内硬脂酸市场价格走势图
上周，国内硬脂酸市场涨势延续。周内全球食用油供需趋紧，外部植物油市场走强，棕榈油受此提振节日到来之前大涨，收盘创下历史新高，成本面支撑强劲，但下游对高价接受程度仍偏低，按需定进为主，订单较之前略有增加，受制于成本压力，硬脂酸厂家报盘频频上调，市场商谈重心亦随之走高，场内观望气氛浓郁。截止周五，华东地区一级酸成交参考在9800-9900元/吨，华南一级酸成交参考在9800-10000元/吨，华南地区春金进口硬脂酸报价参考为10600元/吨左右。
图 2 BMD期货价格走势图
细看原料端：上周马来西亚棕榈油期货市场先抑后扬，强劲走高。周内外盘期货交易只有两天半，另外两天半因为庆祝开斋节而休市。周初MPOB供需数据及5月上旬棕榈油出口数据公布：出口环比增长，限制棕榈油跌幅，但马来西亚棕榈油供应高于预期，抵消了出口增长的利好效应，加之外部植物油市场下跌拖累，棕榈油期货连续两天下跌。最后半天，因为全球食用油供需趋紧，马来西亚毛棕榈油期货大幅上涨，收盘创下历史新高。外盘期货走强，内盘油脂受其影响跟涨，另外库存同比下降亦起助推作用，现货市场价格随之走高。
图 3马来西亚棕榈油库存对比图
图 4马来西亚棕榈油产量对比图
图 5马来西亚棕榈油出口对比图
马来西亚棕榈油局（MPOB）周一发布的数据显示，截至4月底马来西亚毛棕榈油库存增加7.07%至155万吨。出口增加12.62%至134万吨。产量增加6.98%至152万吨。而从本月出口情况看，船运调查机构SGS发布的数据显示，5月1日到10日马来西亚棕榈油出口量为455285吨，比上月同期344039吨提高32.3%。船运调查机构AmSpec公司周一称，5月1日到10日期间马来西亚棕榈油出口量为469875吨，比上月同期343356吨增加36.8%。目前来看，出口大幅增长，抵消了库存增加带来的利空影响，累库缓慢，基本面偏紧，另外生物柴油需求增加，外部植物油走势偏强亦给予支撑，棕榈油性价比优势仍存。但仍需关注已存在的四小隐患：一是周内恰逢开斋节，但马来西亚周一已宣布实施全国封锁，这在一定程度或影响国内食用油消费，另外印度疫情亦未缓解，国外需求令人担忧，有消息称印度食用油精炼厂减少采购5月和6月的棕榈油；二是马来西亚棕榈油生产仍处于季节性增长期，库存或因此随时间推移而逐步累积，对棕榈油价格亦构成潜在压力；三是相关竞品植物油市场波动较大；四是国内对大宗产品的宏观政策调控，隐患亦是心态分化的关键。利空利好博弈下预计短期棕榈油市场高位运行，偏强震荡，硬脂酸成本面仍有较强支撑。
需求方面则表现较为一般，下游对高价硬脂酸接受程度仍偏低，实质性需求偏弱，按需定进为主，周五内盘期货又有所回落，亦增强下游谨慎观望心态。短期来看，成本面仍有较强支撑，价格仍居高位，下游需求缓慢跟进，国内硬脂酸市场高位持坚、整理运行，建议持续关注相关竞品植物油走势。
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