本
文
摘
要
$中国巨石(SH600176)$ #中国巨石和中材科技筹划重大资产重组#
以下分享的上市公司，不作为推荐买入标的，纯粹老洛个人兴趣偏好，不对买卖盈亏做保障，如果对分享的相关公司感兴趣，建议定期阅读、点赞、收藏敬仰施洛斯的文章，了解老洛风格，多加思考，再做决策敬仰施洛斯专注分享好文的老洛，日拱一卒，共同进步！70篇原创内容
上周五（3月18日）中国巨石出年报，老洛这几天整理了些材料，今天就简单聊一聊中国巨石2021年的年报数据，客观分析财务数据，持不同意见的朋友欢迎交流
报告期内，公司实现营业收入 1,970,688.21 万元，比上年同期增长 68.92%；归属于上市公司股东的净利润 602,847.37 万元，比上年同期增长 149.51%。净资产收益率高达30%
149.51%。公司产品收入主要是玻纤纱及制品的销售。2021 年公司玻纤纱及制品实现营业收入为 1,784,465.31 万元，占全部营业收入的比例为 90.55%。与上年相比，玻纤纱及制品营业收入上升 61.55%，营业成本上升 24.86%，毛利率上升 14.73 个百分点，主要原因是国内市场受益于新能源汽车增长迅速带来轻量化产品需求的增长，以及 PCB 产业需求旺盛带动电子布量价齐升带来的效益提升；同时海外市场受新冠疫情影响供需失衡严重，从二季度开始外贸出口重回上升通道，玻纤产品价格稳步上涨
从上图分季度看，需求非常旺盛
公司今年的资产处置收益是8.72亿，数字非常大。公司玻纤产品2021年量价齐升，再加上巨额的资产处置收益，公司的利润数字显的异常大，对中国巨石来讲2021年真是个好年
01 行业介绍
玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，种类繁多，优点是绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好，机械强度高，其主要成分为二氧化硅、氧化铝、氧化钙、氧化硼、氧化镁、氧化钠等， 根据玻璃中碱含量的多少，可分为无碱玻璃纤维、中碱玻璃纤维和高碱玻璃纤维，其中无碱玻璃纤维占据全行业 95%以上的产量规模
玻璃纤维通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料和绝热保温材料，电路基板等国民经济各个领域，是国家重点鼓励发展的新材料产业。它是以叶腊石、高岭土、石灰石、石英砂等矿石为原料经高温熔制、拉丝、烘干、络纱等工艺制造而成，其单丝直径为几微米到二十几微米，相当于一根头发丝的 1/20-1/5，每束纤维原丝都由数百根甚至上千根单丝组成
玻璃纤维的主要下游应用领域
就全球而言，玻纤主要应用领域集中在建筑建材、电子电气、交通运输、管罐、工业应用以及新能源环保等领域，占比约为34%、21%、16%、12%、10%和 7%。其中有相对偏周期的应用领域 （建筑建材、管罐等），也有比较新兴的应用领域（汽车轻量化、5G、风电），所以玻纤行业兼具“周期”和“成长”双重属性，伴随着行业的发展进步，其“成长”属性不断增强
2021 年，在“碳达峰、碳中和”上升为国家战略目标背景下，玻纤产品的渗透率提升过程将不仅受到自身性价比优势的推动，还将得到政策导向的助力，下游节能环保领域需求的确定性和景气度提升将带动玻纤产品加速渗透
风电领域对应玻纤产品应用方面，单位GW风电装机所需玻纤用量 1万吨左右（根据明阳智能招股说明书）
汽车轻量化领域对应玻纤产品应用方面，玻纤增强塑料因兼具机械性能强及质轻的特点，被广泛应用于替代传统金属，以达到减重减排的目的。 对于燃油汽车，一般车身质量降低 10%，油耗可降低 6%-8%，对于新能源汽车，也必须追求轻量化 以增加续航里程。在双碳背景下，汽车轻量化趋势以及新能源占比的提升将更具确定性，玻璃纤维短切原丝产品的前景将更加广阔
2021 年我国玻璃纤维纱总产量达到624 万吨，同比增长15.2%。受“双碳”发展战略影响， 国内新能源汽车、建筑节能、电子电器及风电新能源等领域需求开始持续发力，同时海外市场受新冠疫情影响，供需严重失衡，外贸出口重回上升通道，使得本年度直接纱、合股纱、热塑纱、 风电纱、电子纱及工业细纱等各品种玻纤纱轮番出现供不应求和价格上调
我国玻璃纤维产业近几年一直处于高速发展阶段。据统计数据显示，2012-2020 年，我国玻璃纤维产能年均复合增长率达到7%，高于全球玻璃纤维产能年均复合增长率。特别是近两年随着玻璃纤维产品下游应用领域不断扩展，供求关系好转，市场景气度快速回升。2021 年，我国玻纤产量突破600万吨，占全球总产量的60%以上，中国已成为世界规模最大的玻纤生产国
02 公司介绍
公司是全球玻璃纤维行业主要生产企业，自 2000 年以来，中国玻纤一直处于高速发展阶段，生产规模不断扩大。全球玻纤行业集中度 高，已形成较明显的寡头竞争格局，中国巨石、美国欧文斯科宁（OC）、日本电气硝子公司（NEG）、 泰山玻璃纤维股份有限公司、重庆国际复合材料有限公司、美国佳斯迈威（JM）这六大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到全球玻纤总产能的75%以上，我国三大玻纤生产企业的玻纤年产能合计占到国内玻纤产能的70%以上。以中国巨石为代表的中国玻纤企业的迅速崛起，正不断改变世界玻纤格局
备注：A股玻璃纤维上市公司有中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份。其中中国巨石和泰山玻纤均属于中国建材旗下子公司，泰山玻纤在中材科技(中材科技主营包括：玻璃纤维、风电叶片、锂电池隔膜）旗下，未来两家公司有继续整合的可能
公司主要从事玻璃纤维及制品的生产、销售。报告期内，公司实现粗纱及制品销量 235.28 万吨；电子布销量 4.40 亿米，均创历史之最。全年公司玻璃纤维及其制品业务合计实现营业收入 1,784,465.31 万元，占主营业务收入的 94.97%
公司产能规模全球第一，规模的增长会有利于各项固定费用的降低，有利于产生规模经济。规模领先所奠定的行业地位，有利于提升客户粘性，使公司在产品供应能力及定价权方面占据更加有利的主导地位
公司坚持“先建市场，后建工厂”的理念，稳步实施“三地五洲”战略，国内现有桐乡、九江、成都三大生产基地，国外在美国南卡、埃及苏伊士也有生产布局，充分参与国际分工，努力促进全球经济的发展融合
报告期计提超额利润分享使得职工薪酬增加
公司主要的参股公司情况
公司主要的参股公司情况
03 综合点评
公司控股股东是中国建材，背景比较强。公司是全球玻璃纤维行业龙头企业，已经开启了全球化布局，随着下游5G、新能源汽车、风力发电（叶片）等行业的大规模发展，行业增长潜力巨大
玻纤行业是典型的重资产行业，产品竞争力主要还是价格，行业龙头公司可以利用规模优势，做到成本领先（成本领先还可以通过收购上下游公司，实现产业链一体化）。公司充分利用规模优势，形成了比较强的竞争力。
2021年公司业绩大涨，是源于公司产品量价提升，请注意凡是受益于行业景气度提升产品价格大涨的公司，那么它一定有行业不景气导致公司产品量价齐跌的时候，这类公司需要注意它的周期性，重点关注下 *** 业的发展情况，另外2021年处置资产金额很大，今年还有这么多资产处理吗？这个也是需要考虑的方面
04 股东情况
从上图看股东人数也是逐步增加
以上内容素材来源中国巨石2021年年报数据
温馨提示：以上骨票纯粹老洛个人兴趣，并不对买卖盈亏做保障，如果对分享的相关公司感兴趣，建议定期阅读、点赞、收藏敬仰施洛斯的文章，了解老洛风格，多加思考，再做决策，切记请对自己口袋里的钱钱负责（忠告）