本
文
摘
要
股票市场，短期是投票机，长期是称重器。
股票长期的走势，取决于业绩的表现，取决于创造现金流的能力；
股票短期的走势，则是无数买家和卖家博弈的结果，取决于消息、资金、风险、宏观等诸多因素。
股价的形成，离不开买家和卖家，无论价格多高还是多低，只要在撮合完成、买卖双方互道一声SB之后，就有了新的价格。
大家交易的是什么？是流通中的股份，也可以说是筹码。平常说压力线、支撑线、多空形态等技术分析，也都基于这种筹码背后的人性表现。
筹码是一定的，通过拥有筹码的股东数量变化，就可以看出散户和机构的变化，在公司的基本面和估值分析之上，也可以把它作为投资的辅助参考。
一、散户与机构
散户，资金量少，缺乏专业知识和投资经验，短期投资为主，喜欢频繁交易，容易盲目的追涨杀跌，也容易产生羊群效应的踩踏；
机构，资金量大，有专业化的投资团队，有完善的投资体系和交易计划，相对注重长期的价值投资。
当然了，这都是一般、总体的说法，并不是绝对的。
现在很多散户也重视价值投资，也不乏优质公司的超长期持有者，其投资业绩还远高于机构；
机构，也是个泛泛的词儿，包括了公募私募、保险资金、社保基金、外资等，由于运营考核机制的压力，现在“机构散户化”的现象很明显，之间的投资水平也参差不齐。
股价的短期价格，取决于最近的交易，散户频繁的买卖，很可能决定了短期价格的起伏。
但长期来看，股价的走势跟其内在价值一致，是什么推动了这种回归呢？按照水晶苍蝇拍在《股市进阶之道》的说法：
真正决定市场定价关键话语权的，不是占绝大多数但情绪化而且弱小的人，而是相对数量很少但精明和拥有决定性资本的人。
散户的数量，是远远大于机构的。如果公司的股东人数迅速减少，说明散户变少，机构加仓明显；反之，如果股东人数迅速增加，说明散户变多，机构减仓明显。因此，通过披露的股东人数变化，可以看到散户和机构的变化。
散户多了，股价短期的波动可能会变大，如果买入的话，可以手紧一些，多一些耐心等更好的价格；
散户少了，股价可能中期向好，价格波动也可能变小，如果买入的话，可以手松一些，不用太吹毛求疵。
当然了，这只是对短期交易的辅助参考，是在基于对公司、行业和价值的完善分析之上的。
二、几个例子
公司的季报，都会披露新的股东人数和前十大股东、十大流通股东。
股东人数变化，反映了散户的多少；在前十大股东中，更是可以看出重要机构投资者的变化。随着外资占比越来越多，还要看看通过陆股通等占比变化。看看几个热门股的例子，虽然是后知后觉，但对于非常明显的变化，还是值得后续参考。
1）双汇发展
双汇是国内肉制品的龙头，这几年处于调整期，营收和利润没有太大变化，股价也不温不火，但公司的净资产收益率很高，有很强的盈利能力。看看该公司的股东人数，很明显，从九月份到十月底，股东人数从8万多锐减到了6万多。
再看看截止到三季度的十大流通股东。
显然，北上的外资（香港中央结算有限公司）占比增加了11.07%。
该公司有33亿多总股本，流通股本只有8.83亿，在流通股份少、股份集中的情况下，就可能有故事发生了：从9月份的22元，一路飙升到35元。
当然了，双汇的三季报超预期，但这应该只是催化剂，对于这个行业当仁不让的龙头来说，在前两年完成了调整之后，9月份13倍的PE的确是比较低的，这可能就是机构推动的价值回归吧。
2）格力电器
格力是最近的热点，除了高瓴资本入主的混合所有制改革，现在又是投资三安光电、双十一促销大招，让人应接不暇。
看看格力股东人数变化，趋势也是非常明显的：从年初的55万，一下子到三季末的33万，筹码集中明显。
再看看三季报的十大流通股东变化，同样，北上的外资占比在三季度涨了13.83%。
格力的估值一直不高，长期被“空调行业天花板”的大众认知所困，但外资杀进来可真是不客气呀。
3）洋河股份
作为白酒行业的老三，洋河可谓流年不利，业绩下滑，股价持续下跌。
看看其股东人数的变化，过去的半年，股东人数从3万多增长到9万多，散户勇当接盘侠。
其实中高端白酒是个好行业，洋河的管理、财务状况还是非常优良的，只是相比于茅五泸同行来说，短期没有增长就是利空。
其实，在上个季度，北上的外资占比还是增加了11.26%，但散户太多的踩踏式下跌还是发生了。
三、交易的启示
据网上学术人士的统计分析，股东人数的变化，并不会对股价造成明显的影响。
但这只是全样本的统计，而我们的投资是经过精挑细选的，也是在充分的公司业务、估值评估之上，作为短期交易的辅助参考而已。
如果股东人数明显变少，说明机构的筹码增多，有既定买入计划的话，可以把价格要求的松一些；
如果股东人数明显变多，说明散户占比加大，有既定买入计划的话，可以多一些耐心，把价格要求的紧一些。
当然，这里的股东人数变化，是显著的变化，最好是持续的、趋势性的变化，另外还要注意数据披露的时间差。
股票长期的走势，取决于公司的价值，对于躺着持有优质股票的人来说，就没必要关心这些细节了，但是分红再投资的话，还是要交易，通过这些细节就可以把握更好的买入节奏。
值得注意的是，机构也是会犯错的，也是会收割的，而且机构眼里是投资组合的整体，而不仅仅是单个股票。
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风险提示：此文只是本人的投资笔记，不构成任何的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
老宋随想
2019.11
