本
文
摘
要
受国内疫情影响，3月开始，国内汽油消费逐渐下降，至5月初劳动节假期之后，汽油消费量也没有明显的回升，长期以来的消费不足，导致国内汽油混调需求愈发低迷，不仅市场商业混调鲜有采购甲苯的行为，石化企业甲苯混调自用量也明显萎缩，外销量不同程度增长。期间3、4、5三个月份国内甲苯内贸商品供应量在29-31万吨范围内，处于相对高水平，国内供应面压力持续加大，同时港口库存增长，5月初一度升至5万吨上方。
供需基本面的压力长期伴随着甲苯，尽管原油期价在高位波动，但甲苯跟进原料走势的能力不足，导致生产长期处于亏损中。
近期原油再度冲高的同时，带动纯苯、PX价格进一步走坚，纯苯-甲苯价差逐步加宽，歧化利润再度好转。如上图，自3月纯苯-甲苯价差收窄至500元/吨附近后，4月中下两者间价差再度拉宽至1000元/吨附近，歧化出现一定利润，进入5月，两者价差进一步拉大至1300-1400元/吨，加之国内PX挂牌价居高，歧化综合收益乐观，PX工厂外采甲苯积极性增加，部分企业自用歧化比例加大，外销开始减少。
虽然歧化利润较好，用量增长，但国内用于歧化可增量的空间有限，单一的利好难以扭转国内总体供过于求的现状。
不过在歧化需求好转的同时，甲苯出口形势亦相对乐观，因国内价格一直偏低，甲苯内外盘价差较大，且前期日韩部分装置检修，亚洲甲苯供应量下降，而东南亚、印度以及美国汽油混调需求较强，尤其是美国甲苯价格居高，自3月以来，美亚价差从150美元/吨上下，快速扩大至200-400美元/吨。
巨大的价差使得亚洲甲苯流向美湾，加剧了东南亚、印度甲苯供应紧张的局面，积极的询盘也促使国内甲苯出口增量，4月甲苯出口量预计在4-5万吨左右，5月出口套利空间仍然存在，预计仍将有较高的出口量，同时，因歧化需求增长，国内甲苯企业外销减少，PX工厂积极采购甲苯，使得华东主港甲苯到货量下降，库存水平预期逐步降低。
伴随出口以及歧化需求的共同发力，国内甲苯供过于求的状态正在逐渐改变，汽油混调以及其他化工下游需求现状，对甲苯价格的制约作用也在减弱，相应的，原油期价，甲苯外盘价格走势，内外盘价差，PX开工率等因素对于甲苯价格的指导作用也在逐渐增强。
